渾水沽空雨潤還有一個前提，便是此前中國食品行業問題頻出

　　種種跡象表明，雨潤的做空事件起源于來自渾水研究公司（Muddy Waters Research）的一份研究報告。

　　公開資料顯示，渾水研究公司由卡森·布洛克（Carson Block）創立，主要就是曝光在美上市的中國小公司的虛假財報和欺詐行為。去年渾水公布的首份調查報告中稱，東方紙業夸大了其營收，并且挪用資金。此后，渾水的矛頭還先后對準過綠諾國際、中國高速頻道等。而就在雨潤之前，渾水剛剛炮轟了加拿大多倫多交易所上市的嘉漢林業。

　　其中，綠諾國際在此后承認了報告中所列舉的違規事實，最后該股在去年秋季被摘牌。

　　那么，渾水如何能夠在眾多中國概念股中選擇對象，并做到有的放矢呢？

　　“其實，他們的沽空邏輯和手法非常簡單。”前述研究人士告訴記者，渾水這類公司，一般會通過上市公司公開財務報表中的核數師一欄下手。“一般來說，一家公司每年換一個核數師，那么公司的財務報表肯定是有問題的；如果涉及到更換會計師事務所，那問題更大。”

　　據本報記者了解，此前渾水所“攻擊”的幾家公司中，均存在頻繁更換核數師的問題。

　　一旦發現上市公司存在這方面的問題，也就縮小了研究對象的范圍。接下來，渾水就會針對這幾家或某家有問題的公司開始系統研究，這其中包括仔細分析其財務報表，跟蹤公司高管的公開發言和舉動等，找到公司漏洞。

　　在此前公開的以卡森·布洛克署名的、針對嘉漢林業報告就聲稱，“我們組建了一支十個人的隊伍，花了兩個月對嘉漢林業進行分析，所有的人把幾乎所有的時間都投入了進去。”

　　上述研究人士坦言，中國上市公司其實都面臨或多或少的問題，包括財務造假等。而渾水公司正是抓住一些問題給予放大。

　　美國阿皮斯資本(Apis Capital)基金經理丹尼爾·巴克(Daniel Barker)也曾表示，“存在問題的中國企業有如下共同點：第一，面向國內和國外的財務報表迥異。第二，頻繁更換審計員或使用名不見經傳的審計員。第三，公司盈利趨于完美，讓人難以置信。第四，企業利潤保持恒定增長，違反股市波動規律。第五，缺乏分紅和反復進行股票和債券增發。第六，公司運營不透明。”

　　據一獲得渾水關于雨潤報告內容的人士透露，此次渾水對于雨潤的質疑有五點，主要都是此前媒體對于其政府補貼、負商譽、開工率不足等的指責，其中唯一“新穎”的一點，就是關于雨潤養豬的問題。不過，雨潤主席祝義材在此前的緊急電話會議中表示，養豬屬于自己個人行為，且項目并未投產。

　　據本報了解，祝義材還針對渾水公司的質疑表示，雨潤的賬目自2005年上市以來，一直由畢馬威會計師事務所審核及簽字。

　　前述基金研究人士認為，此次渾水沽空雨潤還有一個前提，便是此前中國食品行業問題頻出，以肉制品行業來說，近半年時間里，雙匯、雨潤、金鑼等先后被曝光質量問題，加之目前通脹的整體環境，使其更有理由沽空食品股。

　　“其實他們的報告也有漏洞，但因為目前海外對整個中國經濟環境的判斷，以及中國概念股"沽空"趨勢明顯，所以備受追捧。”