提要：盡管沱牌喪失了在競爭中的先機,但我認為作為中國最古老行業的白酒,行業前景并不悲觀,國人特定的習慣,決定了行業前景依然光明;尤其是對著名品牌——沱牌而言,其更存在諸多東山再起的條件,或者說重塑輝煌應有時。

說到沱牌曲酒,立馬就會想到“悠悠歲月酒,滴滴沱牌情”的廣告詞來。記得小時候（20世紀80、90年代）,在四川地區,只要說買酒,沱牌酒一般都是普通老百姓的不二選擇。川酒“六朵金花之一”,用家喻戶曉來形容沱牌曲酒一點不為過。然而時過境遷,昔日的白酒明星沒有踏緊時代的步伐,順應消費趨勢,在酒類結構轉型上始終慢別人半拍,以至于推出的高端品牌“舍得”還難以撐門面;而同門兄弟如瀘州老窖、全興等在中高端品牌上率先殺出一條坦途,國窖1573,水井坊(600779,股吧)已經成為高端白酒品牌中的“陽春白雪”。

　　不過,盡管沱牌喪失了在競爭中的先機,但我認為作為中國最古老行業的白酒,行業前景并不悲觀,國人特定的習慣,決定了行業前景依然光明;尤其是對著名品牌——沱牌而言,其更存在諸多東山再起的條件,或者說重塑輝煌應有時。

　　酒類股迎來全年最佳投資期

　　從下半年開始,酒類股將迎來全年的消費旺季。諸如中秋節、重陽節、國慶節,春節等重要節日將陸續到來。消費旺季的即將到來,講提升白酒的銷售以及增加利潤。而實際上,白酒在一定程度上來說也是稀缺資源,特別針對年份酒而言,量都是固定的,消費一瓶少一瓶,而正式基于這種資源屬性,提價對于白酒而言對于消費者來說就并不陌生,而當下白酒提價再度成為既定事實,如此還將提升白酒的利潤。此外,對于白酒而言,從行業的角度來看,屬于進可以攻（行業增長確定）,退可守（即使經濟衰退,也不會對行業造成太大的影響,國人消費白酒已經成為習慣）。

　　實際上,今年一季度,白酒行業已經體現出供不應求,淡季不淡的特征。日前發布中報的白酒第一股——金種子酒半年度利潤增長177%。多家基金新進入該股,同時獲得險資之中國平安買入482萬股。從該股中報,可以看出機構對于白酒股的看好態度。即使從大盤2319點反彈以來,累計漲幅15%來看,白酒行業指數也是遠遠跑贏了大市白酒指數累計最大漲幅達到26%。

　　沱牌遐想

　　既然看好白酒行業,而白酒股眾多,為什么偏偏選中了沱牌呢？因為除了分享行業景氣度外,沱牌作為昔日明星具備了大多的遐想空間。

　　從市值上看,細數A股幾大白酒品牌,茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、水井坊總市值都邁入上100億市值行業,貴州茅臺和五糧液更躋身千億市值行列。而看看沱牌曲酒總市值僅50億元,在上市白酒股中,居于倒數老二的位置,這樣的體量與當年的金花身份顯然不符合,我想上市公司也不會服這口氣吧。

　　接下來,不得不提及一下,就是束縛沱牌發展的重要因素。就是大股東沱牌集團擱淺很久的改制問題。從洋河股份改制6年,主營收入增長10倍的經驗來看,改制對于激發企業的活力居于重大意義。

　　沱牌的改制之路可謂走得異常艱辛,一走就是7年,而且還懸而未決。2003年10月16日,沱牌曲酒就曾發布公告,其大股東沱牌集團已列入四川重點改制企業名單,射洪縣政府(持有沱牌集團100%股權)已代表公司與德隆國際、江蘇興澄集團股份公司、廣州索芙特有限公司、北大未名集團公司四家公司簽訂了合作意向協議書。2003年12月27日,德隆國際突然崩盤。此后,雖不斷有外省大企業向其拋來“橄欖枝”,但改制重組一事始終陷于擱淺狀態。2008年初,四川省食品工業協會、四川省政府研究室進行了酒類調研,并提交了“打造中國白酒波爾多、建設川酒千億產業調研報告”。這個報告受到了四川省政府主管部門的高度重視,沱牌曲酒原定的重組方案開始調整,省政府希望沱牌曲酒能夠與本省的白酒巨頭進行整合,實現優勢互補、共同做大川酒。于是,坊間開始風傳劍南春、五糧液、中糧、瀘州老窖、中信資本以及杉杉投資等有意介入重組事宜,并紛紛向沱牌曲酒拋來媚眼。但后來,“由于各個重組的方案均存在較大的分歧,最終仍無果而終。

　　但是對于沱牌來說,通過改制引進戰略約投資者,并形成更加市場化運作的機制在二線白酒紛紛異軍突起的當下顯得已經很緊迫。如今資本市場并購風起云涌,產業資本對上市公司股權蠢蠢欲動,在這個當口,對于一直在尋找改制的沱牌來說,是不是又迎來一個新的發展契機呢？