進(jìn)口啤酒優(yōu)勢進(jìn)一步縮小  國內(nèi)啤酒消費(fèi)趨理性

    在國內(nèi)消費(fèi)黃金時(shí)期，中國社會(huì)消費(fèi)品零售總額從2000年的3.9萬億元增至2015年的30.1 萬億元，增長6.7倍，而啤酒行業(yè)銷售額同期增長3.3倍，啤酒噸酒價(jià)格增長不到1倍。

    進(jìn)口啤酒均價(jià)下行與國內(nèi)酒企均價(jià)提升，中國消費(fèi)者對(duì)進(jìn)口啤酒的消費(fèi)理性提高同時(shí)，國內(nèi)啤酒企業(yè)也在轉(zhuǎn)變經(jīng)營策略。近年來，國產(chǎn)啤酒新品如燕京白啤、雪花純生系列、重啤樂堡等，都在不斷發(fā)力搶占高端市場。

    由于進(jìn)口啤酒口味獨(dú)特、新奇，加之眾多中國啤酒企業(yè)此前多用價(jià)格戰(zhàn)爭奪市場份額，進(jìn)口啤酒趁勢搶占中國高端啤酒市場份額。不過，國內(nèi)幾大啤酒公司在中國市場耕耘多年，消費(fèi)群體較為穩(wěn)定、安全問題較少，而啤酒自身對(duì)新鮮度的要求較高，進(jìn)口啤酒經(jīng)長途運(yùn)輸勢必影響口感，相比之下，國內(nèi)啤酒企業(yè)具有一定優(yōu)勢。

    從中國啤酒消費(fèi)渠道看（按金額），主要渠道來源于即飲消費(fèi)，如餐館、酒吧等。在中國，超過60%的啤酒消費(fèi)額是在即飲渠道完成的，而美國只略高于50%。由于即飲渠道消費(fèi)價(jià)格敏感程度低于非即飲渠道，也為中國啤酒消費(fèi)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來更多空間。

    從進(jìn)口啤酒數(shù)量和金額來看，近年來高端啤酒消費(fèi)市場高速增長。2008 年，我國進(jìn)口啤酒 2.81 萬噸，總金額 3712 萬美元，到 2015 年，我國進(jìn)口啤酒 53.83 萬噸，總金額 5.75 億美元。不過，從增速看，中國進(jìn)口啤酒數(shù)量、金額都開始放緩，預(yù)計(jì)未來隨著消費(fèi)趨向理性，進(jìn)口啤酒的優(yōu)勢將進(jìn)一步減小。

    珠江率先涉足精釀啤酒  中國啤酒巨頭躍躍欲試

    中國精釀啤酒起步較晚，2008年成立的高大師啤酒工廠，被視為第一家精釀啤酒企業(yè)。經(jīng)過幾年的發(fā)展，目前各大酒廠，如珠江啤酒、華潤啤酒、青島啤酒等，也在積極地開拓精釀啤酒業(yè)務(wù)。中國現(xiàn)在較著名的精釀啤酒廠包括熊貓精釀、京ATaproom，Boxing Cat（拳擊貓）等。

    相比于美國精釀啤酒與普通啤酒2倍左右的價(jià)差，中國精釀啤酒與普通啤酒的價(jià)差達(dá)到4到5倍，主要由于現(xiàn)在中國精釀啤酒市場供不應(yīng)求，受眾多為海外歸國人士、高端白領(lǐng)等高消費(fèi)能力群體。

    精釀啤酒的渠道多為酒吧、高檔餐飲、高檔超市。目前，剛起步的中國精釀啤酒市場，競爭還不激烈，毛利率和凈利率分別達(dá)到50%、30%，大幅超過成熟精釀市場的水平。

    雖起步較晚，中國啤酒巨頭們也逐漸涉足精釀啤酒業(yè)務(wù)。青島啤酒和華潤雪花或尚在試水，而珠江啤酒則率先嘗試精釀啤酒項(xiàng)目，加速產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。2015年7月，珠江啤酒預(yù)告非公開發(fā)行項(xiàng)目擬募集不超過48億元，其中擬投入超過2.5億元用于精釀啤酒項(xiàng)目的建設(shè)。

    短期來看，中國啤酒巨頭們大規(guī)模涉足精釀啤酒尚需時(shí)間，精釀啤酒收益也并不突出，但精釀啤酒的自身優(yōu)勢以及中國啤酒消費(fèi)的渠道特點(diǎn)，或?qū)⒛苁咕勂【瞥蔀榇龠M(jìn)行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的“一把利器”。

    2015年掀并購熱潮  百威英博、喜力等強(qiáng)勢進(jìn)入精釀啤酒 

    與中國啤酒巨頭涉足精釀啤酒不深相反，國外啤酒巨頭已拉開并購大戰(zhàn)。

    近年來，除了自建精釀酒廠外，大啤酒公司開始大肆收購精釀酒廠，利用自己的渠道進(jìn)行銷售。根據(jù) Dealogic 統(tǒng)計(jì)，僅2015年，美國境內(nèi)就有19個(gè)精釀酒廠被收購或部分被收購，總交易價(jià)值130億美金。由于精釀啤酒廠體量較小，百威英博先于各大啤酒公司大規(guī)模并購精釀啤酒廠。

    由于可選擇的精釀啤酒廠較多，預(yù)計(jì)美國大啤酒公司的并購還會(huì)繼續(xù)。據(jù)美國釀酒商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2014年美國共生產(chǎn)大約266.4萬噸精釀啤酒，銷量同比增長18%，銷售額同比增長22%，達(dá)到 196億美金，銷售額占總啤酒市場的19.3%，銷量市占率11%。

    過去5年間，精釀啤酒蓬勃發(fā)展的同時(shí)，美國整體啤酒市場卻日漸低迷。美國2014年啤酒銷量同比僅增長0.47%，過往5年的CARG（復(fù)合年均增長率）增速為-0.30%。2014年美國啤酒市場CR3（指業(yè)務(wù)規(guī)模前三名的公司所占的市場份額）為80%，比2010年降低了3.5%，側(cè)面反映大啤酒廠商面對(duì)來自精釀啤酒的激烈競爭。

    精釀啤酒體量小 增速快 與啤酒巨頭們可形成戰(zhàn)略互補(bǔ)

    盡管現(xiàn)階段，啤酒巨頭并不看好精釀啤酒對(duì)公司的財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)，但是從近年來不斷的并購案例來看，這些巨頭對(duì)精釀啤酒的未來充滿期待，盡管精釀啤酒的體量雖小，但其增長速度快，并能對(duì)公司現(xiàn)有產(chǎn)品線進(jìn)行有效補(bǔ)充。

    不論是百威英博、南非米勒還是其他啤酒公司，現(xiàn)階段收購的精釀啤酒廠對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表影響均不明顯。百威英博擁有上市精釀啤酒公司 Craft Brew Alliance（簡稱CBA）32%的股權(quán)，其2014年的營業(yè)收入為2億美元，2014年百威英博的營業(yè)收入為471億美元，CBA占比尚不0.5%（CBA 與BUD年報(bào)截止日不同，選取數(shù)據(jù)均為最新財(cái)年數(shù)據(jù)）。

    不過美國最大的精釀啤酒公司，波士頓啤酒的銷售收入已達(dá)到百威英博的5%左右，2014年實(shí)現(xiàn)了同比接近22%的增長。其體量與實(shí)力不容啤酒巨頭們忽視。

    精釀啤酒廠每桶收入高于百威英博，但受制于規(guī)模，毛利率、凈利率大幅落后于百威英博。正是看到了這一點(diǎn)，百威英博大舉并購精釀啤酒廠，利用自身渠道優(yōu)勢銷售精釀啤酒產(chǎn)品，這一戰(zhàn)略除了能快速推廣旗下精釀啤酒，未來更是能直接提高公司的凈利率。

    附：精釀啤酒的起源與發(fā)展

    精釀啤酒（Craft Beer）最早起源于美國,特點(diǎn)是規(guī)模小、自主性高，傳統(tǒng)性強(qiáng)。美國釀酒商協(xié)會(huì)將精釀啤酒廠大致分為四類，地區(qū)型精釀啤酒廠、外包精釀啤酒廠、 自制啤酒酒館和微型精釀啤酒廠。

    啤酒的兩大分類是艾爾和拉格。大部分精釀啤酒都屬于艾爾啤酒，而工業(yè)啤酒一般多為拉格啤酒。艾爾啤酒屬于上發(fā)酵法，而拉格啤酒是下發(fā)酵法，上發(fā)酵法通常在較高的溫度下（15-20 攝氏度）迅速發(fā)酵，酒體較為豐富，水果味更濃。由于精釀啤酒釀造工藝、添加物以及選取酵母均有所不同，所以釀造的啤酒的口味差異很大，大批量生產(chǎn)的工業(yè)啤酒無法與之媲美。

    根據(jù)美國釀酒商協(xié)會(huì)（Brewers Association）關(guān)于精釀啤酒的準(zhǔn)確定義，規(guī)模小是指年產(chǎn)量不超過600萬桶（美國啤酒桶大約為120升），銷售額市占率低于3%；自主性是指不超過25%的股份由大型酒精制造企業(yè)控制；傳統(tǒng)性限制了精釀啤酒不得因成本原因減少大麥麥芽的使用。

    歷史上，美國釀酒廠家數(shù)曾經(jīng)達(dá)到過 4131 家，其中絕大多數(shù)是啤酒廠。20世紀(jì)70年代，由于相互兼并和經(jīng)濟(jì)不景氣等原因，美國只剩下不到100家釀酒廠。自從精釀啤酒的概念風(fēng)靡全球，2015年9月美國的釀酒 廠數(shù)量再次超越4000家，其中精釀啤酒廠超過3400家。