2014年只是2013年的延續,一方面危機繼續加重,引發行業的分化。一線企業繼續穩定高端品系、調整廠商關系,二線企業憑借原本的地域優勢價格優勢堅持固守,三線企業繼續掙扎,扛不住的早早倒下。另一方面,一線企業延伸產品線,強化對區域品牌的重壓之石,二線企業在固守之中又有所擴張。

    無論是從企業資產的起落來看,還是從行業發展周期來看,2015年之后,這種預期中的大規模兼并重組潮才會真正來臨,而主導者將會是業外資本。

    晉育鋒認為,對白酒行業而言,并購重組是必需的發展階段,最終將會提高白酒行業的產業集中度,會出現類似于帝亞吉歐這樣類型的大企業。在這個過程中,并購重組的路徑方式值得關注。

    “并購重組路徑,既有同業整合,也有業外資本的投資重組,更有機構性投資方式,例如VC(Venture Capital,即風投)與PE(Private Equity,即私募股權投資)投資。”晉育鋒這樣闡述他推測之中的產業重組場景。

    在晉育鋒看來,首先出現的是產業型投資,包括央企會大量介入。其中最有可能的投資者當屬中糧集團——因為其一心打造農副產品的全產業鏈條,而其在白酒產業方面目前處于欠缺狀態。未來或將投資收購目標瞄準在20億元銷售規模的區域型白酒企業身上。

    還有其它一般性產業投資重組者,例如聯想、榮程鋼鐵等這樣的企業,他們多出于多元化的需要而介入白酒行業,聯想目前暫無動作,但并不排除在兩三年后再次出手。

    而類似于娃哈哈這樣的相關產業的多元化投資主體,也將代表一個重要方向,因為他們可以利用相關性產業渠道優勢,來達成兼并重組的功效。

    產業型投資者之中,同業投資也會是一個重點,包括五糧液、洋河、瀘州老窖這樣具備資本運作能力的大型一線企業將會是領頭者。當相對而言,白酒行業之中具備資本運作能力的企業寥寥,這樣的產業型投資者當以業外資本為主體。

    其次最為重要的就是機構性投資,包括VC與PE投資之類。中信、平安信托等機構就是此類的代表。而股市發審制度的調整,也為其它一些資本介入白酒行業提供了可能。

    晉育鋒就兼并重組的走向判斷說:“最后的結果是,前幾年為逐利而來的投機性熱錢會逐步退出,造成行業的波動,但是真正的產業型投資、機構性投資會占據多數,業外資本起到最重要的作用。”

    而楊永華也認為,未來的兼并重組會首先在10億元~30億元規模的企業間展開。最終會提升產業集中度,留下的企業,要么是占據絕大多數市場份額的領袖型企業,要么是依靠區域市場一隅之地存活的袖珍型企業。