據(jù)報道，這些企業(yè)主要指在美國和新加坡上市的中國內(nèi)地公司，由于當?shù)赝顿Y者不理解它們的商業(yè)模式或中國市場，這些企業(yè)的股票基本被低估。這些企業(yè)包括貝恩資本以2.655億美元收購的在美上市的中國消防安全集團、Kohlberg Kravis Roberts & Co計劃收購的在新加坡上市的歐圣集團、Primavera擬對其進行私有化的在美上市企業(yè)康鵬化學、太平洋(601099,股吧)投資亞洲資本計劃收購的樂語中國。

　　此外，黑石集團持有大量股份的在新加坡上市的中國動物保健品有限公司正與投行洽談在香港上市和在新加坡退市的事宜。就連混合型公司也試圖搭上這列返鄉(xiāng)的列車，摩根士丹利投資的香港基金Abax Capital就在洽購哈爾濱電機。據(jù)說該公司去年就開始尋找買家，先前它與霸菱亞洲投資洽談過收購事宜，而多家銀行曾試圖為CVC Asia Capital收購哈爾濱電機提供資金支持。

　　這類收購在銀行業(yè)圈子被稱作“將中國公司私有化”，包括幫助中國公司從美國或新加坡摘牌，最終在香港地區(qū)或中國內(nèi)地重新上市，以提升這些公司的市值。報道說，摩根士丹利亞洲直接投資部收購四環(huán)醫(yī)藥就被廣泛引為這方面的成功例證。摩根士丹利于2009年收購在新加坡上市的四環(huán)醫(yī)藥，沒有花費太多力氣，又推動該公司在2010年10月重新在香港上市。該股上市首日飆升28%，招股價位于參考區(qū)間上限，相當于該公司2011年動態(tài)市盈率的26.7倍。

　　200“游子企業(yè)”處境不妙

　　中國首創(chuàng)投資董事長傅成在接受記者采訪時，向記者提供了該公司去年年底所做的一個題為《如何選擇上市的時機和地點》的研究報告。該報告顯示，在過去的五年間，超過100 家中國公司在美國的OTCBB(美國的二板市場)股票市場上市，其中大部分公司在上市過程中和上市后都遇到了非常嚴重的問題：很難吸引投資者，而且股票的流動性很差。這些公司的股票經(jīng)常在上市后就屢跌不止，而且交易量少得可憐。一旦股價跌至一美元以下，交易就基本停止，公司很難再提升股價，也無法再從股票市場融資。低股價還會觸發(fā)“便士股票(Penny stock)” 法規(guī)，導致職業(yè)的券商也將不能向客戶推薦這家公司的股票。

　　報告同時顯示，除了OTCBB，其他的一些上市交易也會造成嚴重的問題 例如反向收購(即借殼上市)，通過特殊用途收購公司(SPAC)上市、在美國證券交易所(AMEX)以微型市值上市、通過Form 10申報上市等等。超過100家中國企業(yè)通過走這些“后門”的方法實現(xiàn)了上市，其中不少公司上市的結(jié)果和在OTCBB上市的類似：股價下跌，交易量幾乎為零，面臨高額的股票市場管理費、律師和會計師費用。這種上市交易唯一的獲利者是那些財務顧問和投資銀行。他們賺取了費用，而且通過立刻出售公司的股票或者權(quán)證牟利，而讓企業(yè)去承擔損失。

　　傅成說，自己辛辛苦苦打拼多年創(chuàng)建的企業(yè)不能得到合理的估值，企業(yè)的領(lǐng)導者當然非常郁悶。對于那些因為失敗的上市而導致股票“有價無市”“身陷囹圄”的企業(yè)來說，如能“退市”“返鄉(xiāng)”，讓國內(nèi)的資本市場重新對企業(yè)估值，自然是再好不過的事情。