為何會被低估值?傅成告訴記者，因為急于求成，或是受不良中介機構的蠱惑，中國很多企業選擇通過反向收購在海外借殼上市，其中更有相當多的企業僅僅是在場外交易市場交易。這樣的“上市公司”在海外投資機構看來，是先天不足的畸形兒，即便企業在上市過程中和上市后極力塑造和推廣企業新形象，也很難贏得投資者們的青睞，因為他們本能且又固執地不信任不看好這樣的“上市公司”。

　　傅成說，即便是那些通過正規渠道在海外上市的中國企業，很多也面臨著因為其所屬行業的“中國特色”不被國外投資者理解而直接導致企業被低估值的問題。比如說，在美國，手機的銷售主要由運營商控制，而在中國，大的手機分銷商對手機的實際鋪貨和銷售起到了舉足輕重的作用。由于美國沒有分銷商這種模式，那里的投資者就很難理解它的盈利和發展模式。自然而然，中國手機分銷商企業很難在美國股市拿到可心的估值。

　　深圳市東方富海投資管理有限公司合伙人梅健的說法佐證了傅成的上述說法。梅健說，那些通過反向收購上市的企業、在OTCBB上市的企業，價值被低估自不待言。而對于那些通過正規渠道在海外上市的中國企業來說，他們的價值被低估，主要是由于企業上市前不了解目標資本市場的情況有關。

　　梅健告訴記者，美國投資者(包括機構和個人)更偏好于高科技、互聯網等現代經濟，香港投資者更偏好于房地產、金融、公用事業等領域，加拿大投資者更偏好于礦業等領域。在國內能得到高估值的制造業，拿到美國去上市肯定會被低估，而在國內不一定上得了市的部分互聯網企業，拿到美國上市后，卻普遍獲得了高估值。由康佳集團前少帥陳偉榮創辦的宇陽控股，其成長性非常好，還曾獲評德勤“2009亞太高科技高成長500強”，但自2007年底在香港上市以來，股價長期偏低，原因就在這里。

　　返鄉之路漫漫

　　說到“游子企業”返鄉的問題，傅成直言"返鄉"之路十分崎嶇坎坷”。首先，“退市”就難于上青天，企業需要重金雇用律師和相關機構買回流通的所有股票，其過程漫長而又耗資巨大，還有不可預估的退市失敗的風險。就算是企業能夠排除萬難成功“退市”，其后的“返鄉”之旅也是變數重重，不可預測。“國內的投資者會如何看待一個從國外退市的企業?資本市場會對這樣的企業有信心嗎?上刀山下油鍋終于"返鄉"的企業真的會拿到理想估值嗎?”

　　200余家“游子企業”期待“返鄉”，市場不可謂不大。對于記者“目前有哪些私募公司正盯住被低估企業"返鄉"這塊肥肉”的問題，傅成首先否定了記者的這一判斷：“這很難說是一塊肥肉，更談不上"搶肥肉"。”因為對于私募公司來說，助這些企業返鄉需投入的資金和潛在的不可預測的風險都非常巨大。國內優質的企業非常之多，絕大多數成熟的私募基金都專注于其本行私募股權融資，只有少數美元基金在做低估企業“返鄉”這樣的業務。

　　傅成把這少數私募公司助這些企業返鄉之舉稱為“鋌而走險”。他說，這些美元基金與其說是在“劍走偏鋒”，不如說是“退而求其次”。因為外管局和商務部的強力管控，現在純美元基金很難投資一個完全國內架構的企業，因而沒有一個可以拿回美元的上市退出路徑。這樣一來，美元基金可以選擇的項目越來越稀缺，競爭不過人民幣基金，只能“退而求其次”，做中國企業“返鄉”這樣有很大可能性是“費力不討好”的事情。