中國酒業協會發布《中國酒業“十三五”發展指導意見》，預計到2020年釀酒產業銷售收入達到12938億元，比2015年9229.17億元增長40.19%，年均復合增長6.99%。

　　與此同時，五糧液日前高調宣布漲價，貴州茅臺在為提價作鋪墊，二線品牌也是伺機而動。白酒企業通過又一輪漲價預示著行業的觸底反彈。

　　此次發布的酒業“十三五”發展指導意見提出了五項發展理念：堅持創新發展，實現質量效益共贏；堅持協調發展，推動產業結構平衡；堅持綠色發展，改善自然生態文明；堅持開放發展，參與國際酒業競爭；堅持共享發展，促進酒與社會和諧。酒業“十三五”意見指出，到2020年釀酒產業預計實現銷售收入達到12938億元，比2015年9229.17億元增長40.19 %，年均復合增長6.99 %；利稅2658億元，比2015年1871.24億元增長42.04%，年均復合增長7.27%。

　　在居民生活水平不斷提高以及消費升級的帶動下，我國中高端白酒正在回暖。2015年白酒行業收入保持穩定增長，利潤總額增速有所回升。去年全年，全國規模以上酒企累計完成銷售收入5558.86億元，同比增長5.22%；累計實現利潤總額727.04億元，同比增長3.29%。

　　剛剛結束的糖酒會上，五糧液宣布52度新品五糧液出廠價從659/瓶調整到679/瓶元，同時取消30元/瓶市場支持費用。龍頭酒企提價從一個側面表明了行業景氣已經恢復到正常偏好的水平。

　　同時，影響白酒消費的不利因素也在慢慢減退。經過三年多的調整，中高端白酒政務端需求已基本出清。茅臺相關人士表示，目前政務消費占茅臺總銷量不足1%。中低端方面，消費能力比2012年有大幅提升。農村白酒市場也逐步從小作坊無品牌散酒向中低端名牌白酒升級，白酒消費價格帶也由原來的10元以下上升到10-20元區間。

　　截至昨日，在白酒行業18家上市公司中，已有13家發布了2015年年報或業績預報，除了沱牌舍得外，其余12家酒企均實現了營收和凈利潤的雙增長。*ST水井和*ST皇臺或可摘掉“退市風險警示”的帽子。

　　貴州茅臺2015年實現營收326.6億元，同比增長3.44%；歸屬于母公司所有者的凈利潤155.03億元，同比增長1%；五糧液、今世緣和順鑫農業的營收分別為216.59億元、24.25億元和96.37億元，同比增幅為3.08%、1.05%和1.65%；凈利潤分別為61.76億、6.85億和3.76億，同比增幅分別為5.85%、6.14%和4.68%。實現營收和凈利潤雙增的酒企還有洋河股份，其業績快報顯示，2015年實現營收160.46億元，同比增9.36%；凈利潤53.74億，同比大增19.22%。

　　此外，公開數據顯示，一些酒企收到的預收賬款大幅增加，2015年末茅臺預收款達到83億元，五糧液預收款為20億元。由于白酒行業實行“先打款后發貨”政策，國金證券分析師劉枝花認為，這進一步體現經銷商較為強烈的打款意愿和對未來的信心提升。

　　值得注意的是，五糧液、茅臺這兩個白酒行業的“排頭兵”在分紅方面也給出了一份不俗的答卷。2015年，貴州茅臺以每10股派61.71元蟬聯兩市最慷慨上市公司頭銜，本次分紅總額近78億元，相當于茅臺2015年度凈利潤的一半。3月25日，分紅方案一出，茅臺股價直沖每股249.97元，創年內新高。同為行業龍頭的五糧液也“很有默契”地拿出了一半凈利潤分紅，盡管沒有茅臺那么“壕”，但其每10股派8元的分紅方案在一眾上市公司中仍然很搶眼。

　　中信建投認為，在經歷三年調整期后，著名酒企開始紛紛漲價再次印證了行業的復蘇態勢。此輪漲價是基于供需基本面的改善，量價齊升將使酒企的盈利水平加速提升，進而將提高白酒股的估值水平。看好上半年的白酒股行情，4月中旬的一季報前，是白酒的最佳投資窗口期。市場越震蕩，大盤越分化，白酒的行情越顯得彌足珍貴。

　　招商證券指出，近期調研反饋，白酒行業回暖跡象愈發明顯，高端白酒率先復蘇，茅臺五糧液最為受益，中檔持續分化，區域擴張龍頭彈性最大，春糖調研古井反饋最佳。建議優選高端白酒龍頭茅臺（目前庫存極低，預收款創新高，率先復蘇）、五糧液（Q1回款大幅增加，加強價格管理，調整優化銷售體系），以及中檔強者品牌古井貢酒（走向全國化區域龍頭）。中線配置老窖、洋河、順鑫農業。

　　國泰君安表示，雖未來幾年白酒龍頭增速難以達到黃金十年輝煌，但龍頭基本面處向上周期、復蘇趨勢明確，未來2-3年預計實現兩位數的業績增長確定性較高；當前基金配置仍處底部區域，白酒龍頭估值水平仍有向上空間。建議增持白酒龍頭。兩維度優選標的：1）持續提升競爭力、努力超越行業增速，或通過并購取得協同效應的龍頭，增持瀘州老窖、古井貢酒、貴州茅臺、洋河股份、山西汾酒；受益標的：五糧液、順鑫農業；2）具一定品牌及產品力但經營不善，具并購價值的企業，受益標的：沱牌舍得、*ST酒鬼。