10月份食品飲料行業將有效調整
    我們認為,食品飲料行業在10月份是一個調整期,公司的基本面并沒有發生變化,上市公司即將公布的三季報增長不會低于預期。此輪調整完全是板塊輪動和資金偏好的結果,而市場的理由將是估值過高。
    行業內各子行業調整也將出現分化
    前期漲幅巨大的二線白酒及具有估值優勢的一線白酒股也出現了放量回調。紅酒、啤酒中的張裕、青啤調整也較大。這些股票的放量下跌,明顯看出獲利了結、調倉的意圖。隨著行業內優質大盤股的回調,行業內估值偏高的二線白酒、小市值的小子行業個股回調的風險和壓力更大。
    調整深度決定年底歲初行情
    此輪消費回調的深度,決定旺季食品飲料行業反彈的高度。此次能否有效調整,取決于周期性、大金融等行業上漲的高度,同時也決定食品飲料行業下一輪反彈的高度。如果此次能有效調整,那么下一步的布局將會集中在調整幅度較大的優勢品種,也決定了年底歲初的行情。
    警惕慣性思維,“旺季行情”不宜高估
    從歷年行情走勢上看,白酒板塊都是四季度走強,而一季度走弱。
    今年食品飲料行業的旺季提前,淡季緊隨其后,而板塊的調整又滯后于往年。今年大盤走勢、風格轉換等市場背景均不同于往年,用慣性思維判斷食品飲料行業的未來走勢,可能出現失誤。
    大市值、低估值的行業能否持續向好,決定大盤站穩3000點并繼續上漲。我們判斷市場震蕩向上的可能性較大,盡管恰逢食品、白酒等商品的消費旺季,但市場的風格將壓制食品飲料行業的上漲空間,緊隨旺季之后的就是行業的傳統消費淡季,市場留給食品飲料行業大幅上漲的時間有限,反彈的空間也將受到挑戰。
    2011年食品飲料行業基本面的判斷
    我們判斷,2011年食品飲料行業的增長是有保障的。我們依然看好白酒、葡萄酒行業的表現,乳制品、啤酒行業由于成本將面臨壓力,盈利受到一定抑制。食品制造業開始進入由量的增長向質的提升全面轉變周期,成本不敏感型子行業將成為通脹的最大受益者,也將作為投資首選板塊。中信建投證券有限責任公司