自2012年下半年始，白酒進入第三次行業調整期。最厲害的一次是1996年產量達到800萬噸后，一路降到2003年的300多萬噸。本輪白酒的調整，是否如同許多周期行業一樣會轉入衰退？

　　行業人士和專家認為，首先要認清白酒作為消費品，其有一定的弱周期性，其次要理解白酒行業的三個“不變”因素，一是白酒作為中國人情感交流的載體不會變；二是白酒作為中國民族文化符號之一沒有變；三是白酒作為中國人偏愛的消費品類沒有變；最后，要對中國經濟保持穩定增長有足夠的信心。

　　因此，相信白酒經過一段時間調整，很快會回到穩定增長上來，但前幾年的爆發式增長難以為繼。歷史上，白酒在經過每一次行業的調整后，都會迎來新的一輪的長久的發展。如前上一個白酒黃金十年，白酒產量從300多萬噸，2012年達到1150多萬噸。

　　白酒本輪調整的主要原因，一是去年開始的壓縮“三公消費”和軍委“禁酒令”的出臺；二是業內爆出的“塑化劑”事件；三是今年經濟低迷，投資增速下降導致的消費受限等；四是行業內部的“盲目擴張，漠視危機”的一些做法。

　　在目前情況下，白酒行業的機會在哪里？行業會如何調整？企業如何調整？這一段時間，聽取了與有關專家和業內人士的意見，再加上自己的幾點思考，整理如下：

　　一、白酒“產能過剩”之說

　　“產能過剩”更多的是用于一些諸如鋼鐵、水泥、玻璃等方面，生產線不能閑置，產品不宜存放，且產品銷售不靠品牌力，而更多的是靠價格的競爭。顯然，白酒不具備這一特征。白酒年產量1150多萬噸，其中70%來自于液態釀造（食用酒精勾兌）。而純糧固態釀造的產量只有300多萬噸，白酒的產量不是想擴大就可以擴大的，受窖藏時間，窖池數量等影響，需要一定周期才能出廠。另外，由于液態釀造需要添加一些化學物質，乙酸乙酯等加香原料，在產品質量上存在安全隱患，國家處于食品安全考慮，會擇機出臺管制意見（河北省已率先出臺限制和淘汰液態釀造企業）。隨著人們對食品安全的關注和對白酒制造工藝認識的加深，消費者會越來越青睞于純糧釀造的產品，這一市場空間的打開，將會將行業帶到健康快速的發展道路上去。

　　二、白酒年份之亂象

　　白酒行業經過前幾年的野蠻增長，同時帶來許多問題，包括年份酒問題，諸多企業建廠時間不長，也出20年、30年的產品，更有甚至，一些液態釀造的白酒企業，完全是工業化生產，無需窖藏，竟也會出年份酒。國家有關部門前期出臺的“3C計劃”最快年內將出臺意見，加以清理和規范年份酒。而對于有真正有年份酒的，有質量保證的企業將會得到更好的保護和發展。

　　三、差異化增長

　　白酒行業將從原有的需求性增長和結構性增長，轉向競爭性增長。有品牌，有質量，會營銷的企業將通過充分競爭而最終勝出。特別是受到消費者認可的質量可靠的品牌，對于質量方面有個性化和差異化突出的品牌，同樣會帶來很大機會空間，這種差異化某種程度上構建了一種壁壘，山西汾酒的清香、陜西西鳳的鳳香，青海的青稞酒，河北的衡水老白干香型，使得當地消費者長期形成一種消費依賴性，汾酒在山西市場占有率達到53%，就是一佐證。

　　四、高端品牌將分化

　　一線的茅臺和五糧液穩定在合理的市場銷售價格區間（茅臺1000元左右，五糧液600左右），擠占了次高端很大空間，再擠掉三公消費部分泡沫后，明年茅五銷售將會穩定增長。而水井坊、1573、夢之藍、劍南春、紅花郎等將被擠掉很大份額，日子三兩年都不會好過。一些區域品牌的高端產品（500元以上）同樣會受到很大影響，好在占比不大（10%-20%）。

　　五、腰部之爭

　　腰部產品（100-300元）將是決定未來二三線白酒增長的關鍵因素，這一價位受宏觀經濟和三公消費影響都不大，相反會承接一部分政務用酒，長期受益于消費升級增長，主要依靠強有力的品牌宣傳，高執行力的營銷組織，較為牢固的終端壁壘和快速靈活的投入手段，區域強勢品牌將會受益與此，每年會保持20%-30%左右增長。一線品牌的腰部產品的推出（茅臺的四小龍，五糧液又推出特曲和頭曲）前期在全國招商方面，會有一定增長，但長期看不具備前面所說的條件，不看好他們的增長。區域品牌代表的有山西的汾酒、江西的四特、陜西的西鳳，安徽的古井貢，河北的衡水老白干，北京的牛欄山等

　　六、從香型看發展

　　從香型看，醬香和清香份額將擴大，擠占濃香份額。由于濃香擴產較難（窖池因素），而清香產酒率高，周轉快，將會收益于國家對液態釀造的壓制和消費者偏好趨勢，華北、山東、河南和東北市場是清香的最大市場，并在這些區域市場穩固擴大，這一區域同樣是中國白酒消費最集中的市場，約占全國份額的50%以上。

　　七、全國化布局看發展

　　原來依靠全國招商，全國布局的二線品牌，在缺乏強勢的大本營市場情況下，市場將會舉步維艱，突出的是沱牌舍得和水井坊。而瀘州老窖是特例，由于其較強的品牌力和營銷力，已經形成了多條產品矩陣，在全國許多市場銷量甚至超過區域品牌。

　　對于有強勢大本營市場的二三線品牌，依靠其在大本營市場積攥的能量，具備向周邊省份擴張的動力，反而會取得一定的效果。比如，四特酒在福建的旺銷，伊力特在浙江的精細化布局，汾酒的“五星布局”，老白干的華北突破。

　　八、重視大眾酒市場

　　今年，許多二三線白酒紛紛推出大眾酒（50-150元），是這抵御行業調整的主動出擊，向下擠占小規模白酒企業份額，將長期受益于收入倍增計劃和城鎮化，預計每年將會有30%左右增長。瀘州老窖的二曲，牛欄山的陳釀都已經取得了很好的增長。

　　九、企業增長的分化

　　前幾年行業的高速增長不會平均到具體企業的增長上來，同樣，行業調整也不會平均到具體企業下降上來。在行業調整之機，有些企業出現大幅度下滑，酒鬼和沱牌舍得，上半年下滑超過80%，而有些企業仍會保持增長，青青稞酒增長30%左右，茅臺全年利潤會保持20%速度增長無憂，汾酒和古井貢今年也會保持15%以上增長。

　　十、與經銷商共發展

　　白酒企業長期應與經銷商榮辱與共，經銷商能與企業共成長，企業不可忽視的是經銷商層面的隱患，如果經銷商利潤很低，會影響其積極性，他們就會紛紛導向利潤高的產品，企業的產品銷售和推廣將受到很大的阻力。這方面，行業最牛的是茅臺的經銷商，哪個經銷商沒賺個盆滿缽滿，業內人士戲稱“想做茅臺的經銷商比競選個市長還難”。而像郎酒和劍南春等幾個品牌的經銷商則非常惱火，一方面他們留給經銷商的利潤很低，另一方面，許多品牌市場管理不到位，一味壓貨，導致竄貨嚴重，價格體系混亂，導致經銷商利潤很低，甚至倒掛，進而經銷商轉做其他品牌。因此，關注白酒企業不僅要看品牌力如何，過往的業績如何？還要關注企業對待經銷商的價值觀和市場管理水平如何？