更理性的投資方式是被動投資。被動投資基于這樣的理念:市場是有效的,極難擊敗,特別是考慮了各種費用之后。被動管理者尋求獲得市場中某一資產類別或某一板塊的回報。為了做到這一點,他們非常廣泛地投資于目標資產類別中所有或很大一部分證券。

　　最知名(但并非唯一)的被動投資方法是“指數化投資”(indexing),即完全參照基準指數的權重,買入其包含的所有證券。投資管理者隨后追蹤(或復制)該基準指數減去運營成本的結果。最流行的基準指數是標準普爾500指數,該指數涵蓋的500只美國大盤股占美國股市總市值的70%左右。

　　因為主動管理者總是在尋找下一個賺錢目標,他們往往持有更多現金,以便在下一個(想象中)絕佳投資機會浮現時迅速出手買入。由于短期現金投資的回報率通常遠低于股票等風險更大的資產類別,持有過多現金最終可能會降低主動管理者的回報。

　　被動管理者的資金更充分地用于投資,這意味著更多的資金時時刻刻在為其賺取回報。

　　被動投資的另一項優勢在于,你和你的顧問可以選擇一組能像積木那樣非常有效地組合在一起的資產類別。倘若正確無誤的話,投資組合將幾乎不包含相同的證券,每一項資產的風險和回報都有其獨特性。

　　有時候,為了戰勝基準,主動管理者會改變自己的投資風格。比如,一位大型價值股管理者突然開始購買大型成長股,因為他感覺大型成長股即將起飛。這種“風格漂移”可能會產生問題,特別是如果你的投資組合已經包含一只大型成長股基金的話。

　　在這種情況下,你或許會疊加風險,降低多元化程度。試圖采用積極的策略構建投資組合的舉動導致你無法掌控多元化決策。