經(jīng)濟(jì)學(xué)這樣定義資本：經(jīng)營工商業(yè)的本錢。

　　簡(jiǎn)單的概念到具體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，就會(huì)有更復(fù)雜的定義產(chǎn)生。本錢來自哪里?本錢有多大?本錢以什么方式進(jìn)入實(shí)體?本錢如何運(yùn)動(dòng)?這些大概就是資本秘笈與區(qū)別所在。

　　在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)代，什么樣的資本可以定義為白酒業(yè)的新資本呢？

　　作為資本市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的中國股市，自2006年以來呈現(xiàn)爆破性增長(zhǎng)，房地產(chǎn)也隨著股市發(fā)展而推波助瀾，呈現(xiàn)一片繁榮景象，從而帶來了“中國經(jīng)濟(jì)一片紅”盛景。而白酒是一個(gè)受宏觀經(jīng)濟(jì)直接影響的產(chǎn)業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)中國白酒行業(yè)有三個(gè)直接影響：一是帶動(dòng)了白酒產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展；二是白酒企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷提升，紛紛向上延伸，推出高端產(chǎn)品或提價(jià)；三是資本市場(chǎng)熱錢不斷流向白酒行業(yè)，加快了白酒行業(yè)的市場(chǎng)變局。

　　白酒行業(yè)進(jìn)入新資本時(shí)代，是在我國宏觀經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的大背景下，白酒產(chǎn)業(yè)步入新階段后發(fā)展的必然，是白酒企業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)在需求；同時(shí)我國發(fā)展壯大的資本市場(chǎng)為其提供了有力的客觀支持。白酒新資本對(duì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的發(fā)展壯大、行業(yè)經(jīng)營秩序的改善、以及企業(yè)管理效率提高和技術(shù)進(jìn)步都起到了巨大推動(dòng)作用。

　　中信證券資深分析師許彪博士認(rèn)為，從2006年左右開始，可以說白酒業(yè)進(jìn)入了新資本時(shí)代，但在定義白酒業(yè)的新資本時(shí)代時(shí)，要回答以下幾個(gè)問題，即進(jìn)入新資本時(shí)代的動(dòng)力機(jī)制是什么，新資本時(shí)代有什么特點(diǎn)。

　　所謂舊資本或新資本，作為資本的逐利本性沒有變，區(qū)別在于投入動(dòng)機(jī)與逐利方式。和君咨詢合伙人、副總經(jīng)理林楓這樣解釋新資本的涵義。他認(rèn)為新資本就是結(jié)構(gòu)資本，基于改進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效率的一種資本。而舊資本，是基于改進(jìn)企業(yè)單點(diǎn)運(yùn)營效率的一種資本。因?yàn)橘Y本要不斷驅(qū)動(dòng)行業(yè)效率的提升，但行業(yè)效率分為兩塊：一是企業(yè)運(yùn)營效率，二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效率。

　　按林楓的分析，在資本大量涌入白酒行業(yè)的初期，資本的短期逐利性即投機(jī)性明顯。比如說“健力寶”、“天士力”、“萬基”等等，實(shí)際上這些資本都是點(diǎn)狀結(jié)合，是為了解決企業(yè)發(fā)展過程中供產(chǎn)銷和運(yùn)營效率，這種單點(diǎn)的改進(jìn)，有財(cái)務(wù)投資、外來實(shí)業(yè)投資，也有銀行貸款，包括證券市場(chǎng)等各類資本，只是試圖改變單點(diǎn)效率，沒有在行業(yè)中縱橫捭闔去整合，沒有真正對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)做出改變。所以，這種資本應(yīng)該歸納為“舊資本”。

　　從最初的OEM到今天的收購、控股，資本在白酒業(yè)的舞動(dòng)，無論是方式還是層次，都不同程度地表現(xiàn)出不斷“升級(jí)”狀態(tài)。

　　我們也看到，投機(jī)資本在白酒行業(yè)既有鎩羽而歸，也不乏成功的案例。如“輔仁”入主“宋河”，寶光集團(tuán)重組郎酒，“天龍”盤活“黃鶴樓”都給企業(yè)帶來了翻天覆地的巨變。這就是原有的舊資本在白酒行業(yè)升級(jí)、演變?yōu)樾沦Y本的過程。

　　許彪博士以“五糧液”為例分析認(rèn)為，“五糧液”上市首發(fā)資金建造的窖池對(duì)“五糧液”的產(chǎn)能及基酒品質(zhì)發(fā)揮著積極作用，是目前一級(jí)酒主要來源。這種戰(zhàn)略性的眼光可說是新資本的特點(diǎn)之一。而“五糧液”2006年啟動(dòng)的股權(quán)分置改革，引進(jìn)市場(chǎng)化的激勵(lì)和約束機(jī)制，與白酒企業(yè)普遍的民營化改制，成為白酒新資本時(shí)代的重要標(biāo)志。

　　因此，《東方酒業(yè)》認(rèn)為：投機(jī)資本由戰(zhàn)術(shù)行為到戰(zhàn)略行為的轉(zhuǎn)變，是舊資本演變?yōu)樾沦Y本的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，是該類型資本進(jìn)入白酒業(yè)能否取得中長(zhǎng)線發(fā)展的關(guān)鍵。從系統(tǒng)工程學(xué)來看，這種轉(zhuǎn)變也是資本不斷優(yōu)化的動(dòng)態(tài)過程。