提要：　這個世上根本沒有“天上掉餡餅”的好事。很多事情總是有限制條件的，那些風投公司的錢也不可能隨便給你。當時，從國際風投拿到的7300萬美元，看上去就像是一張美味的“餡餅”，但后來，尤其三聚氰胺事件后，這張“餡餅”卻變成“陷阱”。通過錯綜復雜的演變，那些風投機構從“投資”轉向“討債”，要求太子奶還款，資金的缺乏就從“貧血”問題上升到了“癌變”問題。 中國食品“盤點2010”
　　案例主角：太子奶

　　發生時間：2010年7月

　　關注指數：★★★★☆　

　　案例回放：

　　由李途純1996年創辦，銷售額一度接近20億元，2006年該公司從投行摩根、英聯、高盛等處獲得7億元注資并寄望海外上市，簽下和外資的對賭協議、隨后走上全國快速擴張和資金鏈斷裂的不歸路——這就是中國乳酸菌奶飲料龍頭企業太子奶的結局。

　　債臺高筑，資金鏈斷裂，市場動蕩，職工和債權人堵門、堵路、堵橋的群體性事件不斷，風光一時的民營企業太子奶集團公司自2008年中期瀕臨崩潰。

　　截至2009年12月，湖南太子奶集團在全國范圍內面向社會公眾非法吸收或變相非法吸收公眾存款1 .3億余元，其中絕大部分沒有兌付。

　　2010年7月，創立并曾長期掌控“太子奶”集團公司的李途純，已經因涉嫌非法吸收公眾存款罪，被檢察機關批準逮捕。此外，法院也依法裁定“太子奶”進入破產重整程序。9月中旬，湖南省株洲市中級人民法院（下稱“株洲法院”）已經初步同意受理蘇皇上海分行申請株洲太子奶生物科技發展有限公司（下稱“株洲太子奶”）要求破產重整一案。

　　從入股、對賭到清算，官司從開曼打到湖南株洲，太子奶的經歷構成了這樣一個典型樣本。

　　案例評析：

　　當一個企業家打造一個20億的企業，確實不容易；但毀掉一個20億的企業，確實很容易。因為，成功需要做對很多事情，而失敗只需要做錯一件事情。

　　筆者以惋惜的心情和警示的態度，簡單分析太子奶倒塌背后的原因，給我們的乳品企業，尤其對私營企業以正確的發展建議。

　　一、成功是失敗之母

　　太子奶被人們熟知的主要產品是乳酸菌飲料。這個品類在中國處于萌芽階段，市場規模比較小，做這種產品的企業也比較少，雖然像日本養樂多等外資企業進入中國，也只是集中在大城市，并沒有縱向滲透。

　　由于身處非主流市場，競爭對手也不多，尤其重量級的競爭對手缺席的情況下再加上狂轟濫炸的廣告投放以及餐飲渠道為主的地面推廣，太子奶很快在這個品類上占據了主導地位，曾經一度市場份額飆升到70%左右。這對李途純為代表的管理層而言，不得不說是一種成功的標志。

　　人們總說“失敗是成功之母”，其實反過來說也同樣成立。中國很多企業，尤其民營企業，之所以有一天轟然倒塌，不是因為他們與成功無緣，而恰恰是曾經的成功把他們帶到了不歸之路。在一個小品類上的成功，滋長了太子奶自信與野心，就開始變得傲慢、自大，認為自己無所不能，甚至把總部大樓都建成天安門形狀，試圖打造一個“太子奶王國”。失敗的種子就是這么栽下的。

　　二、一切都是擴張惹的禍

　　“我們的使命永遠是開拓”、“10年突破1000億”、“挺進世界500強”。在不到20億的企業里，突然聽到這么宏偉的口號，你會怎么想？“他們會怎么做呢？”這是所有人的疑問。然而，眾所周知，他們沒有妙招，只有擴張。

　　首先，廣泛接觸國際風投，簽下對賭協議；然后，肆無忌憚地擴張到食品、調味品、釀酒、餐飲、日化用品、童裝、旅游休閑、零售、傳媒、房地產等諸多領域；同時，到處都興建生產基地，投入巨額資金，走了一條“不求深度求廣度”、“不建市場建工廠”的高風險之路。

　　人的欲望可以是理想化的，但市場卻是超現實的。李途純的擴張夢結局如何？一味的貪婪，盲目的擴張，并沒有讓他如愿以償，反而導致太子奶失去戰略，失去焦點，失去健康發展的軌道，引發了一場又一場滅頂之災。

　　涉足的所有領域幾乎沒有一個盈利，反而不斷吞噬資源；很多投資興建的生產基地也因缺乏資金而半途而廢，不僅毫無用處，還積壓了資金。似乎一夜間，李途純的夢想就像泡沫一樣破滅，到處都缺錢，到處都著火，就算求助政府，尋找貸款，拖欠員工工資，甚至變賣家產，都無濟于事，整個太子奶集團就像一個失血過多的兒童，軟弱無力，不堪一擊，不得不采取“搶救”措施。
三、后方著火，前線亦疲軟

　　一個健康的企業是怎樣經營的？一定是用良好的市場增長率、良好的產品利潤率支撐企業的后續投入，而不讓企業過多依賴于負債。然而，太子奶的經營恰恰相反，后防正需要大量資金的時候，前方市場并沒有給他們帶來足夠的現金流。

　　李途純給予厚望的低溫奶上市后并沒有如他所愿；想賺大錢的房地產也一團糟；太子傳媒、太子童裝、太子化妝品、太子奶湘味食品等公司，關鍵時刻并沒有起到“救火”作用；想開個超市，通過超市的現金流來援助資金需求，卻依然落空。在市場前線，除了乳酸菌飲料，幾乎沒有一個像樣的產業。

　　那么，太子奶在乳酸菌飲料上難道那么完美嗎？遠遠不是。第一，無論是“日出”還是“太子奶”，這兩個名字都有著先天性的不足，無法代表品質精良、形象時尚的乳制品；第二，曾經找謝霆鋒、阿嬌和阿Sa代言品牌，想給品牌注入時尚與活力，卻突然冒出個“艷照門”，也只能以失敗告終；第三，產品線單一，產品包裝陳舊，無論構圖還是色彩，都無法滿足現代人的審美情緒；第四，廣告及公關活動缺乏戰略導向，僅僅停留在粗放的“提示”層面，根本沒有深度挖掘產品利益；第五，終端維護乏力，銷售隊伍松散，無論是數值鋪貨率還是加權鋪貨率都問題重重。大家想想，本身并不大的一個品類，加上這么多市場問題，怎么可能支撐李途純那么宏大的計劃呢？

　　四、鋌而走險的僥幸心理

　　這個世上根本沒有“天上掉餡餅”的好事。很多事情總是有限制條件的，那些風投公司的錢也不可能隨便給你。當時，從國際風投拿到的7300萬美元，看上去就像是一張美味的“餡餅”，但后來，尤其三聚氰胺事件后，這張“餡餅”卻變成“陷阱”。通過錯綜復雜的演變，那些風投機構從“投資”轉向“討債”，要求太子奶還款，資金的缺乏就從“貧血”問題上升到了“癌變”問題。