京東“融資—瘋長”隱憂
京東董事局主席兼CEO劉強東否認了對賭傳聞。東方富海高級投資經理陳勇認為，不管是否存在對賭，資本將不可避免地影響到企業發展。一方面，資本的出發點是收益，15億美元融資背后體現的是資本對京東未來的高估值，相應地京東經營者也必然給出高的業績增長目標。另一方面，投資方要降低風險及要求投資項目相對可控，它們一般會采取與經營者簽訂業績的對賭協議，或者要求在董事會有一個董事席位等方式，對公司的決策、經營施加影響。
也就是說，此次融資是京東新一輪沖刺的發令槍。據京東提供的數據，自2004年上線以來，京東連續6年保持超過200%的增長，預計2011年銷售額將達到240億～260億元人民幣，約為去年銷售額(102億元)的兩倍。而劉強東的目標是“在5年內年交易額超千億元”。
這次劉強東同樣采取了他擅長的價格戰打法。從與當當網的圖書之戰，到現在與母嬰用品連鎖企業樂友的口水戰，京東與其他B2C企業價格戰的戰場可能將蔓延到京東現有的圖書、服裝、3C、百貨等所有業務領域。同時劉強東向國美、蘇寧等傳統零售商下戰書。他說，蘇寧的費用率在12.7%～13.2%，而京東商城做到最好的時候平均費用率是6.34%，巨額的成本差異讓京東可以與國美、蘇寧打價格戰。
為了甩開競爭對手、搶占市場份額，京東采用了典型的低價、低毛利運作模式，劉強東也從創業開始就樂于標榜自己的產品價格低于線下零售價10%～20%。同時通過走量來提高京東與供應商的議價能力。所以這幾年京東一直遵循用價格占領市場，用規模設置門檻以及用速度贏得競爭等發展思路。
清華大學經管學院領導力研究中心研究員秦合舫認為，快速成長也是企業在某一發展階段上的需要。現在京東也面臨四向合圍壓力，包括當當網、卓越網等國內大型B2C企業以及推出電子商務平臺的傳統零售商，如近日國美推出“國美電器”網站發力線上銷售，這些都逼著京東加快成長，否則可能陷入競爭的泥潭。而物流系統的支撐將使京東的成長更可持續。按照京東的規劃，15億美元融資將幾乎全部投入到物流和技術研發的建設項目中。京東計劃，2011年將同時開工建設7個一級物流中心和25個二級物流中心為倉儲減輕壓力。而劉強東打算用5年時間，花費100億到200億元建設一個覆蓋全國的物流系統。
“京東的規模在未來2～3年肯定會一直瘋狂增長，而后臺的物流系統是保障。同時物流布局是以勢壓人，直接排擠競爭對手。”MSN Shopping運營總監王稀達認為。同時京東打造物流系統不單是服務于自營的B2C業務，還有一個重要的意圖是向京東網絡平臺上的商家開放，通過服務向商家收取庫存、物流等費用，類似于沃爾瑪向供應商收取3%～5%的物流費用。
但京東至今尚未實現盈利。這些年京東一直以犧牲利潤來打擊競爭對手并擴大市場份額，而運營資金以及物流等方面的投入都靠融資。
業內人士認為，資本進入后會驅趕經營者保持一定的增長，如果外部環境出現無法預計的問題，如2008年的金融危機，企業的正常經營可能被打亂。與此同時，“當企業發展好的時候投資人與經營者都喜笑顏開，一旦出現問題，投資人就會深究原因，可能導致資本與管理團隊之間意見相左，從而引發董事會矛盾，經營者的控制權也可能遭遇挑戰”。而這些也是京東大筆融資、瘋長背后的隱憂。