上半年，白酒行業集體交出堪稱史上最難看的半年報，曾經備受青睞的白酒板塊也頻遭遺棄。即將進入銷售旺季，但市場各方對于白酒行業仍趨謹慎，短時間內的消費回暖仍無法掩蓋白酒行業持續調整的勢頭。

　　白酒中期“醉倒”

　　一份低于預期的半年報，將貴州茅臺(600519,股吧)的股價打出其歷史上第二個跌停板。9月2日，貴州茅臺股價開盤便大幅跳水，直至跌停，最終報收于151.92元/股，較其去年7月份266.08元/股的最高價幾近腰斬。

　　茅臺(600519,股吧)上半年實現營收141.28億元，同比增長6.51%；凈利潤72.48億元，同比增長3.61%。凈利潤增速為其2001年上市以來最低，而營業收入增速則是上市以來第二低，僅高于受非典影響的2003年上半年。第二季度，茅臺甚至出現負增長，實現營業收入69.7億元，同比下降3.8%；凈利潤36.5億元，同比下降9.1%。

　　作為白酒龍頭，貴州茅臺業績大大低于業界預期，真實地反映了上半年白酒行業的現狀：在三公消費受限等一系列負面因素影響下，白酒行業步入深度調整期，酒企和經銷商面臨巨大銷售壓力，高增長、高利潤的黃金時代一去不復返，白酒業也在去庫存的過程中艱難尋底。

　　今年上半年，A股14家白酒上市公司整體收入為561.1億元，同比增長1.8%；凈利潤203.7億元，同比下降0.9%。其中，營業收入負增長的有5家，凈利潤負增長的有8家，皇臺酒業(000995,股吧)甚至出現虧損。

　　一線酒企中，除貴州茅臺外，瀘州老窖(000568,股吧)上半年營收和凈利潤增幅分別為1.22%和-9.29%。公司2013年計劃實現銷售收入140億元，截至上半年僅完成37.54%。

　　二三線酒企上半年的情況更為糟糕。以酒鬼酒(000799,股吧)為例，酒鬼酒上半年營業收入3.79億元，同比下降59.15%；凈利潤3071.85萬元，同比下降88.24%。

　　業內人士指出，白酒行業調整已持續近1年，以往集中在經銷商環節的庫存及資金壓力在上半年已傳導至酒企，除業績明顯惡化外，酒企銷售模式也發生變化，預收賬款大幅下降，經營性現金流大幅減少。

　　下半年元氣難復

　　進入9月份，白酒業將迎來傳統消費旺季，中秋國慶期間的白酒銷售情況更引人關注。不少接受采訪的經銷商和酒企表示，旺季需求肯定會比上半年強，但好轉程度尚無法確定。

　　事實上，面對行業困境，酒企和經銷商也在紛紛尋求轉型。五糧液(000858,股吧)近期分別推出中檔價位的“腰部”產品及低度系列產品，山西汾酒(600809,股吧)也推出中低價位新品，貴州茅臺此前亦通過放開經銷權以及調整產品定價等手段來實現銷售和消費轉型。

　　業內人士認為，面向大眾消費和商務消費的產品銷售有望在旺季回暖，但整個白酒行業復蘇可能仍需較長時間。

　　也有分析師指出，就旺季而言，企業盈利上不會有特別大的亮點；但從行業趨勢看，目前正是白酒行業筑底的過程。

　　瑞銀證券王鵬表示，從酒企的運營情況來看，多少都有在6月底之前向渠道壓貨的情況，該部分渠道庫存將在三季度進行消化，進入消費旺季之后，白酒終端動銷在三季度會出現好轉，但不會帶來酒企三季報的明顯上升，“中報和三季報是整個白酒行業筑底的過程，三季報同中報情況差不多，相對而言，四季度會有一定好轉。”

　　洋河股份(002304,股吧)預計三季報凈利潤為43億元至53億元，增幅為-10%至10%，洋河稱，宏觀大環境發生變化，對公司盈利能力帶來一定影響，公司適時調整營銷規劃，力爭業績實現適度增長。同樣，沱牌舍得(600702,股吧)也預計三季報凈利潤下降幅度為80%至100%。

　　業內人士認為，從供需層面看，目前白酒仍處于供過于求局面，大量的庫存消化需要時間，行業價格體系的重構以及消費認知的重新確立都需要時間，因此白酒行業的調整趨勢仍將持續1-2年。