白酒業(yè)績(jī)明顯下滑,行業(yè)景氣度短期難以好轉(zhuǎn)。從公布的白酒2013半年報(bào)來(lái)看,一線白酒中,除了老窖業(yè)績(jī)稍差外,五糧液、茅臺(tái)繼續(xù)小幅增長(zhǎng),而二三線白酒中除了洋河、汾酒業(yè)績(jī)稍好,伊力特、青青稞酒逆勢(shì)增長(zhǎng)外,其余白酒則大部分中槍,此外更值得注意的是,從2012年底到2013年中期,大部分白酒企業(yè)的預(yù)收賬款明顯下滑,如果說(shuō)之前白酒企業(yè)憑借著“護(hù)城河”、“緩沖墊”尚能保持業(yè)績(jī)不太難看的話,那么隨著預(yù)收賬款的大幅下降和政府反腐和抑制三公消費(fèi)的持續(xù),白酒企業(yè)將暴露在行業(yè)景氣度下行之下。

    同時(shí)2013中報(bào)的公布也符合我們之前關(guān)于白酒行業(yè)景氣度下行對(duì)中低端白酒的沖擊比高端白酒要大的判斷。

    目前白酒主要面臨兩大問(wèn)題:結(jié)構(gòu)性過(guò)剩以及原有成長(zhǎng)模式難以為繼。鑒于白酒畸形的消費(fèi)結(jié)構(gòu)和人口結(jié)構(gòu)變遷導(dǎo)致的消費(fèi)習(xí)慣改變,在出現(xiàn)新的消費(fèi)支撐因素填補(bǔ)三公消費(fèi)退出后的空缺之前,白酒行業(yè)很難再持續(xù)高成長(zhǎng)。

    此外,白酒行業(yè)長(zhǎng)期積累的問(wèn)題和泡沫短期內(nèi)不會(huì)消除,隨著高端白酒企業(yè)產(chǎn)品重心下移,白酒結(jié)構(gòu)性過(guò)剩問(wèn)題將在未來(lái)幾年更為突出,長(zhǎng)期來(lái)看中低檔白酒受到的沖擊會(huì)大于高端白酒,在行業(yè)困境面前在行業(yè)重現(xiàn)洗牌的過(guò)程中,真正能站到最后的還是具備品牌和渠道優(yōu)勢(shì)的龍頭以及享受區(qū)域優(yōu)勢(shì)的地方酒企。