【中國糖酒網行業分析】正如東吳基金總裁徐建平在微博中指出的，標普宣布下調美國主權評級，創造了歷史先例。從次貸危機到債務危機，是金融危機的延續，各國應對危機的積極擴張政策，使去杠桿化成了債務從私人部門向公共部門的轉移，主角從市場變成了政府。政府救市場，但誰來救政府？看來只有自救———Q E3和弱勢美元將成現實。

　　在美債危機等多重因素的影響下，8月1日至5日一周，紐約股市經歷了多年未見的深跌。截至5日收盤，標準普爾500種股票指數下跌7.19%，是自2008年10月以來下跌幅度最大的一周。道瓊斯30種工業股票平均價格指數本周下跌5.75%。納斯達克綜合指數本周下跌8 .13%。大多數業內人士認為，此次“降級”對美國乃至全球金融市場會產生廣泛影響，其沖擊程度如何有待觀察。

　　首先，就國債本身而言，“降級”意味著國債風險的上升。標普稱，降級后投資者將重新評估美國借貸風險，預期2013年起10年期國債利率上升50至75個基點。摩根大通公司的一份報告預計，受“降級”事件影響，美國國債收益率在中期可能上升0.6至0.7個百分點。這會導致先前買入美債避險的投資者遭受明顯損失。

　　而重要的是，美債風險上升所帶來的連鎖效應對市場的沖擊更大。“一直以來，美國國債利率在市場中一直發揮基準利率的作用，此次評級的下調將動搖這一基準利率穩定性，加大整體金融市場價格的波動程度。”對外經貿大學中國國際貨幣研究中心主任孫華妤對《經濟參考報》記者表示。

　　據悉目前美債中有大約四成被用來作為各種金融市場交易的安全抵押品，評級調降意味著美國國債作為金融抵押品的資質受到懷疑和削弱，進而導致相關市場出現波動。大公國際資信評估有限公司總裁關建中也指出，由于美國給其他國家和金融工具進行擔保，評級級別調整之后，作為擔保方的美國可靠性下降，也將引發一系列反應。

　　而在金融問題專家趙慶明看來，此次下調國債評級對衍生品市場影響更大，因C D S(信用違約互換)等衍生產品對消息更加敏感，直接體現債務違約風險高低的美國信用違約掉期(C D S)利差可能會在先前回落的基礎上繼續上揚。

　　“市場的波動在所難免，但應該是短期的。標普此次下調美國債信評級并不太出意料，應該是順勢而為。這對美債會有所影響，但此前圍繞美債上限上調時的爭論市場已有所反應和消化。”趙慶明在接受《經濟參考報》記者采訪時表示。他指出，就全球債券市場而言，美債市場是單一品種市場中規模最大、流動性最好的，包括中國在內的很多國家的外匯儲備都在迅速增長，投資美債的需求很大。

　　盡管美債“絕對風險”上升，但“相對風險”仍較低，因為相較其他資產而言，美債仍有吸引力。標普首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾此前接受采訪時曾指出“即使美國主權信用評級被下調，美債仍是最安全的投資品種”。瓊斯·比利亞爾塔資產管理公司的投資組合經理托馬斯·比利亞爾塔表示，過了這個周末(指8月6日至7日)，外界就會冷靜下來。“我甚至覺得，市場在下周將會有更好的表現，因為人們將冷靜下來并重新評估形勢。”他說。

　　但趙慶明強調，美國根本上賴掉債務的可能性不存在，而美元貶值造成的美債實際購買力的下降才是中國外儲面臨的最大風險所在。

　　有“末日博士”之稱的紐約大學經濟學教授魯比尼日前指出，因為美國處在二次探底的邊緣，歐債危機處于關鍵時刻，意大利和西班牙將被債務市場所拋棄。“我們將迎來Q E 3，然后Q E 4還有Q E 5，美聯儲將像上世紀50年代那樣，將10年國債收益率鎖定在1.5%，其它什么都跌。”

　　“這次事件再次警示我國，應該盡快實現國際收支平衡，減少對美債的依賴。如果我國仍然持續國際收支順差，就難以避免對美債的投資。”趙慶明說。截至2011年5月末，中國持有美國國債1.1598萬億美元，中國仍然是美國國債的最大債主。