短期黃酒行業復蘇勢頭顯現,中期市場空間依然較大。短期看,從2012年開始,黃酒行業受經濟下行、反腐等不利因素影響,營收、利潤增速呈現逐步下降的態勢,2015年1-10月行業營收增速達到12.85%,復蘇勢頭顯現。中期看,2012年,黃酒的人均消費額為10元,白酒的人均消費額為336元,兩者的相差近33倍,我們認為2014年中國人均白酒消費量已達到9.2升,超全球平均水平,未來增長空間不大,甚至可能下降,下降的份額或被黃酒、葡萄酒等更加健康、低度的酒種替代。

    黃酒行業未來將呈現三大特點:

　　(1)非傳統區域快速增長

　　(2)產品升級趨勢明顯

　　(3)健康消費和文化消費將有效擴大黃酒的消費群體。

　　黃酒行業競爭格局較為激烈:黃酒行業企業數量于2015年7月首次突破100家,以古越龍山(8.09,0.200,2.53%)、金楓酒業(9.49,0.390,4.29%)和會稽山(10.37,0.350,3.49%)為代表的三家上市公司市場份額呈下降趨勢,非傳統區域收入增速驚人,主要系非傳統區域的黃酒生產企業結合當地特色,推出符合當地消費者口味的黃酒產品,其中代表企業有陜西謝村黃酒、山東即墨黃酒廠等企業。古越龍山在收入和盈利規模上始終領跑行業,毛利率方面,金楓酒業遙遙領先,凈利率方面卻是會稽山保持領先且較為穩定。