會稽山黃酒一季度趨向樂觀，今年以來公司調整了戰略思維,全面實施精細化管理,推進營銷變革。精耕細作本地市場,強化市場終端服務,采取深入終端、下沉服務等多種方式,保市場促銷售;將主要營銷力量從中高端轉移到普通黃酒上,鞏固和擴大了大眾消費群體,一季度普通黃酒銷售取得明顯增長。

    由于公司普通黃酒的銷售占比持續提高,普通黃酒的銷售對公司業績的影響程度已經超過中高端黃酒。而我們發現普通黃酒的噸酒價格直接由人均消費水平的驅動,過去三年浙江省內居民人均收入平均增長了22%,直接帶動居民消費層次由3年陳向5年陳轉變,這也與公司普通黃酒的噸酒價格增長趨勢保持一致,未來隨著省內人均可支配收入的繼續提升將帶動普通黃酒的價格繼續提高,從而推動公司業績增長。另外經我們測算,11%普通黃酒的噸酒價格提高足以覆蓋中高端黃酒16%的噸酒價格下降或者47%的銷量下滑帶來的業績損失,14年高端酒的銷售已經接近冰點,再次大幅下滑的概率不大,因此2014年有望成為公司的業績低點。

    2014年公司實現營業收入8.6億元,同比下降8%,歸屬于母公司所有者的凈利潤1.1億元,同比減少11.37%,業績低于預期。主要原因是受到宏觀經濟下滑和三公經費減少的影響,中高端黃酒銷量下滑非常明顯,百元以上的陳年老酒的高端餐飲和禮品渠道銷售幾乎停頓。而普通黃酒屬于大眾消費品種,與經濟周期和公務消費關聯度小,全年銷量與13年基本持平,略有下滑。噸酒價格上中高端黃酒的下降主要由于產品結構的調整,普通黃酒沒有變化。