【中國糖酒網飲料價格行情與飲料新聞資訊】食品飲料八月策略-高超配比例背景下把握三類機會。食品飲料高超配比例并非常態，但8月應仍會延續。把握三類機會，調整即是加倉良機。第一類是股價上漲不足個股，首推雙匯發展。由于瘦肉精事件導致股價之前大跌，雙匯本輪上漲僅相當于下跌后同步食品飲料行業而上漲，此前下跌部分相當于并未修復。隨著業務持續復蘇、重組事項推進，雙匯股價向上的彈性遠大于向下的彈性。第二類是戰略性成長股，仍然推薦山西汾酒，其仍處于快速成長期，2012年24倍的預期PE仍然具有吸引力。同時推薦酒鬼酒，公司湖南省內業務已經處于爆發期，省外業務也處于快速增長階段，在增發事項刺激下，估計2012年公司凈利有可能翻倍增長。第三類是凈利增長確定性高，估值可看高一線的個股，主要是一線白酒，包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，隨著時間發展，它們2012年不到20倍的預期PE吸收力將日益明顯。
酒鬼酒(000799）：增發獲批將成股價催化劑
　　省內發力，省外轉型。2011上半年，酒鬼酒省內增速明顯加快。如半年報中華中區銷售同比增長了82%。同時上半年省外增速相對平緩，半年報中主銷區華北同比增速為33%，其他地區為29%。這可能是因為，2010年這些區域均受益于大舉招商，收入翻倍增長，進入2011年后，在新招商舉措效果不顯著背景下，市場增長需要新動力。
　　超高端產品"內參"增速耀眼。2011上半年，酒鬼超高端產品"內參"(零售價超1100元)銷售額同比翻倍，估計銷售額接近9千萬。這可能受益于兩點，一是茅臺漲價后，千元/瓶白酒市場在湖南已經打開，作為湖南地產第一品牌，"內參"適應了市場需要；二是"內參"在湖南省內多個地級市逐漸成為政務第一用酒。
　　營收增速略超預期。上半年酒鬼酒營收增速甚至略超了公司的預期。展望下半年和2012年，預計三方面有望支持酒鬼快速增長，一是招商區域繼續擴大；二是已經覆蓋區域仍處于銷售上升勢頭；三是湘泉事業部獨立運作后，有可能成為新的增長源。
　　盈利增速仍在潛伏。2010年非經常性損益約占稅后凈利的50%，且2011年仍處于費用投入年，故2011年酒鬼稅后凈利增速明顯低于營收。如上半年營收增長69%，稅后凈利僅增長24%。如果扣非經常性損益，則酒鬼酒上半年實際凈利增速高達215%。預計受上述兩方面因素制約，2011年全年酒鬼酒凈利增速仍將潛伏。
　　.增發可能成為股價催化劑。酒鬼酒正在積極推動增發事宜，隨著增發日期臨近（11月27日為獲批最后期限日），預計這可能與業務周期重疊，成為推動股價上升的催化劑。預期增發一旦獲批將從兩個方面提升公司價值：1、為營銷投入提供資金，加快公司復興步伐；2、公司業績釋放動力加強。預計2011-2013年酒鬼EPS分別為0.31、0.6、0.88元，同比分別增長20%、91%、48%。
　　大北農（002385）：上調評級至"強烈推薦"
　　養殖行情將推動下半年飼料業務量價齊升。養殖行情高漲有利于飼料企業向下游傳遞成本壓力，預計公司全年提價幅度約在10%左右。同時，養殖積極性提升將增加下半年生豬存欄數量。預計大北農下半年飼料業務量價齊升是大概率事件。
　　減員增效將大幅提升渠道效率。公司今年二季度推出網絡支付平臺，6月普及度約為30%，預計全年普及率可以提升到50%。預計網絡支付平臺的推廣將降低銷售費用率和提升銷售人員效率，公司未來2-3年的凈利增速可能超過營收增速。.上調公司評級至"強烈推薦"。考慮到生豬養殖行情的推動和渠道效率的提升，上調2011-12年EPS8%和13%至1.25元和1.65元，對應2011-12年凈利增速分別為61%和32%。按8月5日37.6元收盤價計算，2011-12年動態PE分別為30和22倍。如果剔除超募資金對每股價值2.5元的貢獻，大北農2011-12年的動態PE分別為28倍和21倍。