【中國糖酒網(wǎng)飲料價格行情與飲料新聞資訊】食品飲料2Q11超配10個點以上基金數(shù)量季環(huán)比增約50%。至二季度末，基金超配比例回升至4.1%，仍低于3Q10的4.8%。但值得注意的是，超配比例高于10個點的基金數(shù)量達到121只，較1Q11增長約50%，也超過了3Q10的102只。對比滬深300疲軟走勢，基金抱團食品飲料取暖很明顯。
　　食品飲料與滬深300凈利增速差迅速擴大，推動超配比例上升。1Q11，食品飲料(滬深300成分)凈利增速達到38%，同期滬深300(不含銀行、食品飲料和數(shù)據(jù)不全公司)凈利增速僅13.8%。展望2011年，食品飲料預期凈利增速領先滬深300近20個百分點，且滬深300全年預期凈利增速較1Q11實際值高近一倍。正是由于滬深300凈利增速自4Q09以來持續(xù)下滑，而食品飲料凈利增速在3Q10小幅回落后持續(xù)上揚，推動了基金再次提高食品飲料倉位比例。
　　估值差和預期凈利增速差處于高位決定食品飲料"快牛"難，但食品飲料高倉位仍將延續(xù)。從二季度開始，食品飲料估值開始上升，與滬深300的差距也明顯拉大，這可能緣自凈利增長兌現(xiàn)，或者說"時間價值"。但由于食品飲料和滬深300兩者估值差已較大，同時2011年預期凈利增速差已高達20個百分點，而2012年僅約10個百分點，故食品飲料連續(xù)快速上漲較難，倉位高企也容易引發(fā)調(diào)整的預期，投資者需緊密跟蹤政策、經(jīng)濟變化可能導致的凈利增速差變化，這有可能觸發(fā)大幅度的倉位調(diào)整。當然，目前來看，食品飲料龍頭公司2012年PE普遍在20-25倍，仍算合理，在市場整體凈利增速出現(xiàn)回升苗頭之前，食品飲料高倉位情況仍會延續(xù)。