【中國糖酒網飲料價格行情與飲料新聞資訊】1.A股市場進入白酒板塊傳統表現季，港股市場繼續重推蒙牛、中國食品和張裕B：中秋、國慶消費旺季漸次到來、秋交會前后產品提價萌動以及盈利與估值向來年展望使得歷年8、9兩月成為A股市場白酒板塊傳統表現季，因此一二線白酒龍頭組合（五糧液、茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份）成為未來兩月我們A股食飲板塊推薦中的重中之重。港股推薦我們繼續秉承中期業績達到或超過預期、下半年前景展望無虞并且具有來年估值安全邊際的蒙牛乳業、中國食品和張裕B。

　　2.高端白酒價格堅挺、中高端白酒銷量增長強勢不改：6月，高端白酒（指商超渠道零售單價達到500元/瓶以上產品）四強中除茅臺環比持平外，五糧液、國窖1573和水井坊于商超渠道內的零售單價繼續創出歷史新高，顯示強勁需求。同期，100-200元/瓶、200-400元/瓶和400-500元/瓶中高端白酒于商超渠道內錄得的營收同比增長強勢不改，增幅分別為24.6％、49.7％和9.3％，1-6月營收同比增幅分別為39.1％、37.9％和24.3％。1-6月，商超渠道100-500元/瓶白酒銷量占比7.8％，營收占比30.8％，分別高出去年同期2.5個和4.1個百分點，顯示白酒消費結構‘寬腰窄底’趨勢繼續演進。一二線白酒龍頭組合（五糧液、茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份）因此成為我們下半年A股食品飲料板塊推薦重點。

　　3.張裕、長城繼續引領行業增長，王朝改善仍需時間：盡管與3-5月相比，6月商超渠道葡萄酒營收增幅略有放緩，但張裕、長城表現穩健，并繼續引領行業增長。6月，兩者于商超渠道內的營收同比增幅分別為18.5％和13.5％，均高出行業同期10.1％的增幅；1-6月。兩者營收同比增幅分別為19.8％和11.9％，亦高出同期行業10.5％的增幅。1-6月，兩者于商超渠道錄得的零售價同比漲幅分別為8.6％和16.3％，產品結構提升戰略得以繼續。王朝因受渠道改革拖累，2月以來公司產品于商超渠道每月均錄得銷量與營收同比下滑。1-6月，公司累計銷量同比下滑16.2％，營收同比下滑7.5％，業績改善尚需時間。我們因此于港股市場續推中國食品（擁有長城品牌）和張裕B，并提示王朝股價短期壓力。

　　4.6月啤酒營收增速下滑，龍頭企業表現出現分化：6月，商超渠道啤酒銷量與營收增幅分別為5.3％和13.2％，均低于3-5月水平。三強表現與行業趨勢一致，但華潤與青啤營收依然保持20.5％和14.9％的較快增長，而同期燕京營收增幅迅速滑落至2.8％，低于同期行業平均。盡管啤麥期價已見松動，但已提前鎖定的高昂進價仍會使啤酒企業下半年原料成本處在高壓階段。

　　5.液奶與酸奶消費增長強勁，龍頭企業表現穩定：6月，商超渠道乳品營收同比增長16.9％，增速環比上揚，其中液奶與酸奶消費增長強勁。1-6月，商超渠道奶粉營收雖同比下滑2.5％，但內資前五大品牌中，伊利市場份額仍有1.1個百分點的同比上揚，并使其奶粉營收保持7.9％的同比增長，貝因美和雅士利營收同比跌幅也于二季度呈現逐月收窄的趨勢。6月，乳業三強（蒙牛、伊利、光明）于商超渠道內錄得的營收同比增幅分別高達20％、23.3％和51％，均明顯高出行業平均，顯示龍頭企業表現持續穩定。結合估值安全邊際，我們繼續于兩地市場分別推薦蒙牛和伊利。