酒鬼酒成為領跌中國白酒第一股，這是受到了“塑化劑”事件，2012年11月19日，白酒塑化劑事件爆發，此后，酒鬼酒業績也像過山車一樣從巔峰跌落低谷，創造了中國白酒史上最殘酷案例。

　　剔除塑化劑與政經形勢變化，酒鬼酒的營銷模式也存在著巨大不確定性。首先，酒鬼酒省內市場結構比較畸形，無論是營收規模，還是消費結構上并未實現真正的“湘酒王”戰略目標。塑化劑事件爆發前，我恰好在湖南進行白酒市場深度調研，研究發現，湖南市場最流行主流品牌仍然是川酒系，其中瀘州老窖基本盤最大，中高低包括在內應該有30億元基本盤，并且，其高端產品百年瀘州老窖、瀘州老窖年份特曲、瀘州老窖金平特曲以及國窖1573銷量巨大，特別是國窖系列產品有將近10億元規模；然后是五糧液在湖南市場擁有十分雄厚的消費基礎，其市場份額在7—8億元規模；即使水井坊，在湖南新鴻基商貿推動下，也業績不俗；更何況黔酒、鄂酒均對湖南市場虎視眈眈。省內白酒企業中，湖南湘窖酒業有限公司才是真正意義上規模之王；湖南武陵酒業有限公司是真正的結構高端之王；總之，酒鬼酒憑借其高端產品內參在湖南政商消費人群中形成了一定消費氛圍與市場影響力，但是其基地市場遠未達到穩定效果；

　　其次，酒鬼酒商業模式過度創新且過于復雜，導致其商業模式與渠道結構均存在巨大問題。酒鬼酒為了穩固市場地位構建了復雜商業模式與多層次渠道體系，對一個基本盤不大白酒企業，這種商業模式創新與渠道結構體系很不健康。酒鬼酒在省會長沙成立了酒鬼酒聯銷體性質銷售公司，但由于股權關系與銷售利益訴求差異，導致廠商之間，商商之間實際上已經危機四伏；在地級市場設置平臺商，但由于酒鬼酒授權有大量區域買斷與OEM貼牌產品等，加上企業基本盤一直很小，導致區域平臺商實際利益并無保障；市場管理與飛速發展市場之間很難匹配，其產品價格體系已經遭遇了嚴峻挑戰等等；

　　第三，酒鬼酒面臨著區域深耕與泛全國化之間關系處理，實際上，塑化劑爆發前酒鬼酒已經面臨著市場跨度大，營銷資源匹配度不高等問題。對于酒鬼酒來說，2012年度可謂冰火兩重天，前三季度其股票市值如日中天，第四季度跌入冰谷。2012年度酒鬼酒市場何嘗不是同樣處境，雖然酒鬼酒在廣東、安徽、海南、北京等區域市場取得了一定突破，但其市場策略卻是以犧牲品牌本身價值為代價換來營收規模擴張，這種模式已經被證明并不具備可持續性！由于酒鬼酒基地市場并不穩定，外省市場呈現點狀布局特點，企業已經呈現出可怕空心化趨勢。根據我們當時預判，即使不遭遇塑化劑事件，酒鬼酒也將面臨重大業績調整，并且在塑化劑爆發前2012年半年度證券公司分析會上，我在上海就已經呼吁理性基金公司一定要注意酒鬼酒可能面臨的巨大投資風險。