然而在談及如何選擇項目時，接受采訪的基金管理者們卻幾乎給出了同樣的回答，“不好投，項目難找”，“農業(yè)企業(yè)風險大，我們選擇時會非常謹慎。”農業(yè)企業(yè)所需要的資金量大，回報周期往往長達5至7年，受自然環(huán)境因素和疫病影響的風險也大，這些不利因素都讓私募基金在選擇項目時極為小心。

　　先后同20多家投資者打過交道的藍澤橋對此便深有感觸。去年一年里，多家PE找到了天峽鱘業(yè)，然而很多都在做完盡職調查后放棄了，他們“一方面擔心養(yǎng)殖環(huán)節(jié)出現風險，這些鱘魚可能絕收，另外也有一些覺得公司賬面不好看，規(guī)模和利潤達不到要求”。站在天峽的養(yǎng)殖工業(yè)園的水塘前，這個養(yǎng)了十幾年鱘魚的湖北人無奈又心酸地回憶起了這段經歷。

　　“我們在農業(yè)看了兩三年，最近才在投資上稍微加強了力度。”在楊向東看來，宏觀政策的支持是讓PE進軍農業(yè)的最有力推手。2004年至今，中央每年的“一號文件”都是關于“三農”的政策，財政每年投入農業(yè)的資金持續(xù)增長。十六大之后，陸續(xù)實施的惠農政策已近30條。“這種政策支持在未來五年應該只會更多不會減少。”楊向東說。

　　政策指向變化帶來的影響便是整個農業(yè)生產模式的大變局。自上個世紀八十年代初，安徽鳳陽縣小崗村率先將土地承包給農戶單獨生產以來，中國農業(yè)便始終保持著一種極度分散的經營模式。然而當數以億計的農民借此解決了溫飽問題后，農村生產力卻因過度分散而很難再有飛躍式發(fā)展，抗風險能力和市場信用體系都比較差。如今，這一切已經到了必須做出改變的時候。

　　隨著中國迅猛而來的城市化進程，農業(yè)的終端消費者們正提出更高的要求—飲食結構的改變導致人們對農產品的需求由過去的米、面等糧食作物擴展到牛奶、肉蛋等新領域。“能讓生活更美好的東西肯定離不開農業(yè)。”回想起2007年公司剛剛成立不久，蔡蕾說當時的九鼎就將農業(yè)定為了投資方向之一，并組建了一個龐大的團隊。而根據預測，到“十二五”末期，我國城鎮(zhèn)人口將首次超過農村人口突破7億，這必然會帶動直接服務于這些城市人群的現代農業(yè)和消費服務業(yè)。

　　另一個促使PE資金選擇農業(yè)的原因是近年來頻頻爆發(fā)的食品安全問題。從“蘇丹紅”事件到“三聚氰胺奶粉”，農業(yè)的各個鏈條中都牽涉到食品安全問題，政府和有關監(jiān)管部門對此的規(guī)范性措施將日益嚴密，規(guī)模小、經營不好的企業(yè)無疑將面臨被淘汰的命運。“飼料行業(yè)已經非常清楚地體現出來政策對食品安全的要求。”楊向東指出，在這個行業(yè)集中度極低的領域，龍頭企業(yè)也只有2%至3%的市場份額。

　　為了降低行業(yè)風險，政府出臺的更多政策是為了加速行業(yè)整合，淘汰那些小規(guī)模、低效益的農業(yè)企業(yè)，而在這個轉變過程中，企業(yè)的資金需求量大，單純依靠政府資金已不能滿足其發(fā)展的需要，這就為私募股權基金的介入打開了一扇門。