倫敦期酒交易所官方的數據：Liv-ex優質葡萄酒100指數月結243.13，比4月下跌1.4%；本月主要是以一級酒莊為首的跌價；導致Liv-ex優質葡萄酒50指數下跌2.1%，月結274.86，成為半年以來最大的跌幅。今年以來，Liv-ex優質葡萄酒50這個追蹤近10個年份的波爾多5大名莊每日的交易量和價格走勢的指標累計跌幅已經高達6.22%。“與2011年高峰時期相比，名莊酒的價格起碼跌了30%-40%。”業內人士坦承。

　　價格的持續下滑已經讓2011年高位入名莊酒貨的經銷商們再也坐不住了。

　　低迷名莊酒價格跳水30%-40%

　　“現在整個市場都在動，已經有人開始出貨了。”法國葡萄酒管理碩士、香港世界葡萄酒中心大陸首席顧問曾微向南都記者透露，以前很多人以為政策的打壓到去年年底就會放松，但今年整體維持，這迫使有名莊酒庫存高的經銷商開始降庫存。

　　不過在逸香葡萄酒教育培訓負責人，資深國際葡萄酒授權講師黃建文看來，要降庫存也不是易事。“現在不是說名莊酒的價格不夠低，而是貨真是賣不動了，此前名莊酒的消費渠道以公務消費、送禮等渠道為主，現在國家在收緊三公消費，名莊酒的銷售渠道少了很多。”

　　這波名莊酒下跌的勢頭，其實可以追溯到2011年下半年。因為歐債危機，美國經濟不景氣等因素，波爾多名莊酒的價格進入了由此前暴漲到理性回歸的下行通道，已經被炒得發紫的拉菲等名莊酒價格開始回落。隨著2012年開始國家在政策上收緊“三公消費”，直接加速了名莊酒價格“擠泡沫”。

　　曾微指出，名莊酒的價格在2011年到達高峰，從2012年開始全線走低。“與2011年高峰時期相比，名莊酒的價格起碼跌了30%-40%。”據其透露，以拉菲為例，2011年只要拉菲的酒有放出來，基本上價格都超過一萬一瓶，但是現在行內拿貨價在五六千即可。

　　這樣一種價格走勢黃建文也深有感觸。“某些一級莊的酒的價格較高位時甚至回落了40%，拉菲副牌批發價較2010年跌了將近一半，從4000元下跌至現在2000元左右。”

　　這個價格走勢在倫敦國際葡萄酒交易所推出的Liv-ex葡萄酒指數上可見一斑。記者從其官網公布的數據了解到，Liv-exFineWine50指數最近一年的跌幅高達13.7%。這個指標追蹤的是近十個年份的波爾多5大名莊每日的交易量和價格走勢的指標，這五大名莊包括拉菲莊、瑪歌莊、木桐莊等，因此對名莊酒的價格走勢尤具代表性。

　　Liv-ex FineWine50在今年并沒有止跌的勢頭。其中年內的跌幅達6.22%，而月內跌幅為2.14%。

　　另外，在二級市場中廣受歡迎的100支葡萄酒的價格亦呈現下滑的態勢。Liv-exFineWine100指數顯示，該指標過去一年下跌了11.73%，年內和月內的跌幅分別為5.45%和1.4%。

　　在曾微看來，這種市場價格的持續回落遭遇國內限制三公消費的不斷收緊，是促使銷售商對名莊酒庫存轉向最重要的因素。“很多酒商以為去年年底政策的影響會消退，但今年限制三公消費的力度更大，甚至對政務渠道部分正常的消費都受到了打壓。”曾微指出，受影響最大的是高端知名的葡萄酒，開始是如果是高端酒不知名的還可以喝，但現在整個高端葡萄酒消費都受影響。

　　高庫存傳建發酒業手上有數億貨

　　那么國內這些名莊酒的庫存究竟有多少？新食文化傳媒葡萄酒事業部總經理楊征建曾向媒體透露：“現在名莊酒、列級莊的進口量只是高峰期的三成，全國大概有30億元的名莊酒庫存量，要完全消化起碼要3年以上的時間。”

　　雖然黃建文表示，很難預估目前國內市場名莊酒的庫存有多大。但據其了解，目前在長三角、北京等市場，有些企業的名莊酒庫存甚至有幾個億，其中不乏房地產企業的身影。

　　事實上，對于名莊酒的庫存問題，各家經銷商諱莫如深。不過對于上市公司而言，數據還是明晃晃的。

　　“現在建發名莊酒的庫存還是很大。”一位建發酒業的高層梁以明(化名)不久前向南都記者透露，建發酒業手上有很多品牌的名莊酒，包括很多二三級莊的酒。“上市公司報表的數據就擺在那，現在很多酒還壓著。”

　　記者翻閱建發股份2009年至2013年的年報，其僅在2011年提及建發酒業具體的運營數據。2011年，其總營收為10億元，凈利潤為0.36億元。然而，2012年，凈利潤急劇下滑到虧損1.51億元。建發酒業在報表中認為，這是因為毛利率下滑，加之銷售費用和財務費用高企所致。

　　然而，2013年建發酒業的業績再度隱身。雖然其2013年的報表中并未透露建發酒業的運營情況，但記者發現一個頗為奇怪的數據是，在應收關聯方款項一項，建發酒業與建發股份的關聯金額高達11.97億元，占建發酒業與其它子公司應收款項的15 .15%。而在2012年，這個數字僅為9000萬，占比僅是2.26%。

　　此前，業界曾有報道指出，建發酒業手上有總額6億元的名莊酒庫存，這些名莊酒是2011年價格高點時下的單，隨后名莊酒的價格泡沫就破滅了，這些名莊酒就變成了庫存，價格也至少跌了三分之一。

　　事實上，黃建文指出，這些名莊酒的庫存的產生多是這些投資者前期看好名莊酒的市場而訂的期貨，多是在2011年-2012年的高位期間買的。部分訂貨還儲存在酒莊，未提貨進入中國市場。

　　雖然梁以明并未透露建發具體的名莊酒庫存數據，但其指出，如果現在甩貨就虧。這或從側面印證了建發當時高位進貨的事實。

　　曾微指出，2010年-2011年是名莊酒價格最瘋狂的時候，2012年下半年還有經銷商敢囤貨，那么它就要承擔現在價格大跌的后果。

　　現狀“捂”還是“甩”？

　　“這些名莊酒庫存是價格高點進的，本來就很難消化，不到迫不得已，酒商都不想拋售。”曾微表示。一位資深的進口葡萄酒人士孫狀(化名)告訴記者，因為這些有大量名莊酒庫存的進口葡萄酒商都是做了很長時間了，他們并沒有到甩貨的程度。　　

　　梁以明指出，對于這些名莊酒，建發酒業現在最主要的問題是利息，不過對利息建發是該背就背，畢竟建發股份有資金實力。

　　然而在高端消費市場的恢復仍難見曙光的大背景之下，這些酒商的心態也發生了微妙的變化。

　　在接受記者采訪時雖然駿德酒業的一位內部人士并未透露駿德名莊酒的具體庫存，但其指出在現在駿德的總體庫存中，高價位酒的庫存相對多一點。不過該人士同時指出，這并未對駿德造成影響。

　　事實上，駿德也在悄然消化掉部分名莊酒的庫存。“某些年份，如果依然可存的我們會存著，部分名莊酒我們也在做促銷。”上述人士指出。

　　值得關注的是，雖然清庫存是行業大勢所趨。但是在消化庫存過程中，每家經銷商的狀況也不盡相同。

　　記者了解到，目前駿德也在香港市場開始了網上銷售業務。“特別是香港地區，名莊酒在網上的銷售做得很好。”上述駿德內部人士指出，雖然這些名莊酒是12支起賣，但是有一定的優惠。另外，據該人士透露，駿德有相當一部分的名莊酒是放在香港的倉庫中儲存。“我們也鼓勵客人如果有需要可到香港的倉庫提貨。”

　　相較名莊酒正規渠道進入內地市場近50%的關稅，而香港市場實行的是零關稅，消費者直接到香港提貨，相較而言，價格更加實惠。

　　而建發酒業同樣有著類似的沖動。“建發手上的名莊酒庫存很多都還沒進入中國市場。”孫狀透露，當時主導高位引進眾多名莊酒的原建發酒業總經理楊文華，此前已請纓調職以幫助建發酒業消化這部分名莊酒的庫存。

　　只不過和其他葡萄酒大商的庫存消化相比，建發酒業可能有點被動。“比如駿德和富隆，其庫存多是市場上流通的名莊酒，而讓建發很難受的是，它之前搞了名莊酒聯盟，引進的名莊酒很多都是在國內還沒有很強的知名度的名莊酒。”據孫狀了解，相當多的名莊酒之前都是還沒有進入亞洲市場，建發想消化掉這部分的名莊酒并不容易。

　　孫狀所言有跡可循。2012年的春糖會期間，建發酒業正式宣布從波爾多200余家列級名莊中嚴格篩選出26家進行獨家代理，共同組建“建發酒業·列級名莊聯盟”，并且有近百位列級名莊莊主親臨成都現場簽名售酒。

　　盡管經銷商降低庫存的欲望空前。但黃建文認為，要成功消費這些名莊酒庫存也并非易事。“最大的問題是即使經銷商降價賣，也不一定能把庫存清掉。現在不是說名莊酒的價格不夠低，而是貨走不了。”黃建文指出，此前名莊酒的消費渠道以公務消費、送禮等渠道為主，現在國家在收緊三公消費，名莊酒的銷售渠道少了很多。

　　而另一個問題在于價格的巨大落差。“2011年進貨的經銷商，訂的是2009年和2010年的期貨，這兩個是比較好的年份，當時的價格很高。而2011- 2013年的年份相對沒那么好，期酒的價格較2009年和2010年的期酒跌了不少。”在黃建文看來，價格差異的存在，讓當時經銷商高位進的2009年、2010年的期貨更加難以消化。

　　“今年絕大部分經銷商都是要出手了，但是否會不計成本地出手現在還不好說。”曾微指出。這些庫存的清理是有策略的。曾微指出，很多經銷商選擇先出一部分的貨，再看看有沒有其他更好的渠道和客戶。對不同的人群這些經銷商往往也會給出不同的價格。

　　黃建文對這些庫存的消化態度頗為保守。“對于這些名莊酒庫存，恐怕只能等市場慢慢回暖、慢慢消化了。”

　　走勢年內價格仍難見谷底反彈

　　從2011年下半年開始價格下行通道，名莊酒價格歷經三年下挫，但似乎仍未見回暖的曙光。

　　從4月份開始各大名莊先后發布的2013年期酒的價格顯示，2013年的期酒普遍較2012年走低。拉菲定價288歐元/瓶，較2012年份下降14%；瑪歌正牌定價215歐元，降10%；木桐期酒定價為216歐元/瓶，降價幅度達10%；卓龍夢特莊(T roplongM ondot)從去年54歐略降2%至52.8歐元；杜扎克酒莊(Chateau Dauzac)從24歐降為20歐元；百德詩歌莊(P edesclaux)從19 .2歐降7%至17.8歐元；迪仙莊(ChateaudIssan)從28歐元降5%至26.5歐元；杜卡斯(Grand Puy Ducasse)從24歐降13%至21歐元。

　　“下半年有著中秋和春節兩大市場的刺激，按道理是利于刺激需求量和價格回升的，但目前國家的政策對節假日的高端消費依然呈收緊態勢，兩大因素抵消，會造成名莊酒價格年內都不會有太大的變動。”曾微認為。

　　有鑒于這種政策大環境，黃建文認為，現在是否處于谷底還不好判斷。“做名莊酒周期一定要快，但現在的情況是沒人買，消費市場不活躍。”不過黃建文指出，長遠而言，名莊酒價格可能會進入緩慢上升的階段，但大幅回調已經不可能，畢竟國內市場對名莊酒已經相當理性。

　　記者了解到，在過去10年中，名莊酒的價格曾經歷過兩次波動，分別是2008年和2011年。“2008年的波動是受外部經濟環境影響，雖然名莊酒價格下跌了，但是市場消費依然存在。但2011年的這輪波動已經持續了3年。此次波動下，受限于國家打壓三公消費，名莊酒的市場空間受到急劇的壓縮。”黃建文表示。

　　雖然目前國內名莊酒行情未見有明顯的回暖跡象，但是黃建文認為過去3年的“擠泡沫”期依然對行業有利好的一面。“此輪調整之后，名莊酒的經營隊伍或者會出現一輪調整。因為此前名莊酒價格大漲，投資收益率可觀，包括投資界、房地產上市公司等眾多資本跨界進來做投資，在此次調整后，這些投資者應該會退出。”黃建文認為。

　　這輪調整之后，曾微指出，酒商的策略也發生了很大的變化。“以前大家都盯著波爾多的名莊酒，但現在大家開始關注勃艮第等產區一些品質好、操作空間大的酒了。”