本周白酒一批價:茅臺1000(持平),五糧液660(上漲10元),1573為750(持平)(注:茅五瀘價格為部分草根調(diào)研數(shù)據(jù),并不代表實際平均交易價格)。
　　茅臺集團董事長袁仁國調(diào)高集團銷售目標:預計2013年貴州茅臺將實現(xiàn)銷售增長23%,實現(xiàn)436億元銷售收入,這一收入目標較此前貴州茅臺對外宣布的416億元調(diào)高了20億元。
　　投資建議
　　白酒板塊:白酒有反彈的可能,可稍調(diào)高對板塊的預期,謹慎把握白酒反彈行情。白酒行業(yè)基本面未到右側,仍處于預期不穩(wěn)定階段,而投資者對政策預期亦尚未達成一致,但白酒行業(yè)長期向下拐點并未出現(xiàn),政策打壓在短期擠出部分需求,而目前股價已反應大部分風險,我們維持長期看好觀點,短期建議調(diào)整前期對白酒板塊的悲觀預期,小心把握白酒反彈。分品種看,二三線酒目前仍是市場熱點,但一季報有低于預期風險;高端酒目前處于估值低位,同時本周袁仁國調(diào)高集團13年銷售預期,而目前A股市場中一線白酒仍是消費品中的估值洼地,高端酒有反彈需求。
　　投資邏輯上,由于三線地產(chǎn)酒的投資需跟上市公司博弈,業(yè)績驅(qū)動節(jié)奏難以把握。建議在合適的市值,整體買入三線地產(chǎn)酒,對沖業(yè)績波動風險。
　　我們認為13年的高端酒有點類似12年的房地產(chǎn),上半年將可能受到較強的政策打壓,塑化劑與反腐政策將延后高端酒復蘇時點1-2個季度。然而我們認為高端酒某種程度上也是一種剛性需求,結合目前非常低的估值,一旦政策態(tài)度放松或者需求回暖將迎來報復性上漲。
　　推薦個股,考慮到1季度業(yè)績確定性,1季度推薦組合為貴州茅臺、山西汾酒、沱牌舍得、老白干酒。
　　食品板塊:長期看好,但短期面臨估值較高的風險,需等待業(yè)績對估值的進一步支持。本輪食品板塊的上漲,源于預期驅(qū)動的PE上升,同時在周期板塊有調(diào)整需求的時候,食品的消費屬性帶來較強的防御性,但在目前估值快速上漲的過程中,還需等待基本面跟上股價的腳步。我們?nèi)跃S持對食品板塊估值中樞(雙匯發(fā)展、伊利股份)年底到25x13EPE的判斷,但隨著一季報的接近,市場進入對業(yè)績增長確認的等待階段,投資節(jié)奏是下輪把握的重點。
　　投資邏輯上,中長期來看,資金對消費配置加強,固定資產(chǎn)投資增速提升穩(wěn)定打開錢袋子,大眾食品主力消費人群的收入增長預期提升,我們在年初將提供食品板塊估值中樞的伊利、雙匯調(diào)入首推,錄得較大超額收益,基本邏輯是,在城鎮(zhèn)化和中低收入提升預期顯現(xiàn)的情況下,食品板塊收入增長預期提升,而反應未來的估值中樞也將隨之提升,對于提供食品板塊估值中樞的全渠道公司雙匯發(fā)展、伊利股份,其13EPE將逐步向25x靠攏;同時,由于白酒倉位近期沒有明顯提升趨勢,雙匯發(fā)展、伊利股份由于良好的流動性易成為資金配置品種。本周我們預計,食品板塊相對大盤的溢價將進一步鞏固。
　　推薦個股,雙匯、伊利(年底前看到13E*25x);克明面業(yè)(還在最簡單的單品成長階段);拐點型公司南方食品、恒順醋業(yè)、好想你。