一、一周行情數據及回顧

　　上周ICE白糖(5377,-45.00,-0.83%)1105合約下跌1.32%。上周前兩個交易日受全球食糖供應過剩及美元上漲影響，外糖連續下跌；隨后在美元下跌及巴西取消酒精稅傳聞的刺激下，受空頭回補推動，連續小幅上漲；上周五在13/14年度巴西繼續增產加之美元走強的壓力下，外糖大幅下挫。上周鄭糖1309合約收跌0.75%。受外糖連續下跌影響，上周前兩個交易日鄭糖1309合約沖高回落并持續下跌；隨后在廣西糖會即將召開，政策預期利好推動下，連續小幅上揚。上周宏觀面：美國經濟數據利好較多，美國自動減支計劃將開始實施，至少持續27天。中國2月份PMI為50.1%，逼近50的枯榮線，預示經濟增長將由回升轉向平穩。外圍基本面：巴西13/14年度預計繼續增產且較往年提前一個月開榨使得全球食糖供應過剩壓力加大。加上投機商在糖市大量做空，預計國際糖市長期下跌趨勢不變。國內市場從廣西糖會最新傳出的各主產區的產銷數據來看，部分主產區的出糖率有所下降，本榨季食糖產量或不及預期；南方各產區的產銷率同比提高，較為利好。國家相關部門領導指出：2012/13榨季國家層面收儲300萬噸，地方政府收儲60萬噸，國家收儲的300萬噸不是封頂數量，確有必要還會請示增加，提振了市場信心。盡管目前國內產銷數據較為利好，政策方面也較為支持，但內外糖價差接近千元，將吸引進口糖及走私糖涌入，加之節后進入消費淡季，國內食糖庫存壓力較大等因素共同影響，鄭糖短期將維持區間震蕩格局。

　　二、宏觀面信息

　　美國：美國上周經濟數據利好較多：美國1月新屋銷量43.7萬幢大超預期；美2月消費者信心指數69.6大超預期；美國1月新屋開耐用品訂單環降5.2%遜預期；美國1月二手房簽銷大漲4.5%創近3年新高；美上周初請申領失業金人數為34.4萬好于預期；美去年4季度GDP增0.1%由負轉正但遜于預期；美國2月份芝加哥PMI(采購經理人指數)為56.8好于預期；美國2月密歇根消費者信心為77.6超預期；美國2月ISM制造指數為54.2好于預期。美國總統奧巴馬與國會領導人周五消除自動減支(Sequester)的談判沒有達成任何協議，美國政府稍晚時將自動開始削減開支，勒褲帶的日子至少將持續27天。

　　中國：中國2月份制造業采購經理指數(PMI)為50.1%，較上月回落0.3個百分點，逼近50的枯榮線，創5個月最低。2月份PMI指數延續1月份態勢，繼續小幅下降，預示經濟增長將由回升轉向平穩。

　　三、國內外市場供求信息國內外市場供求信息

　　1、歐盟：批準進口12.7萬噸原糖

　　歐盟委員會周四表示已批準進口12.7萬噸原糖用于生產精煉糖，最低進口關稅為每噸141歐元。歐盟委員會亦批準進口95，293噸白糖，最低進口關稅為每噸161歐元，同時以優惠關稅每噸172歐元銷售15萬噸生產配額外的甜菜糖。歐盟市場上額外糖供應量1月以來增至約58.4萬噸，本年度歐盟原計劃批準進口120萬噸糖。

　　2、烏克蘭：截至2月27日出口白糖9，859噸

　　俄羅斯鐵路運輸數據顯示，2013年截至2月27日烏克蘭通過俄羅斯鐵路向前獨聯體國家出口白糖9，859噸。其中吉爾吉斯斯坦3，882噸，哈薩克斯坦3，527噸，土庫曼斯坦2，063噸，烏茲別克斯坦387噸。

　　3、廣西：截至2月底廣西累計產糖575.8萬噸

　　截至2013年2月28日，2012/13年榨季，廣西累計入榨甘蔗4955萬噸，混合糖產量575.8萬噸，同比增加54.1萬噸，產糖率11.62%，同比下降0.27個百分點，累計銷糖284.7萬噸，同比增加101.1萬噸，產銷率49.44%，同比提高14.28個百分點，白砂糖平均含稅銷售價格5653元/噸，同比下降996元噸。

　　4、廣東：截至2月底廣東累計產糖92萬噸

　　截至2013年2月底廣東累計產糖92萬噸，銷糖72萬噸，庫存20萬噸，產銷率78%，湛江出糖率僅為9.22%。

　　5、云南：截至2月底云南累計產糖103萬噸

　　截至2013年2月28日，云南入榨甘蔗844.26萬噸，產糖103萬噸，產糖率為12.2 %，產酒精5.1萬噸，銷售食糖35萬噸，產銷率33.98%，白砂糖平均銷售價格5350元/噸；銷售酒精3.8萬噸，酒精平均出廠銷售價5280元/噸。

　　6、海南：截至2月底已產糖30.48萬噸

　　海南省2012/13年榨季至2013年2月28日止，已榨甘蔗量273.34萬噸，同比多榨26.37萬噸，尚存蔗量107.30萬噸；產糖30.48萬噸，同比多產1.79萬噸；產糖率11.15%，同比下降0.47%；一級品率79.95%；同比下降5.98%；已售糖9.93萬噸，同比增加0.66萬噸；產銷率32.58%，同比增加0.27%；本期銷售糖價5500元/噸。

　　四、主要觀點及操盤建議

　　主要觀點：

　　上周宏觀面：美國經濟數據利好較多，美國自動減支計劃將開始實施，至少持續27天。中國2月份PMI為50.1%，逼近50的枯榮線，預示經濟增長將由回升轉向平穩。外圍基本面：巴西13/14年度預計繼續增產且較往年提前一個月開榨使得全球食糖供應過剩壓力加大。加上投機商在糖市大量做空，預計國際糖市長期下跌趨勢不變。國內市場從廣西糖會最新傳出的各主產區的產銷數據來看，部分主產區的出糖率有所下降，本榨季食糖產量或不及預期；南方各產區的產銷率同比提高，較為利好。國家相關部門領導指出：2012/13榨季國家層面收儲300萬噸，地方政府收儲60萬噸，國家收儲的300萬噸不是封頂數量，確有必要還會請示增加，提振了市場信心。盡管目前國內產銷數據較為利好，政策方面也較為支持，但內外糖價差接近千元，將吸引進口糖及走私糖涌入，加之節后進入消費淡季，國內食糖庫存壓力較大等因素共同影響，鄭糖短期將維持區間震蕩格局。

　　操盤建議：

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　　(文章來源：東吳期貨)

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