從之前業界贊譽的“黑馬”奇跡，到如今反思巔峰后的自由落體，這兩年，尤其是近期的比亞迪(002594,股吧)承載了太多的是非爭議。

　　16年前帶領20人開始創業的比亞迪總裁王傳福，如今已掌控18萬人、資產600多億元的大集團。不過，比亞迪也正在遭遇自創業以來最大的一次考驗。

　　而從比亞迪（002594.SZ）最新公布的第三季度財報來看，雖然比亞迪止住了下滑的態勢，但依然未出現根本的好轉。比亞迪需要反思和改進的地方仍有很多。

　　資金困境

　　第三季度財報顯示，報告期內，實現銷量9.4萬輛，同比增長9.1%，營業收入約118億元，同比增長約10.95%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤約為7700萬元，同比增長約582.07%。不過，今年1~9月份，歸屬于上市公司股東的凈利潤則同比下滑85.5%，為3.53億元。同時，比亞迪方面預計，2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期下降35%~65%。

　　銷量、主營業務收入和利潤的同步增長，顯示出比亞迪的業績開始止住了下滑的態勢。但是從財報的數據來看，其依然未能走出當前的資金困境。

　　從前三季度來看，其流動比率依然維持在0.63，速動比率維持在0.4左右，與上半年的數據沒有大的差別。

　　這主要在于比亞迪的固定資產投資依然處于高位。在今年前三季度比亞迪的非流動資產中，在建工程達108億元，比去年同期增加34億元。剔除今年上半財年的73億元，第三季度的在建工程達35億元。

　　不過，工程物料比去年同期減少15億元，為23億元，這顯示出固定投資在達到高位后開始縮減。

　　和去年同期相比，前三季度的短期借款變化不大，皆為97億元左右。業內人士對《第一財經日報》表示，比亞迪應該是“拆東墻補西墻”，用借款來償還到期的借款。

　　應付票據為83億元，較年初增加109.11%，比亞迪表示，主要是與供應商以票據模式結算的交易量上升有關。

　　長期借款由去年同期的30億元，增加到了現在的67億元。長期借款較年初增加120.33%，比亞迪表示，主要是由于本年融資需求擴大新增長期借款所致。

　　相應的，比亞迪負債總額由去年同期的318億元，增加到了現在的397億元。

　　對于比亞迪業績的拐點，王傳福表示，這都是明年的事情。比亞迪預計2011年全年凈利潤下降幅度仍小于2011年1~9月份下降幅度，主要因為受第四季度是汽車行業旺季、S6等新車型銷量增長的影響，以及手機部件業務方面新客戶及新產品的導入推動業務增長，此外，集團相關投資的整合也將為集團帶來一定的收益。

　　執著新能源

　　對于比亞迪自去年下半年以來的業績劇烈下滑，以及由此導致的資金困境，最直觀的表現就是比亞迪汽車銷售業務的下滑。因為從去年下半年開始，比亞迪汽車的銷售渠道開始崩盤，2010年比亞迪汽車整體經銷商退網比率為22.63%。

　　不過，傳統汽車業務失速收入銳減的同時，比亞迪卻在全力沖刺，加大投入全面布局新能源。在一減一加之間，導致了比亞迪目前的處境。

　　根據預算，廣東坪山、惠州，陜西商洛、西安，湖南長沙等各大工業園等，比亞迪的投入約198億元。其中，大部分項目的投資都涉及到了新能源項目。

　　在新能源的投入上，比亞迪幾乎是全產業鏈布局，除了業界熟知的電動車之外，比亞迪還涉及到了太陽能和儲存電站，并將其作為比亞迪的三大夢想。

　　不過，業內專家認為，在新能源領域，現在依然處于大規模的投入期，未來何時能夠真正的大規模商業化，目前很難說清楚。而比亞迪這種提前產業化布局的做法，可能拖累比亞迪未來整體的盈利。

　　另外，新能源目前也面臨著政策的風險。特別是新能源汽車，目前我國的發展路線遲遲未定，在經過了2009年以來的躁動之后，也開始對電動車的發展路線進行反思。

　　在這種背景下，10月26日E6先行者上市銷售。王傳福表示，這證明我們的產業鏈起來了，明年還有2000輛大巴，明年和后年是新能源汽車幾十億元的銷售額，資本市場很愿意看到這樣的情況，新能源汽車可以達到幾十億，而不是之前的幾億元。目前，比亞迪基本確定以公交電動化為新能源汽車切入口，K9電動大巴與E6出租車的純電動公交組合路線。

　　而在比亞迪的三年調整期，首先是網絡調整，以前有1000多家，現在是830多家，精減了很多，王傳福表示：“我們是只出不進，現在他們也不愿意出去，S6和G6產品陸續的投放，經銷商的信心非常的足。”

　　市場決策

　　2009年以來的大擴張，是比亞迪決策的失誤。這種失誤，不能簡單地歸之于市場的誤判，而是緣于當前的管理模式。

　　王傳福表示，作為企業家來說，有夢想，也有壓力。2009年時每天都是迷糊的，產能很大，產品賣得很好，當時很容易犯錯誤，頭腦是發熱的，有壓力的時候，反而會冷靜地思考。

　　如何規避下一場危機是比亞迪當前應該思索的問題。對于如何規避下一次的危機，王傳福表示，公司會培養很多既懂技術又懂管理的人才，我們會培養技術專才分擔戰略決策。

　　比亞迪內部人士對記者表示，對于比亞迪來說，現在到了改善管理架構的時刻。據悉，“裁員風波”之所以鬧得沸沸揚揚，關鍵就在于無人敢承擔責任，事事需要老板拍板。

　　發展至今的比亞迪，依然延續著以前的管理模式。目前比亞迪幾十個事業部的總經理都直接向王傳福匯報工作，大事小事都由王傳福做出決策，這種決策體制優勢在如今體量的比亞迪逐漸喪失，效率變得低下。

　　王傳福表示：“我們相信自主品牌是有困難的，自主品牌也可以騰飛的，中國人不笨，也不懶，憑什么比外國人差。如果說到市場，我們的市場是全球第一；如果說到資金，中國人錢很多，政府也是支持的；工程師方面，中國也有全球最具競爭力的工程師，為什么比別人差，因此靠企業家的精神，犯錯誤沒有關系，我們要不斷地總結，要將它做好。”

　　但是，不能光憑企業家精神，還必須遵從市場的意志。現在，是到了比亞迪開始改變這種管理模式的時候了。企業決策真正貼合市場意志，比亞迪才能避免下一場危機