海天味業和中炬高新的屯成本之差約為800元，是產品原材料的不同導致，還是研發支出的差距，又或者是生產技術的不同？廣東目前擁有兩家調味品上市公司，位于佛山的海天味業，位于中山的中炬高新(600872,股吧)，兩企業體量存在差距，產品結構不盡相同，是錯位競爭關系，可比性并不強。但在不久前召開的中炬高新股東大會上，兩公司的對比還是成了交流環節投資者提問的焦點，而焦點中的焦點則是：為什么海天味業比中炬高新的毛利高了8個百分點還多？

　　年報顯示，2013年海天味業、中炬高新的調味品毛利率分別為39.19和31.08，而2012年分別為37.28和28.61。“海天味業主打中低端醬油，中炬高新的調味品子公司美味鮮主打中高端醬油，常理上來說，中炬高新的毛利率應該比海天味業要高才對。”調味品專家陳小龍向中國證券報記者點出了其中的匪夷所思之處。

　　不過，單從成本上來看，這一差距并不令人感到意外：海天味業的噸成本為2800元左右，而中炬高新的噸成本則為3600元左右，中間差了足足800元。但是，新的疑問又來了：同樣具有規模優勢的兩家企業，噸成本為什么相差如此之大？有行業研究員告訴中國證券報記者，這可能有會計處理上的原因，“海天味業作為享受企業所得稅減免的高新技術企業，科研經費需占銷售收入的3%，公司可能將一部分成本計入了科研經費。”

　　從財務報表來看，海天味業研發支出總額占營業收入的比例為3.39%，而中炬高新這一數字則為2.95%。但是，即使這一假設為真也仍然難以解釋800元噸成本之差的巨大鴻溝。仔細研究成本的構成或許能得出更具說服力的結論。從成本構成來看，大豆和白砂糖等農產品(000061,股吧)為兩家公司營收和凈利占比最大的單品——醬油的主要原材料，占生產成本的比重在50%以上。而從兩者醬油這一單品的配料表來看，中炬高新所生產的廚邦系列醬油的配料主要為“黃豆”，而海天味業的配料除了“黃豆”外，還多了一項“脫脂大豆”。

　　海天味業的招股說明顯示，公司采購的脫脂大豆的金額占采購大豆總額的比例從2010年的45.88%增加到2013年1-6月的61.39%。“脫脂大豆”，也就是通常所說的“豆粕”，其取代“黃豆”成為海天味業的主要原料，或許能在一定程度上解開兩者噸成本之差的謎題。

　　針對這一推測，海天味業常務副總裁程雪表示，“豆粕和黃豆的價格真差不了多少，依靠脫脂大豆節約成本來提高毛利的企業是根本沒有的。”陳小龍也對中國證券報記者證實了程雪的這種說法，但他同時表示，“從出油率上來看，一斤豆粕比一斤黃豆要多出半斤醬油，從這個意義上來說，豆粕和黃豆雖然價格相差無幾，但使用豆粕的成本顯然要更低。”

　　事實上，簡單的成本置換并不是海天味業原料成本控制的精髓所在，其在原料成本上的優勢更多體現在依靠規模優勢對上游供應商的議價能力上。這從其對上游供應商可以做到“先貨后款”便可見一斑。