去年12月CPI增速達1.9%，通脹腳步似已清晰可見，而央行的“超預期”調控令周期性行業普遍承壓，但食品飲料、農業及零售等行業卻是受益適度通脹的最好品種。

　　受春節因素與通脹預期的雙重刺激，“酒”板塊行情又有卷土重來之勢，本周一食品飲料行業成為唯一一只逆市揚升的行業指數，酒類公司表現最好。展望未來，預計政府經濟增長轉型的目標不會改變，且后續消費刺激政策依然不斷，因而，至少從市場情緒來看，包括食品飲料在內的消費板塊仍會繼續受到市場的關注。

　　酒類行業景氣恢復中

　　2009年食品飲料各子行業的產銷量增速均實現回升，其產銷量恢復速度由強到弱依次為：白酒、葡萄酒和啤酒。

　　白酒09年12月單月產量為84.43萬噸，增速為21.15%，增速較11月略有下降。隨著經濟的回暖，白酒行業的消費逐步恢復，特別是從09年下半年開始，行業產銷量增速均快于去年同期。隨著春節的臨近，2010年1月份白酒消費量將進一步恢復，行業景氣回升勢頭將繼續保持。

　　葡萄酒09年12月單月產量為13.24萬噸，同比上升72.78%，較11月的增速繼續提升15個百分點。葡萄酒是飲料酒中受經濟波動影響最為明顯的行業，其銷量增速自2008年中期開始受經濟減速影響而下降，而從2009年中期隨著經濟回暖，其增速也逐步回升，預計2010年1月葡萄酒產量增速將繼續保持上漲勢頭。

　　啤酒09年12月單月產量為236.61萬噸，同比上升7.68%，扭轉了11月啤酒產量的下降之勢，同時也推動啤酒09年全年增速達到7.1%，超過08年的水平。09年大麥價格的下降，使得啤酒行業的成本壓力減小，其產銷量的增長勢頭有所恢復，預計2010年啤酒行業成本將保持穩定，產銷量增速將有可能繼續回暖。

　　2010年銷量及提價仍存空間

　　中投證券分析師指出，2010年多出的近20天春節旺季消費時間相當于將2009年春節的消費旺季（假定春節旺季是1月1日開始至元宵節結束）時間拉長了50%，結合2010年初市場對經濟的預期好于2009年初，因而，分析師認為時間和預期的雙正向刺激，行業一季度營收數據將獲得較好表現。

　　高端白酒方面，分析師普遍預計2010年其銷量還將出現明顯增長。根據中投證券分析師的數據，目前貴州茅臺53度可銷量增加近2000噸，實際銷量會超出預期（此前預期53度增加1000噸）；五糧液銷量可達11500噸以上，增長幅度達35%；老窖、水井坊2010年銷量也會出現一定幅度的增長。同時，預計高端白酒2010年仍有提價動作，預期茅臺零售價將繼續上漲1000元，2010年底仍會存在50元的提價預期；五糧液也將提價30元；瀘州老窖國窖1573則將提價30元，老窖特曲提價幅度也達20元；山西汾酒、洋河股份、老白干酒等也仍有提價的可能。此外，分析師預計2010年我國葡萄酒人均消費量可達1升，而由于葡萄酒的彈性相對于白酒要大，在經濟見底復蘇的拐點階段，其銷量的增長力度更大，2010年葡萄酒行業增速相對于2009年將明顯提升，龍頭公司將顯著受益。

　　目前酒類投資正當時

　　根據中金公司總結的食品飲料行業投資時鐘規律，經濟蕭條期首選低價快消品板塊，經濟復蘇初期改選可選消費品板塊，經濟復蘇中期再選低價快消品板塊，經濟復蘇后期再選可選消費品板塊，經濟繁榮期繼續留在可選消費品板塊。而高端白酒是可選消費品板塊的典型。

　　中金分析師指出，以高端白酒為代表的可選板塊估值兼有相對明顯的周期性特征，在經濟繁榮后期通常會表現出盈利和估值的“雙升”，但在經濟蕭條期卻表現為盈利和估值的“雙降”。當前國內經濟正從復蘇再度走向繁榮，并且伴隨著通脹逐步抬頭的趨勢，因而這是投資可選板塊、尤其是高端白酒板塊的最佳時機，板塊的盈利與估值均值得期待。