4月份中下旬起，鄭糖上的資金逐漸撤出909合約，而開始轉移到1001合約上，這使得遠月合約表現相對強勢，而資金的退出使得處于相對高位的糖價出現整理。今后糖市的焦點將逐步由食糖產量的變化轉向需求的變化上。

　　一、近期行情分析

　　鄭糖期貨主力合約即使在糖會期間也沒有改變其“打醬油”的特性，以橫盤震蕩整理和“假摔”行情為主。909合約成交量和持倉量繼續明顯減少，主力在該合約上的持倉興趣明顯降低，持倉的興趣已經轉向SR1001合約。

　　合約強弱方面遠強近弱的格局有所改變，遠月合約漲勢開始乏力，而由于現貨不跌近月合約糖會期間表現略強些，跨榨季合約的價差略有拐頭回落。主力避實就虛拉遠月的現象已經不是第一次了，上一次出現這種情況的時候是 07/08 榨季，當時 SR909 與SR1001合約的價差一度拉大到500元之多。

　　圖1 鄭糖909合約走勢

　　

圖為鄭糖909合約走勢圖。（圖片來源：大陸期貨） 

    圖2 鄭糖1001合約走勢

　　

圖為鄭糖1001合約走勢圖。（圖片來源：大陸期貨） 

　　隨著豬流感疫情在的大范圍擴散，料將引發投資者的避險情緒，導致全球商品市場不確定性波動增加。

　　二、本榨季全國產糖1234萬噸左右，下榨季種植形勢不樂觀。

　　云南糖會上各產糖省區相關負責人匯報了本榨季的產銷情況和下榨季的種植情況，本榨季各主產區除云南產量持平外其余產區均出現減產，全國減產至1234萬噸左右已成定局。種植形式不樂觀，主產區廣西4月15日18家企業集團上報數據統計，已完成甘蔗種植面積1280萬畝，比去年同期略減，宿根蔗斷壟缺苗現象明顯，總體種植形勢不樂觀；云南省預計2009年的種植面積會有所下降，主要原因是部分州市蔗農積極性不高和受天氣干旱影響；廣東09/10榨季的甘蔗種植面積和08/09榨季種植面積210萬畝相比，能夠達到190萬畝左右，減少20萬畝；海南省預計為115萬畝。福建省預計下榨季種植面積有可能有所減少，為8.9萬畝左右。北方普遍認為種植面積會有所減少。綜合來看種植形勢不樂觀。

　　圖3 1997榨季至2009榨季白糖產量情況

　　

圖為1997榨季至2009榨季白糖產量走勢圖。（圖片來源：大陸期貨） 

　　從糖會的基調來看，猜測未來甚至有可能出臺刺激農民種植糖料作物的措施，由于08/09榨季該種的都種的差不多了，因此類似態度和措施或將體現在09/10榨季的種植面積上，即體現在10/11榨季的產量上。即以稍近些的周期來看，國家部委對糖價表示滿意以及農民的糖料作物種植積極性相對不高構成一定利好。

　　三、2009/2010榨季甘蔗種植面積和甘蔗產量增幅有限。

　　1、2009年春節前廣西糖價跌倒了2800元/噸以下，糖市一片悲觀情緒，農民種植秋植蔗和冬植蔗的積極性不高。

　　2、受2008/2009年種植面積的蒙蔽，到了春節后尤其是2、3月后，糖價大幅上漲時，糖廠開足馬力生產，等到意識到要留種時，已經發現可留的甘蔗已經不多，因此擴種已經缺乏前提條件。

　　3、在春節前全國糖價低迷的時候，廣西有關方面傳出了要降低甘蔗收購價格的口風，農民種植甘蔗的積極性受到極大打擊，到目前廣西關于2009/2010榨季的甘蔗收購價格仍然是個謎。

　　4、勞動力成本增加也極大地打擊農民種蔗熱情，2008/2009榨季砍蔗工錢上漲到70元/天左右，還請不到人。

　　5、目前鉀肥價格仍然維持在3800元/噸左右，據部分蔗區農民反映，現在農民買化肥的熱情不高，很多供銷社化肥銷量比去年同期還差，糖廠生產的復混肥銷量也不大，新榨季甘蔗長勢堪憂。

　　對于09/10榨季的種植面積，主基調仍是偏減，具體數據有待進一步跟蹤，而目前就判斷整年的消費量也為時過早，所以一切變數都還很大，仍需進一步觀察。

　　四、季節性消費將是影響糖價的重要因素。

　　受2008年春節期間冰凍災害的影響，廣西2008/2009年雖然甘蔗種植面積達到1574萬畝，但是由于宿根蔗被凍死、凍傷比較嚴重，出苗率較低，加上先天不足，甘蔗長勢較差，尤其地處桂南的崇左、南寧、百色、欽州等地區，其甘蔗屬性長期習慣于高溫多雨天氣，一旦遭遇極端低溫，其耐寒性反而比每年都有幾天有霜期的桂北來賓、柳州等地區的甘蔗差，所以減產幅度反而是桂南比桂北大。尤其是5、6月份后，看似一片綠油油的甘蔗，其實畝有效莖比正常年份減少了近千株，其單產可想而知。同時由于鉀肥價格曾經上漲到4500元/噸左右，比上年增加了近一倍，農民施用鉀肥的量較少，而鉀肥是甘蔗生長尤其是糖份積累必不可少的養份，因此，單產低、糖份低造成2008/2009年榨季糖產量大幅度下降。

　　白糖作為大宗農產品(17.60,-0.01,-0.06%)商品，自身最根本的一個特性就是季節性。白糖的生產銷售具有季節性的特點，一般是每年11月至次年4、5月為集中生產期，全年均為銷售期。通常每年12月至次年3月為銷售高峰，大多數年份在6月中旬之后進入純銷售期，9月至10月銷售轉淡。食糖的這種產銷特點可能導致年中某個時期價格的大幅波動。

　　由于近期外盤走得很強勁，進口加工再度陷入比較明顯的虧損，這將提振內盤糖價，改善前期進口量大增的情況。前面也說過的這里再重復下：從國家統計局公布的09年3月份含糖食品的產量情況來看，多數用糖食品行業的產量增速都出現了環比回升的走勢，開始出現見底回暖的跡象。果汁飲料和餅干行業的產量增速出現了環比顯著回升，尤其是果汁飲料這個用糖大戶。而用糖量很大的碳酸飲料，糖果和糕點行業的產量增速也出現了環比回升，產量最大的乳制品業則環比持平，上述行業的增速數據都有見底回升的跡象，隨著夏季消費的啟動，后期終端企業若繼續補庫則有望將這種支撐延續下去。