2008年，在度過一個超級牛市之后，國內玉米市場突然轉入熊市。玉米價格曾經追隨全球性通貨膨脹的登峰造極而一路走高，忽又急轉直下受全球性金融危機拖累直線探底。對于多數非國有糧食企業來說，2008年更像一場浮華而驚險的噩夢。然而，這場夢并未結束。如何平穩地度過2009年，甚至爭得一杯羹，對于廣大企業來說，是較為艱難的事情。

　　金融危機嚴重影響需求進口玉米具備價格優勢

　　全球性金融危機的影響繼續深化，世界各國實體經濟很有可能迎來最困難的時期，這將繼續沖擊玉米消費并打擊投資者信心。我國也不例外。即使在金融危機未發生的情況下，我國的養殖業和玉米深加工行業也原本進入到明顯的淘汰整合階段。一旦整體經濟低迷，居民消費不振，將引起大量的中小型飼料、養殖、深加工企業退出市場，直接削減需求。由于國際市場玉米價格較低，國際海運費持續低廉，進口玉米具備了價格條件。考慮到本年度國家發放了720萬噸玉米進口配額，一旦國際市場價格過低，或者國內價格偏高，南方沿海企業就有動力進口玉米獲取利益。

　　龐大供應壓力終將釋放何時釋放都將帶來壓力

　　由于價格驟跌，以及需求下滑、臨儲政策啟動等影響，預計2007/2008年度結轉庫存增加超過1000萬噸。再加上豐產帶來的產量大幅增加，相對于縮減的消費量，供大于求矛盾將突顯，成為制約國內玉米價格的最強大因素（如果按悲觀估算需求，筆者認為2008/2009年度產需盈余數量將達到6000萬噸。當然，這不是最悲觀的計算。如果需求形勢轉好，樂觀的估算將在此基礎上縮減1500萬噸）。另外，連續兩年新增的臨儲玉米終究要釋放給市場，無論何時釋放都將帶來較大的中短期壓力。

　　預計種植面積穩中有增新增產量保持較高水平

　　由于大豆價格大幅下跌，作為低產品種，2008年國內大豆不僅單位面積生產效益偏低，而且賣糧難問題突出。特別是進口大豆數量龐大將長期制約國內大豆價格，對市場信心造成不利影響。相比之下，玉米的惟一好處是產量穩定，單產較高，抗御災害能力較強，預計東北農民將從豆田轉種一部分玉米。綜合預計，玉米面積將穩中有增。在不出現大災情況下，國內玉米產量有望保持穩定，實現增產的幾率較大。

　　國家穩定糧價態度堅決臨儲順價銷售意愿較強

　　在上一年首次啟動玉米托市基礎上，2008年末國家又大幅增加臨時儲備玉米收購配額，目前已經在東北下發3000萬噸，約占總產量的18.46%。此外，有關部門表示：如有需要，還將繼續下發收儲配額。在玉米價格低迷、農民收入減少的背景下，有關部門、單位及地方政府不斷反映民聲，要求增加托市的呼聲較高，春節后一旦價格深跌，再次增加臨儲配額甚至擴大托市區域的可能性不可低估。

　　在以高出市場價進行大量托市玉米收購后，國家有關部門表態，對于2009年臨時儲備玉米順價銷售的決心較大，這對市場肯定會起到一定拉動作用。

　　國際價格有望獲得提振世界需求仍然較為穩定

　　2008年下半年美元的走強，更多是由于金融危機后國際資金去杠桿化效應引發。長遠來看，美國經濟出現較大衰退，繼續升值不利于美國企業出口，美元貶值更加符合美國利益。據此，美元有望進入一個中期長度的下行通道。而以美元為價格標尺的國際玉米價格有望受此提振。

　　為了對抗金融危機沖擊，挽救經濟，世界各國紛紛大舉擴大財政赤字增加投資，大幅降息，可以預見未來貨幣流通性泛濫難以避免。新一輪通貨膨脹只是時間問題。雖然短期從技術角度看，這樣一次嚴重的金融危機，很難使商品價格在一個短暫的V形底后即迅速反彈。但在超賣情況下一旦重新爬升，速度也將驚人。也許這一進程最早在2009年下半年。

　　雖然遭受嚴重的金融危機沖擊，但世界玉米需求仍然較為穩定。主要原因是美國能源法案并未改變，玉米工業需求依然保持增長，同時世界性口糧及飼料需求較為剛性，使玉米需求可能保持穩中有升態勢。據美國農業部2008年12月份最新供需報告預測，2008/2009年度世界玉米消費量將保持1659萬噸的增長。

　　國內外利好與利空對撞抓機遇防風險安全操作

　　2009年國內玉米市場不確定因素較多，特別是國家宏觀調控政策與國際金融危機的對撞。另外，天氣因素也將是重要的變動因素。綜合而言，預計2009年各階段國內玉米價格走勢如下：

　　春節前后至4月下旬。國內企業結束節前備貨，進入需求和加工淡季。農民尚有大量余糧急于出售，供應壓力持續不減。東北又是一個暖冬跡象，對玉米儲存極為不利，減少了玉米囤積的機會，并增加了低價廉質糧比例，拖累整體價格水平。由于烘干、庫存、調運等壓力，臨時儲備執行主體將階段性停止收購，造成短期價格下跌。另外需要強調的是，由于托市影響，東北玉米將較華北玉米保持長時間的劣勢。而基于東北貿易糧價格而形成的大連玉米期貨價格將遭受明顯掣肘，難以長時間大跌。該階段中后期3～4月份，如果收購價格足夠低，也將成為年內不多的可以適當囤積獲利的良機，同時也是加工企業補庫的最佳時機。

　　5月上旬至7月中旬。預計華北玉米上市進程將快于常年，且將逐漸進入到傳統的需求旺季，玉米價格將逐漸爬升，并將在市場價格與托市成本中間尋找一個平衡點，難以大漲。該階段應抓緊清倉，防止下一階段因儲備糧食拍賣造成的走弱。

　　7月下旬至10月中旬。國家常規儲備玉米及臨時儲備玉米將面臨輪換和拋售，對市場形成壓力。能否順價銷售尚待觀察，但庫容是有限的，糧食總是要出的。國際商品價格走勢在該階段尤為重要，預計該階段以維持前期價格水平為主。該階段宜空倉觀望，根據合同做短線。

　　10月下旬至12月底。新糧上市，供應壓力再次抬頭。預計國家很有可能繼續以高價進行托市收購，因此該階段新糧很有可能呈現低開低走，直至11月中旬出現反彈的趨勢。該階段不宜過早搶糧，應擇托市啟動前價格低位適當收購。

　　總體而言，金融危機難以倏然而去，企業應該保持高度的風險意識。在這個高危時期，保守將是最好的行動原則，而保有現金無疑是最安全的操作選擇。寧可無為，不可冒進。