進入11月份以后，國內豆油振蕩反彈，對于油廠的壓榨利潤起到了一定的改善作用。大部分地區目前大豆壓榨又恢復了盈虧線以上，尤其是部分地區近期低成本進口大豆開始陸續到港，為油廠階段性盈利帶來更多的空間。不過，目前各地區大豆供應松緊程度不同，豆源成本差異較大，油、粕需求也存在區域性差異，因此近階段國內大豆壓榨利潤的區域性差異有望增大，具體分析如下：

　　國內豆粕現貨價格強勢振蕩，油廠壓榨利潤出現區域化差異

　　近期，美豆期貨市場保持區間內振蕩為主，國內豆粕、豆油行情也表現出跟盤波動的特征，目前國內沿海地區豆粕價格區間3250-3380元/噸，價格下調了 20-60元/噸。此外，國內豆油現貨市場也較上個月有所回暖，這對于油廠壓榨利潤的回升有利。根據初步計算，目前國內大部產銷區的大豆壓榨利潤已經恢復到盈虧點的上沿，東北地區壓榨利潤集中在每噸80-100元，華東地區壓榨利潤較低，目前仍在盈虧平衡點附近運行，原因是大豆成本過高而油價偏低，華南地區壓榨利潤前期較低，一直處于虧損狀態，不過今日有望部分擺脫虧損，原因是低成本大豆開始部分到港。目前，在江蘇、山東地區，大豆到貨量明顯少于正常水平，使得大豆供求緊張，成本偏高，影響了壓榨企業的利潤水平。

　　近期低成本大豆開始部分到港，局部豆粕緊張態勢有望緩解

　　據悉，近兩日廣東珠三角地區先后有兩船進口大豆到港，油廠開工率有所提高，這有助于緩解當地豆粕現貨供應異常緊張的局面。而且，由于近期到港進口大豆成本相對較低，基本在3300元/噸左右，若按照目前廣東地區豆粕3250-3300元/噸的價格水平，豆油6700-6800元/噸的價位計算，壓榨利潤可以達到300元/噸以上，因此在大豆到港趨增的同時，油廠的開工積極性也有望提高。

　　短期部分地區大豆偏緊局面難改，油廠開工率偏低支撐粕價水平

　　盡管后期進口大豆到港量趨增且成本趨降，但是目前在江蘇、福建南部和廣東東部地區的大豆開工率偏低，因此仍然顯著影響著當地豆粕市場的現貨供應，對現貨豆粕價格起到了支撐作用。相對而言，北方地區近期大豆進口到貨的節奏有望加快，當地大豆開工率有望恢復至正常水平，因此不排除短期內豆粕價格存在一定的地區間較為顯著的差異，但是這種現象會隨著大豆到貨量的增大而逐漸消失。

　　由此可見，近期國內大豆、豆粕市場正值調整的關鍵期，一方面進口大豆市場的供應在區域間有所差異，大豆加工成本開始出現高低分化，并形成了不同地區的壓榨利潤水平的差異，對于后期下游產品價格存在偏空壓力，另一方面，國內部分區域豆粕現貨市場仍然倍受豆源緊張的困擾，市場的價格仍由油廠定價和期貨走勢主導。當然，近期國內飼料市場需求形勢不容樂觀，特別是全價料需求情況偏差，因此從內部動力來看，下游產品價格仍缺乏必要支撐，因此在壓榨利潤較好的情況下，市場的供應方應落袋為安。