雷曼公司的倒下，把全世界的目光聚集在美國這一最大的經濟體上來，她是否會陷入長期衰退，是人們擔心的焦點。而華爾街“地震”引發的一系列金融動蕩，讓世界為之一顫，為了防止更大規模的金融危機，各國央行紛紛采取救市舉措，向市場投入了大量資金，這在短時間內緩解了市場的壓力。美國農業部9月報告碰巧在恐慌蔓延時公布，讓人幾乎忽略了其內在影響，而如今全球經濟短暫安寧之際，市場無疑又會將焦點集中在大豆的基本面上，本季度的全球大豆價格會何去何從，這將是我們重點關注的。

　　大豆的供需情況一直是交易商關注的核心問題。而本年度的大豆種植可謂是一波三折，5月份開耕時，一場席卷美國中西部的大洪水，打亂了農民的計劃，而種植的延誤，讓一部分原本種植玉米的土地改種大豆，意外的增加了大豆的種植面積。進入7月份之后，美國中西部天氣又出奇的好，極度適宜的生長條件極大的彌補了洪水帶來的種植延誤，這也讓多頭紛紛離場，引導了一波期價的大跌。9月份颶風不斷的侵襲美國東海岸，帶來的降雨一度使中西部的大豆產區有形成洪水的隱患，還好降雨持續時間不長，隨之而來的干燥天氣排干了土壤中的多余水分，利于大豆的收獲（相比6月的洪水，此時的降雨并不會對產量帶來實際的影響，主要是因為大豆已經進入了生長末期）。人們普遍擔心的早霜，現在還是無影無蹤，有天氣預報分析，在10月1日前都不會出現早霜天氣，因此料想今年美豆單產不會因為早霜而受到很大影響。雖然在大豆生長的關鍵期，外界環境是極度適宜的，而大豆生長也是非常迅速，但是洪水造成種植延誤的影響卻是始終無法消去的，這也是為什么美國近幾月來不斷調低大豆單產的原因了。

　　美國9月供需報告顯示，9月大豆單產預測值為40蒲式耳/英畝，較8月的單產下調了0.5蒲式耳，同比下降了2.9%，但這并不是說今年的產量會有所下降，正如前面的提到的，洪水使得一部分的玉米地改種大豆，意外的增加了大豆的種植面積，如上圖所示，加上原本增加的面積，今年整個美國的大豆種植面積較去年增加了17.6%，而收獲面積也提高了16.7%，這表示雖然現在大豆的單產仍沒有最終確定，但只要后期不出現極端的天氣（諸如大面積洪水等），單產下降的幅度就不足以抵消種植面積的增加，也就是說，產量的大幅提高已是既定事實。這在農業部報告中也有體現，報告預計本年度大豆產量會較上年提高13.5%。

　　產量雖然較上年度有很大提高，但是本年度美國總的供應量卻偏少，主要是由于期初庫存偏少所造成的，這也是為什么今年雖然消費量小幅下降，但美國期末庫存仍低于去年同期的原因。在這里我們又要注意到，雖然美國的期末庫存小幅下降，但世界范圍內的大豆庫存卻是增加的，從下圖可以看出，9月報告預測的期末庫存較8月報告值有所提高，提高的部分主要來自于國內壓榨量的減少，特別是美國國內壓榨量的減少。在未來一段時間內這一現象有可能延續，因為一方面原油的下跌減緩了生物柴油用量的增速；另一方面生物柴油中動物性油脂用量的提升，也間接減低了豆油的用量。

　　基于以上的推斷，在今年剩下的幾個月中，由于新豆產量大幅提高，雖然期初庫存較低，但世界范圍內大豆的總供應量實際是比上年有所提高，根據9月供需報告的預測，供應提高的比例為2.6%，因此可以說今年大豆供應量還是比較充足的，如果后期全球大豆需求沒有好轉，那么本年度全球大豆期末庫存仍會進一步提高，這無疑對價格形成了一定壓力。

　　從以上大豆供需來看，期末庫存可能進一步提升的預期會加速多頭的撤離。除此之外，雖然全球經濟形勢暫時得到了喘息的機會，但華爾街的恐慌情緒并沒有得到完全消除，基金動向值得注意，在現在這種人人自危的情況下，投行們肯定會盡可能的減少手中的頭寸，來對沖已有的資金風險。下圖是截止9月16日的CBOT大豆持倉報告，可以看出，在危機剛擴大時，基金大幅消減了手中的持倉（雙邊持倉），由于基金一直是出于凈多的地位，因此此次消減行動明顯對多頭很不利，并會促進價格的進一步下跌。另外，雖然美國眾議院周四(9月18日)以多數票通過一項新的法案，旨在限制能源和農產品市場中的過度投機行為，同時要求海外交易所提供每日交易記錄。但是白宮已經表示，即便該法案在參議院通過，總統也會行使權利否定該法案，這項舉措無疑會為后期的空逼多掃清障礙。

　　因此，在大豆供需偏松以及基金持倉變化利空的雙重影響之下，今年后幾個月的大豆期價仍會是偏弱的局面。當然這只是基于理論的分析得出的，而此次美國不顧通貨膨脹的風險，向市場注入大量流動資金的行為，則會使未來商品期貨的走勢充滿變數。