一、當前國際和國內食糖基本面

    國際方面，07/08榨季全球食糖處于供過于求的局面。據路透社消息，最近國際糖業咨詢機構Kingsman把2007/08年全球食糖產量從先前預計的1.6811億噸上調至1.7037億噸，消費量從先前的1.5898億噸上調至1.5903億噸，從而07/08榨季全球食糖過剩量從先前預計的913萬噸上調到了1134萬噸。

    國內方面，隨著主產區廣西和云南收榨期的臨近，糖產量提高的消息亦得到確定。截至到2008年4月，我國07/08榨季食糖產量為1435.52萬噸，比上一榨季同期的1169.76萬噸增加了265.76萬噸；銷糖量為758.95萬噸，比上一榨季同期的692.38萬噸增加了66.57萬噸；銷糖率為52.87%，低于上一榨季同期的59.2%。預計本榨季全國食糖產量在1450萬噸左右，上榨季結轉50萬噸，可供應量在1500萬噸左右。

    二、07/08榨季國家收儲情況

    儲備糖是指國家為實施市場調控、應對重大自然災害、公共衛生事件或者其他突發事件引發的市場異常波動而儲備的食糖，包括儲備原糖和儲備成品糖。我國收儲的是成品糖即白砂糖。白砂糖儲存時間從加工時間起算，一般不超過18個月。發展改革委負責儲備糖的市場調控管理。國產糖收儲一般是在國內食糖價格持續下跌的情況下，國家為了穩定食糖市場價格，保護農民和制糖企業的利益而采取的措施。

    從2008年1月15日開始，國家共進行了8次國產糖的收儲工作。主要收儲的是2007年10月份以后生產的白砂糖，收儲基礎價格是每噸3500元。截至到2008年4月22日，07/08榨季兩期共計50萬噸的收儲計劃已經全部完成。其進度和結果如下：

    第一批國產糖收儲：2008年1月15日的收儲交易中，07/08榨季第一期第一次國產糖收儲交易累計成交19.45萬噸，平均價為2712.52元/噸，列入收儲計劃而尚未成交的數量只剩下10.55萬噸；1月29日掛牌收儲10.55萬噸；2月19日掛牌收儲3.04萬噸。

    第二批國產糖收儲：2008年2月26日啟動了第二批國產糖收儲工作，掛牌數量20萬噸；3月11日，計劃收儲23.04萬噸，實際成交1800噸；3月25日，計劃收儲22.86萬噸，實際成交9.01萬噸；4月8日，計劃收儲13.85萬噸，實際成交12.85萬噸，成交均價3693元；4月22日，計劃收儲1萬噸，實際成交1萬噸，成交均價3566元。至此07/08榨季兩期共計50萬噸的收儲計劃已經全部完成。

    三、國家收儲前后國內現貨及期貨價格變動情況

    糖的價格取決于市場，供求關系決定價格。國家收儲是通過調節市場短期供求關系來影響國內食糖價格的。對應國家收儲前后的價格變化，我們發現國家收儲對其變化影響并沒有想象中的那么大。

    這段時間價格發生的三次劇烈波動的時點分別發生在雪災發生時人們對產量驟減的預估、雪災過后主產區增產的估計和五一節假日對消費的短暫刺激。

    除了對食糖綜合指數的分析，我們還對鄭糖0809合約自2008年1月2日至4月29日的價格和K線圖進行了研究，發現國家收儲在食糖價格整體的變動趨勢中所起的作用微乎其微。我們同時發現產量和消費是主導糖價變動趨勢的方向標。

    四、結論

    糖價低迷，是由供求關系決定的。全球食糖1134萬噸的供應過剩量和國內食糖主產區的增產使得白糖基本面偏空成為目前不爭的事實。截至到2008年4月，我國07/08榨季食糖產量增加了265.76萬噸，而銷糖量僅增加了66.57萬噸，相比上一榨季還有將近200萬噸的過剩量。目前國家在四個月的時間內先后已收儲50萬噸，仍有多的150萬噸需要收儲或消費掉。

    2008年4月18日舉行的07/08榨季云南食糖形勢分析會議上，廣西和云南兩大主產區均建議國家增加儲備量，廣西糖協建議國家有關部門再繼續增加100萬噸的收儲量，云南糖協建議再增加50萬噸的收儲量，并在云南建立一個國家食糖儲備庫。

    在食糖主產區的發言人要求國家增加收儲的同時，也應考慮到白糖不是黃金，不具備保值和增值的作用。國家收儲的白砂糖最多有18個月的存儲期，在這短短一年半的時間內，國儲糖必須再次投放到市場，被市場所吸納和最終消費掉才算實現了其價值，否則將是資源的浪費。

   
    因此，國產糖的收儲對食糖供求只是一個短暫的影響，對糖價長期趨勢不能起到任何作用。在國內食糖產量已基本確定的情況下，我們應集中精力關注2008年食糖的消費需求。至于國家是否會增加收儲目前還存在著不確定性，即使國家進行收儲，在收儲的量上也不會太大，估計不會高于50萬噸。