我們采用美國兩大啤酒企業Anheuser-Busch和Molson Coors的整體盈利狀況來描述美國市場盈利情況，以此作為參照來看國內的幾大啤酒企業，比對發現，我國其啤酒企業的毛利率并不低，但是銷售費用率過高導致了凈利率相對偏低，一般看來國內啤酒企業的銷售費用率都是銷售凈利率的2-3倍左右。當然，從另一格方面看，也是說明國內企業的盈利能力改善的空間大，而且對銷售費用率的變動非常敏感，以5%左右的銷售凈利率看，銷售費用率下降1個百分點，凈利率的絕對值將可以增長20%。而在企業銷售規模逐漸增大的情況下，在競爭相對平穩的背景下，期間費用絕對值上升、費用率下降是完全可以想象和實現的。一旦行業競爭狀況略有緩和，則可能出現凈利潤的大幅增長。

　　如果能在10年后達到美國的前5家企業集中度84%，銷售凈利率增加80%（由6%-10.8%），銷售收入以保守的8%的年增長速度增加，則復合的企業利潤年增長率將達到21%。不過，這不會是個線性的增長過程，實際的軌跡可能是前期相對緩慢增長，后期行業競爭緩和后利潤可能出現暴發式的增長。

　　此外，對于啤酒這一大宗的消費品，我們堅持認為盡管行業目前盈利比較艱難，最近幾年的盈利增長很難如高檔白酒一樣放量提價，但是龍頭企業規模繼續擴張（無論是新建還是收購兼并）空間很大，并且市場集中度提升后的盈利彈性也非常大。短期，我們也看到了成本的壓力，不過在區域市場上的強勢地位有助于幾個大企業提價和維持相對穩定的利潤來源。維持對啤酒行業08、09年銷量和收入快速增長的看法，盈利能力增長的快慢還處決于提價和成本上升的博弈，08年行業的銷售毛利率可能略有下降。