進入06/07榨季以來，我們不斷的聽到各國增產和全球剩余量不斷增加的消息。然而，在這樣的大背景之下，亞洲地區的原糖供應一直偏緊。亞洲最大的原糖出口國泰國并沒有減產，相反，其產量的反彈幅度是相當大的。那么原因到底在哪里？

　　下面我們通過對泰國糖廠操作思路的簡要分析，來解讀亞洲原糖供應不足的問題，從中我們將發現，由于本榨季的增產和下榨季可能出現的繼續增產，泰國糖廠出口的重心越來越偏向于白糖，這無疑會改變整個亞洲地區的食糖貿易結構和流向。

　　一、06/07榨季食糖生產情況回顧：

　　與廣西近似，在過去的04/05和05/06榨季中，受持續性的干旱影響，泰國甘蔗和食糖產量大幅度減少。不過，進入06/07榨季之后，由于降雨量比較充沛，蔗區農務管理工作的改善，食糖產量比前兩個榨季有了明顯的增加，如圖1所示。目前糖廠已經全部收榨，最終食糖產量為669萬噸，比上一榨季增產38.2%。

　　在圖2中我們可以看出，本榨季北部和中部地區產量恢復最大，近5年北部地區的產量最穩定；而主產區東北部地區前兩個榨季由于旱情最為嚴重，一直到本榨季也沒有完全回歸前期的“輝煌”。



　　因此，泰國業界認為，在北部和中部產量穩定，東北部地區還有潛力繼續增產的情況下，雖然國際糖價一路下滑，但07/08榨季泰國甘蔗產量有望進一步增加，初步估計可增至7000-7500萬噸，如圖1中淺綠色柱子所示。

　　二、泰國原糖加工的情況

　　對于泰國的糖廠來說，既然手中有現成的原糖，再加上運費差價上的優勢，在遠東地區可以說是效率最高的加工廠。而且，歐盟逐步退出白糖的出口市場之后，泰國白糖的生存空間進一步擴大了。精明的糖廠心里是有一本帳的：本榨季如果把越多的原糖回爐加工成白糖，所剩下的原糖價格就越高。目前即期發運的泰國原糖出口報價已經漲至對NYBOT7月合約升水1.7美分/磅，即便是這樣，在運費暴漲的情況下，進口泰國原糖還是比巴西糖便宜很多。不過，由于質量問題，在這樣高的報價上有意進口泰國原糖的精煉糖廠也寥寥無幾。在大量剩余的年份，這可不是什么好事。

　　也許也是為了更好的抓住歐盟吐出的白糖市場份額，消化部分原糖，在本榨季342萬噸的原糖中，泰國業界估計將有180萬噸再回爐加工成白糖，僅有162萬噸原糖用于出口。

　　三、出口前景

　　根據泰國海關的統計，截止今年5月份，06/07榨季累計食糖出口量為238萬噸，相當于去年同期的2.5倍，主要的原糖出口市場是日本和印尼，白糖出口市場是印尼和伊朗。不過仍不及03/04榨季，當時產量為700萬噸，出口量為475萬噸。從目前發運的情況來看，后期出口進度將加快，最終出口量有望達415萬噸，其中原糖160-180萬噸，白糖235-255萬噸。從操作意向來看，泰國糖廠希望能夠填補歐盟在中東和非洲市場留下的空缺。



　　四、食糖貿易結構的改變

　　就現階段的情況而言，泰國糖廠是朝著高品質的白糖發展，這就造成了在亞洲地區原糖供應上的缺口。澳大利亞一直是原糖出口大國，不過亞太地區白糖/原糖之間價差的一路走強導致該國也傾向于加大白糖的出口。印度倒是原糖出口市場的一股新生力量，雖然與泰國糖相比，印度糖的運費差價較高，只有向鄰國如斯里蘭卡或一些中東國家出口才有競爭力；但是，如果泰國和澳大利亞主動讓出一部分原糖的市場份額，原糖升水進一步走強，如圖5所示，那么印度原糖出口的前景還是值得期待的。

　　回過頭來，泰國作為精煉糖的出口來源之一，能否在全球貿易中爭得一席之地呢？大家也都看到了，這幾年中東、印尼和孟加拉等國的加工糖廠如雨后春筍，建了一家又一家。不過，只要運費依然保持現在的水平，泰國糖所享有的運費差價優勢還是沒有改變，短期內泰國加工糖廠是不會被排擠出局的。所以，至少在一兩年內，泰國糖廠做原糖加工還有利可圖，換言之，我們在國際市場上能看到的泰國原糖會相對減少，取而代之的，將是色值100左右的大量泰國白糖涌向市場。這最終對亞洲地區供求和貿易結構的影響，我們暫時還無法十分清晰的勾勒，還是等待時間來說明一切吧。

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