10月24日-25日期間，招商證券分別在青島和煙臺(tái)參加了中國(guó)食品有限公司組織的反向路演，參加此次路演的業(yè)內(nèi)分析人員近30人。目前，可口可樂罐裝廠及中糧酒業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和未來(lái)規(guī)劃，較符合我們前期對(duì)公司的判斷，但銷售渠道方面的整合難度要比預(yù)想大。9月至明年春節(jié)期間是葡萄酒銷售旺季，我們相信這塊業(yè)務(wù)應(yīng)該有不錯(cuò)的表現(xiàn)。總結(jié)本次路演情況，我們認(rèn)為中國(guó)食品未來(lái)有以下幾大看點(diǎn)。

    可樂罐裝廠戰(zhàn)略定位明確

    中糧可樂目前從銷量來(lái)看，位居于太古和可樂之后，這與可口可樂嚴(yán)格的銷售區(qū)域劃分有一定關(guān)系。收購(gòu)?fù)瓿珊螅鄭u濟(jì)南及未來(lái)北京廠的加入，使中糧可樂的覆蓋區(qū)域更加集中化。從目前中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，中糧可樂極有可能后發(fā)制人。在產(chǎn)品種類上，除主打可樂之外，公司在策略上會(huì)大力推廣茶飲料、果汁飲料及100%果汁，充分享受消費(fèi)升級(jí)下飲料行業(yè)的高速發(fā)展。

    渠道整合將顯成效

    我們?cè)谝郧暗膱?bào)告中，著重介紹過其旗下3家長(zhǎng)城酒廠的渠道整合，而目前上市公司層面考慮，更多的是如何在上市公司內(nèi)部做到渠道共享，使落后業(yè)務(wù)部分受益其他部分的渠道優(yōu)勢(shì)。公司的巧克力業(yè)務(wù)目前面臨的困難，在于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)不利，業(yè)務(wù)開展受阻。如果這部分能夠借鑒或直接受惠于其他業(yè)務(wù)部門的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，相信會(huì)對(duì)此部分業(yè)務(wù)有較大提升作用。

    我們認(rèn)為，金帝巧克力這塊業(yè)務(wù)如果想做大做強(qiáng)，要先明確產(chǎn)品和品牌的定位，這樣對(duì)營(yíng)銷的展開才能有方向上的指導(dǎo)意義。

    開拓葡萄酒高端市場(chǎng)

    筆者參觀所見，新建成的君頂酒莊氣勢(shì)宏偉，集休閑娛樂為一體，為目前世界上最大的“五星級(jí)”酒莊。莊酒的推出，填補(bǔ)了中國(guó)葡萄酒在真正高端領(lǐng)域的空白。君頂酒莊產(chǎn)品較為高端，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格會(huì)在500-1500元間不等，與華夏莊園結(jié)合在一起，使中糧酒業(yè)的酒莊酒產(chǎn)品能滿足不同消費(fèi)群體的需求。

    綜上，我們分別上調(diào)對(duì)中國(guó)食品2007-2009年的盈利預(yù)測(cè)至0.16、0.21及0.29港元。上調(diào)的主要原因，是我們對(duì)葡萄酒和飲料行業(yè)未來(lái)發(fā)展較有信心，我們堅(jiān)持看好消費(fèi)升級(jí)為食品飲料行業(yè)帶來(lái)的巨大提升空間。中國(guó)食品是我們認(rèn)為未來(lái)有較大改善空間的公司之一，在我們跟蹤公司的過程中，也看到公司從管理體系、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及營(yíng)銷渠道上都在逐步改善和提高。目前公司估值水平低于同業(yè)，我們重申“買入”評(píng)級(jí)，維持6.4港元的目標(biāo)價(jià)。

來(lái)源:中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品加工網(wǎng)