乳品行業在調整中成長 中性評級 中國乳業的快速發展，使外資的直接產品競爭優勢并不突出，因此外商開始通過資本滲透來分享中國乳品行業快速發展的成果。乳清粉分食品級和飼料級。食品級用于冷飲，配方奶粉，烘陪食品的制造；飼料級乳清粉主要用于乳豬飼料。由于用途廣泛，國內目前不能生產，乳清粉一直是我國進口數量最大的乳制品類別，自2001-2006年以來乳清粉的進口量一直呈穩步上升狀態。2005年進口金額達到1.58億美元，11.69億人民幣。 中國乳業產品線以液態奶為主，2006年液態奶產量1244萬噸，占牛奶產量的38.3%。液態奶中又以白奶產量占多數。白奶的57%為高溫滅菌的UHT奶。UHT奶基本上采取利樂磚和利樂枕的包裝形式。而利樂包裝生產線和包材全部出自瑞典利樂公司。利樂公司通過出售加工設備，附帶提供包材的形式包攬了大型企業液態奶生產線。包裝物的單一性造成供應商的壟斷性，也使得乳品加工企業在包裝供應方面談判能力不強。包裝成本居高不下，對在低收入地區與人群中進一步普及白奶消費構成一定障礙。 結論：中國乳業處在產品結構調整階段，行業集中度較高，品牌優勢突出。產品結構調整要以消費結構轉型為目標。 中國乳品工業依然處于成長期 1、中國乳品消費水平的國際地位還很低 “九五”和“十五”期間中國乳品工業實現的超速發展，連續多年年復合增長率超過25%。是中國食品制造業中發展最快的子行業。截至2006年底，行業總產值已經占到食品制造業23.02%。企業數量、加工能力、設備水平都有翻天覆地的改變。但中國乳品工業依然是朝陽產業，行業發展遠沒有到頂峰，還有巨大發展空間。 主要理由是：中國目前奶類產量已經增加到3245萬噸/年，是全球繼印度和美國之后的第三大產奶國。 但人均乳品消費依然較低，是同等發展程度的印度的1/4。與日本、韓國、臺灣等飲食結構相近的國家相比也很低。中國乳品消費在國際上的地位與其人口數量極不相稱。 2、奶業占中國農業產值比重還過低，屬于發展中狀態 2006年中國的畜牧業總產值已超過1.4萬億元人民幣，約占農業總產值的34％，但奶業在農業的總產值中所占的比例不足2％，即使在畜牧業的單項總產值中也僅占5％。而發達國家奶業一般占到農業總產值的20%。 3、城鄉人均乳品消費存在巨大落差 城鎮居民和農村居民在乳制品消費支出方面相差48倍，在鮮奶購買量上相差14.69倍。巨大的消費差距來自經濟水平差距。乳品消費水平也是經濟實力的一種體現，二元經濟造成城鎮居民與農村居民收入水平相差3倍多。農村居民因為收入低而舍不得喝奶是很現實的情況。由于收入水平低帶來的奶消費量低是一種“被動不消費”。而飲食習慣帶來的不消費屬于“主動性不消費”。目前農村居民飲奶量過低，主動的和被動的因素都存在，但被動因素起的作用更大。這一點與城鎮居民當初不飲奶到飲奶是同樣的過程。因此我們有理由相信，隨著農民收入水平不斷提高，被動性不飲奶將逐步減少。而同樣城鎮化進程的加快，農村居民生活方式的轉變也會在一定程度上改變農村居民主動不飲奶情況。但在具體品種上，可能乳飲料與奶粉會最先打開農村市場。這更符合中國居民口味和優先孩子的傳統。 4、乳品種類過少，乳品消費水平較低——中國人喝多少奶合適? 目前中國國民乳品還比較單一，以白奶為主，乳飲料、酸奶、奶酪、奶油以及益生菌乳制品和奶粉消費數量較少。而發達國家不但人均白奶消費量大，其他乳品種類非常多，特別是乳品作為原料用于食品制造業。如焙烤產品（糕點、面包、餅干）、糖果和休閑食品等使用牛奶為原料的很多。這大大增加了乳品消費空間以及消費頻率。 2006年中國人均液態奶消費量為9.65千克/年。而經濟發展水平在歐洲處于較低水平的波蘭2004年為55.1千克/年，亞洲經濟發展水平最高的日本2003年為38.5千克/年。乳飲料和發酵乳人均消費量指標方面，2006年中國人均消費量為2.61千克/年（僅為酸奶），而波蘭為11.9千克/年。奶油人均消費量方面，波蘭為4千克/年，日本為0.7千克/年，而中國消費基本可以忽略。干酪人均消費方面，波蘭為10.4千克/年，日本為1.8千克/年，中國消費同樣可以忽略。 來源：中信建投