白酒業的浮躁狀態非一日之寒。

　　持續近20年的高速增長，不僅讓白酒業內人士的心變大了，也不斷吸引著業外資本涌入。即使遭遇2008年金融危機，以及中國經濟受全球經濟危機影響出現疲軟態勢，中國白酒業依然創造了持續繁榮的奇跡。

　　2011年，白酒行業是A股為數不多取得正收益的板塊之一。行業數據顯示，2011年我國規模以上白酒工業企業實現主營業務收入3746.67億元，同比增長40.25%；實現利潤總額571.59億元，同比增長51.91%。其中凈利潤較2004年增長3.08倍，9年間復合增長率達23.7%。

　　另據統計數據，2012年前三季度，我國白酒制造工業企業實現主營業務收入達3131.1億元，同比增長26.57%；實現利潤總額達575.8億元，同比增長54.08%。

　　這種不受全球經濟危機外部沖擊、不受國內經濟景氣周期波動影響的亢奮景氣，讓不少投資人士驚呼，“中華文化走多遠，中國白酒就能走多遠”。

　　而白酒業的浮躁可以從幾個維度窺見一斑。

　　首先就是漲價。最典型無疑是貴州茅臺(600519,股吧)（600519.SH）53度飛天酒價格月月攀升。2011年5月茅臺(600519,股吧)酒專賣店標價1280元/瓶，6月份升至1380元，7月份漲至1480元，8月份售價為1580元，9月為1680元，而到了去年1月份，53度飛天茅臺價格漲至歷史最高位2300元/瓶。數據顯示，貴州茅臺10年來價格漲幅超過7倍。

　　貴州茅臺的漲價也對其他白酒企業形成了拉升效應，緊隨其后，五糧液(000858,股吧)（000858.SZ）、劍南春等白酒企業紛紛跟進漲價。

　　而漲價帶來的結果之一就是白酒業的奢侈化。在貴州茅臺、五糧液等一線白酒品牌中高端酒價格突破千元之時，一些區域二線白酒品牌也開始紛紛進軍次高端領域，并且不斷推出限量收藏酒、年份酒、窖藏酒等奢侈概念，意圖抬升企業的白酒文化底蘊和高貴身份，為企業入奢正名。

　　但是，拔苗助長的后果也讓白酒業陷入“勾兌酒”、基酒外購及年份酒虛假等風波中。最有諷刺意味的無疑是年份酒虛假。部分區域二三線白酒品牌自身成立時間往往不足50年，卻推出60年，甚至80年的年份酒。可見白酒企業跑步入奢的躍進程度。

　　其次是產能泡沫。數據顯示，2010年，白酒行業實現產能890萬千升，同比增長27%，增速創十年之最。而據中國產業研究報告網數據中心監測，2012年1~12月，全國白酒累計總產量1153萬千升，同比增長18.55%。

　　白酒產量增速雖然出現回落，但受產品結構提升的影響，白酒行業噸酒價格和毛利率上升顯著，利潤仍保持高增長態勢。基于此，無論是全國性品牌還是區域品牌，均將產能擴張作為企業發展的“重頭戲”。

　　根據公開數據，五糧液計劃上馬6萬噸陳釀工程，貴州茅臺投資6億元用于擴產王子酒，洋河股份(002304,股吧)（002304.SZ）投資40億元進行釀酒技改，水井坊(600779,股吧)（600779.SH）幾千噸的基酒將要擴建到2.8萬噸……

　　而“十二五”期間，中國釀酒業產量原則控制在10%左右的增長。

　　最后則是資本的涌入。近幾年來，白酒業內的收購事件層出不窮，從帝亞吉歐要約收購水井坊，到洋河股份收購雙溝酒業，ST皇臺（000995.SZ）擬募資收購河北承德避暑山莊企業集團，五糧液擬并購遼寧三溝酒等，再到業外資本聯想控股將白酒業作為集團的一個核心產業來發展，近兩年連續收購了湖南武陵酒業、河北乾隆醉酒業、山東孔府家酒及安徽文王酒業。這些事例無不表明，白酒業成為戰略資本搶灘的重點。

　　但看似紅火的白酒市場，其實一直暗流涌動。

　　雖然2009年的白酒勾兌事件、基酒外購及年份酒虛假等風波未能對白酒業根基帶來致命沖擊，但是，始自去年第四季度的白酒塑化劑事件開始對白酒業形成一定規模的打擊，而限制“三公消費”、“禁酒令”無疑是對白酒業的致命打擊。

　　業內公認的數據顯示，工作、商務應酬成白酒消費的主要原因，消費占比達到60%以上，而政務、商務需要成為白酒消費的主力，交流感情、娛樂和突發情況形成的純個人支出性消費占比分別為10%、20%和10%。

　　此外，也有業內人士認為，隨著消費水平的提高，中國消費者的消費習慣也在發生改變，“喝健康”成為大多數年輕人的共識，未來消費可能將更多轉向低度飲料酒和葡萄酒。

　　中國白酒業的拐點似乎已經到來。

　　但就如同中國悠久的歷史一樣，中國的酒文化也源遠流長，很難從根本上得以改變。看似將白酒業逼入拐點的限制“三公消費”及“禁酒令”等政策短期內殺傷力極大，但也如此前被屢屢驗證的“運動式”執法一樣，如果上述政策缺乏制度性的監管保證，長期影響效果應有限。

　　說到底，從消費群體劃分來看，白酒業也是一個政策市，行業內問題難以撼動白酒業的發展根基，政策限制的結果卻立竿見影。現在唯一的問題是，政策效應能持續多久？