豆粕關注60日均線支撐

1外盤行情回顧

芝加哥豆主力11合約周一高開低走，開盤于1621.6，報收1610，跌幅0.72%。從盤面看，美豆期價已跌破60日均線，K線向下分散排列，預計美豆短期內仍將維持下跌態勢。

分析師本周指出，美國56年來最嚴重干旱夏季末的降雨按預測時間準時抵達，使美國大豆單產量回升，但對于玉米作物來說為時已晚。分析師估計每英畝大豆產量為35.85蒲式耳，美國農業部9月12日預測的單產量為35.3蒲式耳，這是本季度分析師第一次評估的單產量高于之前的預測。相比之下，分析師評估的今年玉米單產量每英畝為121.014蒲式耳，低于美國農業部9月預測的122.8蒲式耳。分析師預測的產量為104.16億蒲式耳，低于美國農業部預測的107.27億蒲式耳。

截止到2012年9月13日的一周里，2012/2013年度(始于9月1日)美國大豆凈銷售量為712，200噸，主要買家為中國(237，200噸)，未知目的地(134，400噸)，荷蘭(65，300噸，其中包括70，000噸轉自未知目的地，還包括取消的凈銷售量4，700噸)，埃及(60，000噸)和日本(45，800噸，其中包括28，100噸轉自未知目的地，還包括取消的凈銷售量1，400噸)。2013/2014年度凈銷售量為5，500噸，主要銷往日本。出口量為272，600噸，主要目的地包括中國(119，200噸)，荷蘭(65，300噸)，日本(30，700噸)，墨西哥(27，700噸)和中國臺灣(15，300噸)。

2最新消息

國際方面：美聯儲官員稱新刺激措施對于美國經濟至關重要。芝加哥聯儲8月份全國活動指數大幅下滑，生產類指標是近幾個月來造成全國活動指數波動的主要因素，8月份生產類指標大幅下滑，從7月份的0.08降至-0.58。摩根大通下調部分美元匯率年底預期。德國9月Ifo企業信心指數連續第五個月下降。際貨幣基金組織總裁稱國際社會需支持歐元區救助計劃。德國央行周一在9月份月度報告中稱，德國經濟第三季度開局良好，7月份工業產值顯著增加，建筑業活動也明顯擴張，說明德國經濟當前仍在延續溫和上行趨勢。高盛上周五發布報告稱，預計大宗商品價格未來一年將大幅上漲，其中能源與工業金屬價格將領漲，因為全球市場對于原料的需求將繼續回升。

國內方面：據CBBInternational編制的第三季度中國經濟黃皮書報告顯示，中國制造業活動進一步放緩，但服務業和零售業出現起色，這種再平衡是中國經濟向好的跡象。CBB研究部主管查尼稱，制造業新訂單增幅持續放緩，來自歐美的出口訂單下滑，但來自亞洲新市場的出口訂單增加，且中國西部和西南部地區制造業實現增長。當季零售店銷售收入增長58%，但增幅比第二季度低10個百分點。54%的服務企業實現增長，這一比例較第二季度下降12個百分點。

3供應及現貨情況

總部位于漢堡的油籽行業分析機構《油世界》編輯ThomasMielke周二稱，全球最大的大豆買家--中國在未來幾個月料減少大豆存儲，以限制食品價格漲勢。Mielke稱：“中國大豆庫存目前料為1300萬噸。我認為中國大豆庫存微幅高于去年水平。中國料在2月之前不得不減少400-500萬噸，甚至更多的庫存。”他稱，大豆貿易商在未來幾個月將密切關注中國預訂大豆和從美國進口的情況。美國農業部(USDA)數據顯示，截至9月6日，即美國市場年度的首周，中國已預訂1311.9萬噸美國大豆，去年同期為1027.9萬噸。在9-8月期間，中國預訂大豆數量占美國大豆出口銷售的63%。此外，有484.8萬噸大豆銷往未知目的地，去年同期為191.2萬噸。通常銷往未知目的地的大豆，美國稍晚將確認買家為中國。Mielke稱：“若中國不減少大豆存儲，而將所有從美國進口的大豆儲備起來，則存在大豆價格走高風險。”CBOT大豆期貨9月初觸及紀錄高位每蒲式耳17.94美元，受供應憂慮及中國大豆需求強勁提振。至周二收盤的16.40美元，大豆價格已下跌逾8%，承壓于美國的收割壓力。Mielke預計10月價格將會反彈，因全球供應緊俏且大豆需求強勁。

2012年9月25日國內港口大豆分銷價格穩中有降：江蘇南通港口倉庫美西大豆報價5350元/噸，下跌50元/噸。據了解，國內港口進口豆價穩中有降。山東青島港口進口阿根廷大豆港口銷售報價下調至5030元/噸，下跌20元/噸，成交可議。目前行情正處于下跌態勢，買家入市謹慎，港口成交清淡。

4技術分析及交易策略

大連豆粕主力01合約周一跳空低開并震蕩走低。開盤于3976以后迅速下探至日內最低3897，在這個位置得到支撐后反彈，收于3961，跌破60日支撐線。日內跌幅1.3%，減倉約1萬9千張，今日早盤，連豆高開于3990，回補昨日缺口，開盤后期價一路上行至4000整數關口以上，盤中最高到達4020。之后期價震蕩回落，上午盤收于3999.從盤面來看，連豆粕K線呈向下分散排列，短期內預計仍將維持弱勢。關注60日線支撐效果，建議暫且觀望。

西南期貨上海營業部

交流電話：021-68401236023-63638726好；即金價與真實利率水平呈現負相關性；其邏輯解釋很簡單---當真實利率水平低于零時，現金以及各累債券基本就喪失了吸引力，這個時候持有這類資產會虧損；而黃金則向來被人們認為是對抗通脹兼保值的資產，于是會被買入。反之當真實利率水平上升，金價通常下跌；縱觀歷史上的2輪黃金大牛市，實際上真實利率水平都曾為負。還有一些市場經驗告訴我們，如果利率水平在6%之上，黃金價格將大幅下跌，而利率水平在2%之下，金價一般則會大幅上漲。目前美聯儲基準利率水平為0.25%，更為重要的是近來美聯儲再重申其低利率水平至少會維持至2014年的年末，這也意味著未來很長時間市場都會處于這樣一種很低的利率水平環境中。

全球最大的黃金上市交易基金(ETF)--SPDRGoldTrust截至9月24日持倉量為1326.81噸，較上一交易日增加9.05噸。受上述消息影響美國紐約COMEX12月期金合約最終收于1764.60美元/盎司，最高價為1774.90美元/盎司，最低價為1757.90美元/盎司，收盤下跌13.40美元，跌幅0.75%。

9月25日滬金1212合約早盤開在361.86元/克，日內最高361.96元/克，最低360.86元/克，收盤漲1.15元/克，成交量19128手，較上一個交易日小幅減少，持倉103182手。操作建議：今日滬金企穩，持倉減少292手。周一紐約期金低開震蕩并向下調整；從技術指標上看MACD零軸下方開始出現綠色動能柱，KDJ指標高位死叉后繼續向下發散并指向空方。昨晚美元指數低開高走，MACD零軸上方開始出現紅色動能柱，KDJ指標繼續向上發散并指向多方。期金上周沖擊階段性高點未果之后，盤面顯示出調整跡象，技術指標也存在一定的背離；短線期金面臨調整的壓力正在加大。

由于本周是國慶長假前的最后1個交易周，建議防范外盤長假風險。通過比對QE1和QE2推出后對黃金的影響分析，預期第3輪量化寬松推高期金價格的邏輯將依然有效；而年底前的美國財政懸崖問題目前還并不在市場的擔憂范圍內。在前高1780美元處期金的走勢或將遇阻短暫進入盤整期，因周線圖上已經是4連陽的走勢，短線隨著技術指標開始進入嚴重超買區，連續上漲的行情將暫時停歇。目前黃金的短期上升趨勢已經確立，但短線已進入超買區，盤中的震蕩會加劇。綜合來看世界貴金屬的供應小幅削減，但總體變動不大；各國央行的購金行為延續了此前的趨勢，但持續凈買入的增幅不大；而全球最大的黃金消費國--印度的黃金需求預計仍將不振；因此本輪黃金價格上漲的原因并不是來自供需基本面的變化，而是對未來政策預期的改善；但由于美國確定推出新的寬松措施加上歐元區也啟動央行購債計劃，那么未來流動性的改善以及通脹預期的升溫將推動期金繼續上漲。

綜合來看近階段全球央行的寬松貨幣政策、低利率以及長期通脹壓力這些黃金牛市的根基尚未發生根本動搖，而市場投資人將黃金視為長期通脹以及經濟不確定性的對沖工具；而美國QE3的預期變化無疑也將對黃金價格有著關鍵的影響。有一點請各位投資者注意：黃金的漲跌的一個很重要的原因是美國經濟和全球經濟的逆差值，如果美國經濟好于全球，那么黃金走熊的概率很大；從現在到手的各種經濟數據來看美國的經濟態勢并不很糟糕，而以中國為代表的新興市場和歐洲經濟卻都陷入了小幅的衰退周期。預測未來市場震蕩上揚的過程仍將持續，未來或有下挫但幅度將有限。短期請關注期金1770美元處的爭奪情況；目前從中期來預判滬金在310元一線的支撐將會很有效；滬金短線仍將調整。