上投摩根王成：3月CPI漲超預(yù)期或降政策放松預(yù)期  2012-04-10

國家統(tǒng)計局今日公布數(shù)據(jù)顯示，2012年3月份全國居民消費(fèi)價格總水平同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.2%。據(jù)測算，3.6%的同比漲幅中去年翹尾因素占1.9%，新增漲價因素1.7%；同比漲幅超出市場預(yù)期的3.2-3.5%的范圍。

具體來看，同比數(shù)據(jù)中，食品中的肉禽以及制品價格和鮮菜的價格貢獻(xiàn)較大；環(huán)比數(shù)據(jù)中，食品和非食品價格環(huán)比都是上漲0.2%。食品環(huán)比價格中，鮮菜價格漲幅就提供了0.21%，肉禽及其制品價格下跌拉動食品價格環(huán)比下跌了0.19%。非食品價格分類中大多數(shù)上漲。

上投摩根投資組合管理部副總監(jiān)王成分析，從最近十年的數(shù)據(jù)看，3月份物價環(huán)比上升的情況僅僅在2004年出現(xiàn)過一次，今年在此時出現(xiàn)可能會使市場對于通脹的反彈產(chǎn)生擔(dān)憂。其強(qiáng)調(diào)，上周市場在宏觀政策預(yù)調(diào)微調(diào)的預(yù)期下出現(xiàn)反彈，3月份物價的漲幅超出市場預(yù)期會使得市場對于政策放松的預(yù)期降低，或?qū)ξ磥硎袌鲎邉輼?gòu)成壓制。

3月PPI數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期

國家統(tǒng)計局今日公布數(shù)據(jù)顯示，2012年3月份全國工業(yè)生產(chǎn)者（PPI）出廠價格同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.3%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比上漲0.1%，環(huán)比上漲0.1%。上投摩根投資組合管理部副總監(jiān)王成認(rèn)為,該數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期。

同比數(shù)據(jù)來看，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格中，生產(chǎn)資料價格同比下降0.8%，生活資料同比上漲1.4%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格中，黑色金屬材料和有色金屬材料下跌超過4%，燃料動力上漲5.1%。2012年1-3月份平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲0.1%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比上漲1.0%。

環(huán)比來看，2012年3月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格中，生產(chǎn)資料環(huán)比上漲0.3%，生活資料環(huán)比上漲0.1%。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格中燃料動力類價格上漲0.8%。

整體而言，王成分析，同比數(shù)據(jù)說明工業(yè)企業(yè)盈利情況較去年同期惡化，但是環(huán)比數(shù)據(jù)則反映了工業(yè)企業(yè)盈利情況較上月有所改善；同比數(shù)據(jù)和環(huán)比數(shù)據(jù)都反映了工業(yè)企業(yè)燃料動力購進(jìn)價格的明顯上升，這與近期國際油價上漲明顯相吻合。