在過去的幾年間，伴隨著風投資本對于互聯網產業的巨大推動，風投中國風迅速在國內市場流行了起來。伴隨著全球金融危機的大背景，經濟衰退、市場劇變。眼下，大批風投資本強勢進駐國內快速消費品領域的趨勢銳不可當。
　　現如今，在很多場合，人們言必稱風投，有關風投資本的熱點話題瞬間變得炙手可熱。雖然，風投基金成為了時興焦點，但是伴隨著世界知名的投行以及咨詢公司的洶洶來勢，風投在中國的市場競爭愈發變得更加慘烈了。換句話來說，風投資本的市場機會將變得越來越小了。　　

　　風投的美國情結

　　經過多年的發展，風投的標準化作業已經越來越規范，也就是說現階段：中國和美國VC運作機制的差距已經越來越小。筆者據了解獲悉：以前賽富一期的投資委員會都在國外，投資決策機制大致構成是：美國3票、日本2票、中國1票，中國的團隊沒有決定權。而現在，包括塞富等大部分風投基金都已經開始由中國本土的管理團隊來進行決策。

　　在回報機制上，中國的大部分基金已經向美國看齊，實行合伙人制。2005年以后成立的新基金，即使一個剛入行的生手，他一進來也會很清楚，如果基金成功的話他將來能獲得多少回報，不光是工資，還有分成。如果有哪個基金不是這樣，他的團隊里能干的人一定會被別人挖走。

　　基金的融資金額也不是問題。今天在中國，管理2億美元以上的基金就有幾十個，而5年前寥寥無幾。

　　中國VC和美國VC真正的差距已經不在于機制，而在于投資什么樣的案子。

　　中國和美國的VC在理念上有相通的地方，比如競爭理念：要勇于領先于別人、勇于孤立，別人都沒看準的時候，你如果看準了，就應該去做。

　　但是，中美之間地域文化的差異又非常大，一味照搬美國模式可能無果而終。比如美國互聯網、寬帶、電腦非常普及，但人工非常貴，用計算機或者互聯網可以降低人工的成本，所以對電子商務很看好。而中國不一樣，互聯網很貴，普及率相對于美國低很多，人工反而便宜，而且很多人家里沒電腦，但一家一個電話，一人一部手機，打電話就能送貨上門，這就是中美電子商務一個本質上的區別。

　　據筆者的了解，過去幾年在中國投行里運作得很成功的，大都沒有特別按照美國的模式進行運作，因為中國是很不一樣的市場。據媒體資料顯示：2006年、2005年中國風投市場的前十位領軍人物中，王功權、章蘇陽、周全、沈南鵬、吳尚志等等沒有一個人曾經在美國做過VC業務。　　

　　風投的基因移植

　　據權威媒體的披露和報道：“風投VC在中國的投資，成功率其實不高。”

　　中國從上世紀70年代后期開始改革開放引入外資，最早大部分都是產業投資，而且主要是合資公司，國企背景的中方一定要絕對控股，這其中演繹了無數成與敗的故事。但以前沒有什么VC的案例版本和故事情結，因為VC這個產業在中國還不夠成熟，沒有人證明可以掙錢，投資VC的主流資金都不來中國。而最近幾年間年投資VC的主流資金蜂擁而入，因為有人證明在中國做VC可以賺錢，比如說盛大、百度、分眾等等。這是一個過程，但這個過程同時說明，原來VC在中國的成功率不高，模式也不對。

　　筆者在同眾多風投機構的基金經理在溝通的過程中獲悉：到目前為止，中國風險投資的回報率還是不夠高。美國可以出現Google這樣的投資案例，投進去幾千萬美元，拿回來幾十億美元，頂級基金如KPCB、紅杉等支持過的公司可以占到納斯達克市場一個相當的百分比。但中國再好的回報也沒有特別高，像盛大這樣的回報，基數大，但回報只是十幾倍，IDG有些項目回報超過50倍，很了不起，但那是1999年左右投的，基數并不大。這主要是有兩個原因：其一，中國不是短期內可以產生突破性技術的市場，而只有突破性技術才有可能獲得突破性的發展，才有可能獲得非常高的回報；其二，中國的并購市場很差，尤其在大企業收購小公司的市場領域，VC的退出渠道很少，而這就對于VC的投資成功率提出了更高的要求。

　　風投領域還存在這樣一個奇怪的現象：一個VC投資一個公司賺了100倍，但很可能有50個投資的公司都死了，這在美國是很普遍的現象。可是像Google這種項目在美國尚不多見，在中國短期內更不可能發生。中國到目前為止，回報倍數稍大一點的投資通常是投了一個小數如100萬美元，花了六七年的時間賺了100倍，雖然很了不起，但這才一個億。

　　所以，在同筆者的溝通中，風投資本的資深人士就向筆者透露：“VC在中國不能投很多小的公司，而不去管他們是否都能成功，因為VC的回報不夠高。對于大部分基金來說，當失敗率為20％，整個基金剛剛打平，如果投資失敗率大于20％，那這個基金可能就賠錢了。”

　　后來經過多方面渠道的了解和征詢，此話果真不無道理。很多資深VC都有著這樣一個很深的感觸：一個企業要成功非常不容易，什么事都可能把它搞垮，很多隨機的事情隨時可能發生，每次企業都必須做一個判斷，而那個判斷可能決定企業是否成功。　　

　　本土化進程遭遇拐點

　　前不久，筆者再同某國際知名風投公司的中國區高管在茶敘探討的時候，期間這位資深人士就大肆感嘆：“在過去的三年間，中國的風險投資行業已經出現了一些急功近利的心態，投一個公司，這個公司已經頗有規模，過些時間就上市了，也不用VC干什么事——這是大家都很想做的事，遺憾的是這種機會以后會越來越少。”

　　仔細探究和品味之余，筆者認為此話確是很有見地。在現實中，稍具規模的公司在董事會層面的決策就更重要，一個閃失造成的挫折可能要幾年才能修復。或許一個VC投了一個特別成功的公司，沒什么挫折就成功上市了，但可能價格很高，投資人沒有掙到錢，這對VC來說也是失敗的。

　　急功近利的投資心態導致VC們一碰到規模稍大一點的公司，全都撲上去搶。但回顧一下歷史上回報很高的投資，反而是當時不被人看好或者大家看不太懂的項目，或不被人重視的行業，可能只有一兩個人看懂了沖上去，很多實力型風投公司的中國區負責人都普遍認為這才是VC這個行業在中國市場未來的競爭出路。

　　除此之外，很多創業者以及企業經營者在意識上也存在著的誤區，他們大都沒有意識到自己真正需要的不僅是錢，而是有人在合適的時候、合適的關節上幫他做一個判斷，找到合適的資源，使公司往合適的方向走。從創業、拿到投資、發展、上市到上市以后保持業績的增長，整個過程是一個動態的過程，在某一個節點，這個公司到底值多少錢其實并不重要，但是企業家和VC卻都有可能為了賬面上的利益，而做出對公司發展不利的事情。