在白酒業(yè)并購、整合、變局風起云涌的新資本時代，每一個成功的白酒品牌都已無法回避新資本的影響。新資本的力量，已完全不只是產(chǎn)業(yè)擴大產(chǎn)能、提升利潤所能描述的了。新資本以其神奇的力量，改變了白酒企業(yè)的運作機制、法人治理結(jié)構(gòu)，如五糧液股份公司與其母公司之間的資產(chǎn)收購；新資本運作方法系統(tǒng)改變了酒業(yè)的商業(yè)鏈條，如“瀘州老窖”的資本新思維；新資本的力量也使原本各自稱霸的區(qū)域名酒聯(lián)合組建成嶄新的“巨無霸”，如“洋河”、“雙溝”；新資本也使全產(chǎn)業(yè)鏈新型連鎖銷售平臺有了成就商業(yè)帝國的夢想，如華澤集團；在新資本時代，國際資本也正以敏捷的身手參與中國白酒業(yè)競爭，使白酒的國際化看起來有了一條出路。這是一個行業(yè)大變局的新資本時代，每一個品牌，每一個成功的酒企，都正在投入這場新資本的運動之中，同時也在深刻地創(chuàng)造著中國白酒業(yè)的新歷史。新資本與白酒熱火朝天的融合，上演了一臺又一臺大戲，整個行業(yè)在風云際會的演義中得到全方位提升。

　　五糧液機制變革：

　　收購集團酒類資產(chǎn)，再造新五糧液

　　2010年6月26日五糧液股份有限公司公告吸收合并、整合兩子公司。公司全資子公司四川省宜賓普拉斯包裝材料有限公司對四川省宜賓普光科技有限公司通過吸收合并方式整合。普拉斯公司、普光公司均系公司的全資子公司，吸收合并完成后，普拉斯公司繼續(xù)存續(xù)，普光公司依法予以解散注銷，普光公司相應(yīng)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、債權(quán)、債務(wù)由普拉斯公司依法承繼。

　　這是“五糧液”順應(yīng)新資本時代，解決多年來體制性管理難題的又一重大舉措。

　　五糧液集團作為中國白酒企業(yè)的龍頭，其產(chǎn)業(yè)鏈的完整性是國內(nèi)任何企業(yè)無法比擬的。五糧液股份公司不僅擁有45萬噸的國內(nèi)最大的商品酒生產(chǎn)能力，是中國銷售量最大的白酒企業(yè)。集團公司在酒類包裝材料、印刷以及物流運輸方面都具備一定的優(yōu)勢，不僅滿足了五糧液股份公司生產(chǎn)經(jīng)營需要，而且每年對外實現(xiàn)的銷售收入也在10億元以上，形成了一整套完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　由于歷史原因，五糧液股份公司的資產(chǎn)和經(jīng)營僅僅包括制曲、釀酒、包裝車間和銷售，其它和酒類相關(guān)的輔助資產(chǎn)都沒有進入上市公司，同時由于租用集團生產(chǎn)用地、辦公場所、接受集團的綜合服務(wù)以及交納品牌使用費，五糧液股份有限公司和五糧液集團形成了規(guī)模龐大的關(guān)聯(lián)交易。可以說，一瓶五糧液酒的誕生，除了原酒的生產(chǎn)與灌裝外，每一步都是在與集團的關(guān)聯(lián)交易中形成的。這些關(guān)聯(lián)交易規(guī)模龐大，引起投資者對交易公允性的擔憂。特別是關(guān)聯(lián)銷售中對集團進出口公司的銷售，由于定價機制不明朗，存在一定程度的利潤轉(zhuǎn)移。

　　本次收購后，相關(guān)的酒類資產(chǎn)如塑膠瓶蓋、酒瓶、商標、包裝紙箱、包裝物品等進入上市公司，造成百分之六十二的關(guān)聯(lián)采購交易不復(fù)存在；而且如果去掉對五糧液集團的生產(chǎn)場地、辦公場地的租賃費和品牌使用費等不可減少的關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)采購的額度進一步降低。關(guān)聯(lián)采購的減少，降低了投資者對公司關(guān)聯(lián)交易的擔心，改善了公司的治理結(jié)構(gòu)，加強了五糧液股份公司的盈利能力，提高了公司的公信力，給上市公司帶來了新的利潤增長點，將為“五糧液”的發(fā)展提供了新的機制，促進股份公司進一步規(guī)范發(fā)展。

　　“洋資本”大舉進軍白酒業(yè):

　　帝亞吉歐欲控股“水井坊”

　　2010年3月，“水井坊”一紙資產(chǎn)出售公告，拉開了2010年外資收購中國高端白酒第一案的序幕。一旦股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲批，洋酒巨頭帝亞吉歐將以53％的股權(quán)控股“全興”并間接控股“水井坊”。此次重量級的收購，相當于在白酒業(yè)投下一顆“重磅炸彈”：“洋資本”已經(jīng)登堂入室，是固守90％的國內(nèi)銷售份額，還是勇敢地“走出去”，創(chuàng)造中國的世界名酒？

　　“水井坊”發(fā)布的公告稱：帝亞吉歐的全資子公司ＤＨＨＢＶ與其合資伙伴成都盈盛投資控股有限公司簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，ＤＨＨＢＶ同意受讓盈盛所持全興集團百分之四的股權(quán)。如股權(quán)轉(zhuǎn)讓經(jīng)過相關(guān)部門批準，ＤＨＨＢＶ將持有全興集團百分之五十三的股權(quán)，并將間接控制全興集團持有的“水井坊”百分之三十九點七一的股權(quán)，從而觸發(fā)要約收購義務(wù)。

　　事實上，這并不是外資收購中國白酒的第一起案例。早在2007年，法國軒尼詩就成功控股“劍南春”旗下品牌文君酒，在白酒行業(yè)掀起一陣波瀾。但與名氣有限的文君酒相比，素有“中國第一新名酒”之稱的“水井坊”，顯然屬于“重量級”。

　　“水井坊”雖是近10年來新涌現(xiàn)出來的一個高端白酒品牌，但其文化底蘊卻已綿延600年之久。1999年發(fā)掘的成都水井街酒坊遺址被評為當年中國十大考古新發(fā)現(xiàn)之一，酒坊從明、清、民國至當代未曾間斷生產(chǎn)，是中國發(fā)現(xiàn)的古代釀酒和酒店的唯一實例，不僅被評為上海大世界吉尼斯世界最古老釀酒坊，也被列入中國非物質(zhì)文化遺產(chǎn)和全國重點文物保護單位。

　　帝亞吉歐與“水井坊”的聯(lián)姻早在4年前就已開始“預(yù)熱”。2006年底帝亞吉歐以5．7億元收購了“水井坊”第一大股東全興集團43％的股份，從而間接持有“水井坊”16．87％股份，成為“水井坊”第二大股東，隨后帝亞吉歐兩次增持并擁有了全興集團49％的股權(quán)。

　　此次雙方達成股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向，帝亞吉歐對“水井坊”4年的追求即將如愿以償，剩下的就是等待證監(jiān)會、商務(wù)部的審批。

　　商務(wù)部相關(guān)人士稱，“水井坊”收購案由于所涉資金大、牽扯部門多，審批結(jié)果不會很快出來。看來，“洋資本”入主史上最古老白酒——“水井坊”一事，還需靜觀其果。

　　但不少經(jīng)濟界人士對此持認同態(tài)度：如果收購成功，老牌名酒企業(yè)“全興”既可通過“水井坊”套現(xiàn)，解決發(fā)展的資金瓶頸，又可以通過帝亞吉歐邁出中國白酒國際化的一大步。

　　此次收購雖然塵埃未定，但帝亞吉歐股價大增，市值一下多了十幾億歐元，這也旁證了中國白酒正受到國際資本的高度關(guān)注。相信，“洋資本”并購中國白酒的事件還會繼續(xù)上演。

　　“瀘州老窖”資本新思維：

　　從創(chuàng)新商業(yè)模式到打造“中國酒谷”

　　管理專家德魯克曾說：“當今企業(yè)間的競爭，是商業(yè)模式的競爭”。

　　在白酒行業(yè)，“瀘州老窖”率先以商業(yè)環(huán)節(jié)資本聚合的方式改寫了白酒業(yè)的經(jīng)銷關(guān)系，實現(xiàn)了對白酒業(yè)商業(yè)模式的巨大創(chuàng)新。

　　從2006年開始，“瀘州老窖”通過定向增發(fā)股權(quán)的形式，將增發(fā)的股票優(yōu)先配給了全國對其舉足輕重的經(jīng)銷商，實現(xiàn)了經(jīng)銷商與公司利益的一致性，使雙方從昔日單純的廠商買賣關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)楦o密的資本利益紐帶關(guān)系，從而固化銷售渠道，使生產(chǎn)企業(yè)獲得持續(xù)競爭優(yōu)勢。“瀘州老窖”將經(jīng)銷商轉(zhuǎn)化為股東的做法，實際上是對渠道資源的重新優(yōu)化配置和渠道競爭力的重塑，是白酒商業(yè)模式的一次劃時代創(chuàng)新。

　　在利用資本集合方式打通商業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的同時，“瀘州老窖”還開創(chuàng)了一個以白酒業(yè)帶動全產(chǎn)業(yè)鏈融合的發(fā)展模式，再次顯示了白酒業(yè)新資本的力量。

　　一個資本雄厚產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將帶動子產(chǎn)業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進而帶動一個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，以“瀘州老窖”為聚合點、致力于打造橫跨第一、二、三產(chǎn)業(yè)的“中國酒谷”，正在四川瀘州形成。

　　以瀘州為中心，300公里半徑內(nèi)的長江流域和赤水河流域，是中國最著名的白酒產(chǎn)區(qū)，擁有“瀘州老窖”、“茅臺”、“五糧液”、郎酒等知名企業(yè)，形成了中國白酒原產(chǎn)地黃金經(jīng)濟圈。酒城瀘州地處黃金經(jīng)濟圈中心位置，發(fā)展白酒產(chǎn)業(yè)區(qū)位優(yōu)勢突出，基礎(chǔ)雄厚。

　　創(chuàng)建于2006年的瀘州酒業(yè)集中發(fā)展區(qū)，是瀘州市打造“中國白酒金三角”核心腹地大戰(zhàn)略的關(guān)鍵步驟，按照“政府扶持、企業(yè)主導(dǎo)、市場化運作”原則，依托瀘州地處中國白酒原產(chǎn)地黃金經(jīng)濟圈中心位置及雄厚產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，構(gòu)建而成的中國第一個白酒生產(chǎn)加工配套產(chǎn)業(yè)園區(qū)——“中國酒谷”。“中國酒谷”從釀酒原糧種植開始到酒類制造、酒類交易與流通、金融服務(wù)，打通了整個酒類上下游產(chǎn)業(yè)鏈。目前，“中國酒谷”入駐企業(yè)已達78家，協(xié)議投資額25.9億元，其發(fā)展目標是在2018年達到500億元銷售收入。

　　“中國酒谷”的“東道主”瀘州老窖集團董事長謝明說：集團將發(fā)揮資本、技術(shù)、品牌的優(yōu)勢，以“集中區(qū)”為平臺，集聚、整合、帶動瀘州酒業(yè)資源與生產(chǎn)要素形成規(guī)模發(fā)展。《東方酒業(yè)》認為，“瀘州老窖”這種自信的底氣來自于白酒新資本風起云涌的時代，而“中國酒谷”最終的快速發(fā)展，也必然離不開白酒業(yè)新資本力量的強力助推。

　　《東方酒業(yè)》認為，在未來一個階段內(nèi)，中國白酒業(yè)將在新資本力量的主導(dǎo)下，發(fā)生一場以產(chǎn)業(yè)集群化為目標的深遠變革，經(jīng)過徹底的調(diào)整組合之后，中國白酒產(chǎn)業(yè)將真正踏上一條高速、高效發(fā)展的新道路。

　　“華澤”與“商源”全產(chǎn)業(yè)鏈整合：

　　新資本并購下的白酒商業(yè)帝國

　　2009年8月份，華澤集團斥資近1.8億，收獲了兩個知名白酒品牌：有“易地茅臺”之稱的貴州珍酒與陜西太白。華澤集團充分發(fā)揮民營企業(yè)的資本活力，短短十余年間成就了一個60億元的酒業(yè)帝國。其麾下目前既有業(yè)內(nèi)稱為“酒業(yè)國美”的華致酒行和“金六福”酒品牌，同時還收購和參股了數(shù)十家酒企，共有23個品牌、10余家釀酒廠，酒類包括白酒、黃酒、紅酒、保健酒。

　　白酒分析專家鐵犁說：“吳向東通過資本運作，打通酒業(yè)上游生產(chǎn)釀造和下游銷售，全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)模式方向肯定是對的，企業(yè)由此獲得了行業(yè)充分的話語權(quán)。”

　　華澤集團早期以與“五糧液”合作、買斷“金六福”品牌而獲取商業(yè)成功，“金六福”年銷售額大約在20億元左右，吳向東與名酒企業(yè)的合作思路中，最成功的是確定了華澤集團在合作框架中的話語權(quán)。

　　資本的魔力在華澤集團身上得到淋漓盡致的表現(xiàn)，從一個“五糧液”經(jīng)銷商，發(fā)展成為集酒類釀造、生產(chǎn)、營銷及品牌打造的集團公司，其“產(chǎn)業(yè)鏈延伸”模式的足跡遍及黑龍江、吉林、山東、安徽、湖南、四川、廣東、廣西、云南、江西等地，產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域涉及白酒、葡萄酒、青稞酒、保健酒、黃酒、米酒等多個酒種，擁有金六福、福酒、福星、六福人家、香格里拉天籟、開口笑、雁峰、玉泉、榆樹錢等20多個自有品牌。

　　“未來的商業(yè)競爭不再是單純的一個企業(yè)對另一個企業(yè)，而是價值鏈之間的競爭，‘金六福’要做的就是打造一個由五糧液集團、華澤集團和地方性強勢酒廠組成的價值鏈。”華澤集團董事長吳向東表示。

　　繼“金六福”巨大成功之后，“華澤”對國內(nèi)二線區(qū)域酒企的連續(xù)并購，被視為進一步加大“華澤”在上游生產(chǎn)釀造領(lǐng)域控制權(quán)的明智之舉。近幾年來，華澤集團投資超過10億元，在全國各地收購和參股二線區(qū)域名酒，分享了區(qū)域白酒市場增長，控制了區(qū)域酒類市場網(wǎng)絡(luò)，同時還與當?shù)卣⒘肆己玫暮献麝P(guān)系。

　　酒業(yè)優(yōu)質(zhì)零售商一直是行業(yè)的稀缺資源。平價、正宗，是家電業(yè)國美、蘇寧成功的要訣，而有品牌號召力和渠道優(yōu)勢的白酒綜合平臺，現(xiàn)在還是空白。因此酒類零售的綜合平臺有著巨大成長空間。”

　　香港金六福投資和華致酒行兩家上市公司雙輪驅(qū)動，在酒類產(chǎn)品線上依靠新資本的力量進行連番收購，以快速打造一個酒類連鎖銷售的商業(yè)帝國，從而有更多話語權(quán)去革新現(xiàn)有的酒業(yè)流通規(guī)則。可以說這種全產(chǎn)業(yè)鏈的打通，主要還是依靠新資本的力量。

　　“華致酒行計劃三年內(nèi)擴張到1000家連鎖，最快明年在A股上市。”華澤集團董事長吳向東表示。華致酒行“代理+連鎖”的模式，是目前國內(nèi)綜合酒業(yè)中的首創(chuàng)，也是華致酒行吸引投資者的最大賣點，屆時將很可能成為在A股登陸的第一只酒類零售的上市公司。

　　“‘華澤’第一步是品牌聚焦，通過‘金六福’實現(xiàn)在全國市場的布局；第二步就是運用資本的力量。可以預(yù)見，在‘華澤’的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略中，未來運用資本的力量實施的第二戰(zhàn)略，會很快超越第一戰(zhàn)略而成為其核心競爭力。”吳向東堅信，新資本的力量將是“華澤”最終致勝的武器。

　　同樣運用資本在產(chǎn)業(yè)鏈上玩得起勁的，還有另外一家超級酒水商——“浙江商源”。

　　早在2003年5月，“浙江商源”的董事長朱躍明就在自己經(jīng)銷代理公司浙江商源食品飲料有限公司之外，成立了一家投資公司——浙江中商投資公司。朱躍明認為，投資公司就是用來整合人、品牌和網(wǎng)絡(luò)的，有了資本的介入，互相信任才有利益的鋪墊，也才有更加現(xiàn)實的意義。“渠道商”浙江商源正在變換自己的角色，希望通過資本的力量打通供應(yīng)鏈的上下游。事實上，在浙江當?shù)睾芏嗄戤a(chǎn)值在千萬元左右的中下游經(jīng)銷商，都曾接受過朱躍明的資本幫助。

　　如今，“商源”在浙江中心城市的網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)形成規(guī)模，并向下延伸到二級城市，形成了全浙江大網(wǎng)絡(luò)。朱躍明的目標是最終形成全國大網(wǎng)絡(luò)和民族商業(yè)企業(yè)大網(wǎng)絡(luò)，以此來抵御跨國流通巨頭的沖擊。

　　目前“商源”正在完成從“浙江商源”到“中國商源”的華麗轉(zhuǎn)身，朱躍明構(gòu)建的商業(yè)帝國將以什么樣的姿態(tài)在中國白酒市場縱橫馳騁，業(yè)界尚未可知。但是，未來“中國商源投資集團”將憑借新資本的力量實現(xiàn)“夢想”，則是無庸置疑的。

　　無論華澤集團還是“浙江商源”，其前身都是徹徹底底的酒水經(jīng)銷商，然而在新資本推動下，一個向上游延伸、一個向下游輻射，雖路徑不同卻殊途同歸——整合了產(chǎn)業(yè)鏈。

　　“洋雙聯(lián)合”打造酒業(yè)航母：

　　新資本催生蘇酒集團

　　4月8日上午，南京，“洋河”與“雙溝”完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓儀式，主席臺上嘉賓舉起的不是香檳，而是一小杯白酒。“這是用‘洋河’和‘雙溝’的酒勾兌而成的。”洋河酒廠股份有限公司董事長楊廷棟笑著說。談笑間，資本已經(jīng)沖破了大吃小、強吃弱、快吃慢的傳統(tǒng)套路，在巨人與巨人之間完成了并購與聯(lián)合的雙劍合璧——蘇酒集團宣告誕生。這是一場引發(fā)行業(yè)地震的并購，畢竟，兩家“中國名酒”主流企業(yè)以資本為紐帶聯(lián)合在一起，在業(yè)內(nèi)尚屬首例。人們在看到并購浪潮一步步改變傳統(tǒng)白酒企業(yè)發(fā)展模式的同時，發(fā)現(xiàn)資本也在一步步成為改寫行業(yè)格局的主導(dǎo)力量。

　　洋河股份正式收購雙溝酒業(yè)百分之四十點五九股權(quán)成為其第一大股東后，這兩家蘇酒領(lǐng)軍企業(yè)的強強聯(lián)合，無疑為整個蘇酒崛起邁出了關(guān)鍵一步，同時也為其它區(qū)域白酒板塊提供了一個成功范例。

　　“洋河”與“雙溝”整合將是振興蘇酒的又一重要歷史轉(zhuǎn)折點；其創(chuàng)新地推出區(qū)域整合新模式，為行業(yè)區(qū)域整合樹立了新榜樣；蘇酒整體板塊效應(yīng)將得以極大提升。從這三方面講，此次整合影響重大，新“洋河”必將成為行業(yè)內(nèi)新的標桿。

　　“洋雙”聯(lián)手后控制的白酒銷售起碼超過60億元，并為超百億奠定下堅實基礎(chǔ)，實現(xiàn)了“蘇酒”真正意義上的復(fù)興，而中國白酒的區(qū)域競爭也出現(xiàn)“川、蘇、徽”的新三極。中國白酒業(yè)前三位巨頭排序也將因“洋雙”的同城并購而重新改寫。

　　在白酒行業(yè)，兼并、并購及參股模式并不陌生，但這些資本注入白酒行業(yè)多為跨區(qū)域、跨領(lǐng)域或跨行業(yè)的資本整合，像“洋河”與“雙溝”這種區(qū)域龍頭企業(yè)的整合，至少目前還是一次創(chuàng)新。

　　未來中國白酒行業(yè)的格局，產(chǎn)業(yè)集中化的程度將進一步加快和加劇，同時隨著產(chǎn)業(yè)并購和資本運作手段的不斷強化，白酒高度分散的產(chǎn)業(yè)格局必將被打破。

　　整合后的蘇酒集團將以一個全新的面貌，走全國化、全品牌、全價位、全渠道、全覆蓋的市場路線，參與全方位的市場競爭，拉開新資本創(chuàng)造白酒新神話的帷幕。

　　《東方酒業(yè)》認為，“洋河”與“雙溝”的產(chǎn)業(yè)整合，是橫向型新資本擴張的典型案例，是屬于同一產(chǎn)業(yè)和地域、相同產(chǎn)品，為了實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營而進行的產(chǎn)權(quán)交易。這種橫向型資本擴張不僅減少了競爭者的數(shù)量，增強了企業(yè)的市場支配能力，而且改善了行業(yè)結(jié)構(gòu)，解決了市場有限性與行業(yè)整體生產(chǎn)能力不斷擴大的矛盾，實現(xiàn)了區(qū)域產(chǎn)業(yè)資源的優(yōu)化配置。