“國信投行隊伍龐大，保薦人多，包工頭這種模式太粗放，質(zhì)量控制難以統(tǒng)一。國信投行在內(nèi)部管理環(huán)節(jié)上還是比較薄弱的。”上海一位長期跟蹤國信證券的機構(gòu)人士表示。

　　時間證明，國信投行保薦的項目不乏上市一年即業(yè)績變臉的情況。2010年，國信證券保薦上市的31家公司中就有5家，上市不到一年，業(yè)績出現(xiàn)變臉。其中，永安藥業(yè)(002365,股吧)（002365.SZ）凈利潤下滑29.12%，中南重工(002445,股吧)（002445.SZ）業(yè)績下滑26.9%、亞星錨鏈(601890,股吧)（601890.SH）業(yè)績下滑20.14%。

　　而加劇國信投行風(fēng)險的是，國信運用自如的保薦+直投模式。

　　券商“保薦+直投”模式素來遭外界詬病。國信證券充分抓住了這個處于政策灰色地帶的機會。

　　胡華勇在擔(dān)任國信投行事業(yè)部總裁的同時，也是國信全資子公司國信弘盛的董事長。國信弘盛主要負責(zé)直投業(yè)務(wù)。

　　除胡華勇之外，投行部門的龍飛虎、龍涌、郭永清、張建軍等保代也都是國信弘盛投資決策委員會的委員。

　　根據(jù)國信弘盛網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，該公司所投項目中已有6個成功上市，這6個項目的主承銷商皆為國信證券。

　　除了內(nèi)部曖昧合作外，國信投行還把利益鏈條伸到了外面。

　　國信與深圳和泰成長創(chuàng)投之間的關(guān)系一度引起過外界諸多揣測。投行與創(chuàng)投機構(gòu)的關(guān)系早已不是秘聞。一家創(chuàng)投機構(gòu)的負責(zé)人告訴理財周報記者，創(chuàng)投與投行或多或少都有合作。

　　深圳和泰創(chuàng)投曾四度搭上國信證券的便車，在IPO前精準(zhǔn)入股，越來越引發(fā)公眾注意。

　　去年3月江西三川股份(300066,股吧)上市以后，深圳和泰創(chuàng)投與國信首度攜手亮相。此后，在國信證券保薦的安居寶(300155,股吧)、恒大高新、江粉磁材中，深圳和泰創(chuàng)投幽靈般如影隨形。