從08年年中開(kāi)始，徽酒忽然都變得十分“差錢(qián)”，08年年中，徽酒冠軍口子窖出售25%股權(quán)給著名投資商-----美國(guó)高盛。僅僅是25%的股權(quán)，口子窖就獲得了3.5億元人民幣真金白銀，反映了徽酒冠軍貨真價(jià)實(shí)的身份；時(shí)隔一年，09年7月份，安徽白酒中唯一的中國(guó)名酒----古井貢40%國(guó)有股順利出讓，王效金時(shí)代一直夢(mèng)想的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整直到今天才姍姍來(lái)遲，美夢(mèng)成真。據(jù)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)古井貢40%國(guó)有股股權(quán)是復(fù)旦大學(xué)的一個(gè)富教授；09年8月3日，安徽又一個(gè)著名的白酒品牌-----高爐家掛牌安徽省蚌埠市產(chǎn)權(quán)交易中心轉(zhuǎn)讓100%股權(quán)，底價(jià)是2.09億人民幣，這次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的除酒類(lèi)資產(chǎn)外，還包括“高爐”，“雙輪”等知名白酒品牌。高爐家表面上看轉(zhuǎn)讓標(biāo)的并不高，但由于高爐家市場(chǎng)開(kāi)發(fā)本身需要投入的二次費(fèi)用，實(shí)際并購(gòu)需要付出的代價(jià)不會(huì)少于4—5億元人民幣。徽酒尋求資本支持的方式與徽酒本身的結(jié)構(gòu)性困難有密切的聯(lián)系，而資本背景下的徽酒變局更應(yīng)引起我們的高度重視。
　　第一個(gè)特點(diǎn)，徽酒尋找資本支持更多表現(xiàn)為“財(cái)務(wù)性投資”。從已經(jīng)成交的情況看，口子窖導(dǎo)入的高盛公司是典型的風(fēng)險(xiǎn)投資公司；古井貢導(dǎo)入的復(fù)旦大學(xué)富教授是否是財(cái)務(wù)性投資，值得觀察，而高爐家則明言排除行業(yè)性并購(gòu)，自己尋找的就是財(cái)務(wù)性投資公司。徽酒尋找財(cái)務(wù)性投資者反映了徽酒對(duì)自身商業(yè)模式的堅(jiān)持，而面對(duì)中國(guó)白酒整合浪潮與中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)變化，尋找財(cái)務(wù)性投資并不能解決徽酒所面臨的結(jié)構(gòu)性困局。

　　第二個(gè)特點(diǎn)，民營(yíng)化趨勢(shì)與現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)。由于歷史的原因，徽酒企業(yè)飽受體制機(jī)制之苦。雖然古井貢比較早獲得上市資源，但由于國(guó)有股始終一股獨(dú)大，古井貢并沒(méi)有因?yàn)樯鲜斜尘矮@得巨大市場(chǎng)成長(zhǎng)；口子窖屬于典型的國(guó)有企業(yè)身份，雖然通過(guò)改制在靈活性上有一些突破，但由于缺少戰(zhàn)略投資者，口子窖距離規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)管理還是有相當(dāng)距離；高爐家地方國(guó)有的身份更是使得其市場(chǎng)戰(zhàn)略難以得到很大的施展。而徽酒的本輪資本整合更多表現(xiàn)為通過(guò)外來(lái)資本，激活管理體制與導(dǎo)入先進(jìn)的管理理念。

　　第三個(gè)特點(diǎn)，徽酒并沒(méi)有放棄自身的控股權(quán)或者控制權(quán)，并且資本導(dǎo)入基本上排除了同業(yè)整合的可能。從已經(jīng)完成的資本整合來(lái)看，無(wú)論是口子窖還是古井貢，均比較堅(jiān)持自己主導(dǎo)性地位，而高爐家雖然出讓了100%產(chǎn)權(quán)，但明確要求投資者是“財(cái)務(wù)投資者”，而且要求是不改變產(chǎn)地與納稅等苛刻條款。

　　徽酒的這一輪資本整合對(duì)于徽酒未來(lái)發(fā)展將產(chǎn)生極其深遠(yuǎn)的影響，擺脫體制束縛的徽酒將走向何方也十分值得關(guān)注，以我對(duì)整個(gè)中國(guó)白酒的了解以及徽酒發(fā)展?fàn)顩r的深刻洞察，我以為徽酒的這一輪以時(shí)間換空間，以短期放棄收獲長(zhǎng)期戰(zhàn)略思考并不一定能夠獲得突破，關(guān)鍵是看徽酒能不能正確認(rèn)識(shí)自己所面臨的戰(zhàn)略短板。

　　短板一，徽酒主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊商業(yè)模式比較單一，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱。徽酒總體上屬于中央集權(quán)管理模式下的單一贏利模式，也就是主動(dòng)控制終端（盤(pán)中盤(pán)），鎖定中檔價(jià)位（30—100元/瓶），主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格（順價(jià)銷(xiāo)售），通過(guò)精細(xì)化管理市場(chǎng)獲取市場(chǎng)差價(jià)利潤(rùn)。徽酒的這種利潤(rùn)模式是典型的傳統(tǒng)商業(yè)模式，并不具有資源壟斷與復(fù)合型特點(diǎn)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手攻擊徽酒商業(yè)模式任何一個(gè)節(jié)點(diǎn)，都可以切斷徽酒利潤(rùn)來(lái)源，瓦解徽酒市場(chǎng)。而控制終端，順價(jià)銷(xiāo)售，需要對(duì)地方酒店資源與超級(jí)品牌資源的高端控制，對(duì)于徽酒來(lái)說(shuō)，酒店終端既是競(jìng)爭(zhēng)核心，也是徽酒最脆弱的環(huán)節(jié)，面對(duì)全國(guó)各地風(fēng)起云涌的區(qū)域性品牌，徽酒必定是陷入非常艱難的城市保衛(wèi)戰(zhàn)之中。

　　反觀中國(guó)白酒發(fā)展，多種商業(yè)模式并存，多種價(jià)值鏈拓展已經(jīng)成為整個(gè)中國(guó)白酒競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。如川酒，在商業(yè)模式上探討出了超級(jí)品牌商業(yè)模式，貼牌買(mǎi)斷商業(yè)模式，戰(zhàn)略投資者商業(yè)模式等，實(shí)現(xiàn)了商業(yè)模式多樣化與復(fù)合化的特點(diǎn)；如金六福企業(yè)，通過(guò)價(jià)值鏈與資本并購(gòu)手段，實(shí)現(xiàn)了制造商，品牌商，代理商，零售商等多種節(jié)點(diǎn)式商業(yè)模式，編織了一張中國(guó)酒水行業(yè)結(jié)構(gòu)化網(wǎng)絡(luò)。

　　短板二，徽酒市場(chǎng)布局與品牌價(jià)值有待進(jìn)一步提升。從表象上看，好像徽酒還是很善于市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，但是，如果從全國(guó)市場(chǎng)看，徽酒還是很難說(shuō)營(yíng)銷(xiāo)布局合理。從全國(guó)市場(chǎng)版圖看，徽酒在北方市場(chǎng)版圖還是非常脆弱的，不僅不能跟川酒品牌競(jìng)爭(zhēng)，很多情況下，徽酒難以與鄂酒品牌競(jìng)爭(zhēng)。如湖北白云邊在河南市場(chǎng)獲得很好的市場(chǎng)收益，其核心產(chǎn)品是九年陳釀；如枝江大曲，在河南市場(chǎng)也有非常不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。徽酒的市場(chǎng)布局總體表現(xiàn)為“孤島型市場(chǎng)”，在中心城市市場(chǎng)有一定的突破，但是在普遍的區(qū)域城市以及廣泛的鄉(xiāng)村市場(chǎng)大多表現(xiàn)比較弱，以致于徽酒市場(chǎng)的根基非常脆弱；從品牌價(jià)值面看，盡管這幾年徽酒品牌有了很大的提升，但由于歷史原因，徽酒還缺少類(lèi)似于汾酒，瀘州，五糧液等這樣超級(jí)品牌，特別是中國(guó)八大名酒的古井貢酒近幾年表現(xiàn)比較弱勢(shì)，嚴(yán)重影響了整個(gè)徽酒板塊高端效應(yīng)，制約徽酒走向更高的市場(chǎng)平臺(tái)。

　　反觀競(jìng)爭(zhēng)性品牌，無(wú)論是鄂酒，還是蘇酒，在市場(chǎng)布局上非常講究大局觀。如蘇酒在市場(chǎng)布局上已經(jīng)不再以單純的中心城市市場(chǎng)為布局單元，而是以省級(jí)單元為布局載體，啟動(dòng)市場(chǎng)全面考量，力爭(zhēng)出現(xiàn)上下聯(lián)動(dòng)的良性局面；如鄂酒，在市場(chǎng)布局上不僅考慮中高檔酒市場(chǎng)，更加重視通路產(chǎn)品市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，使得鄂酒整體市場(chǎng)格局出現(xiàn)比較大的突破。不僅如此，競(jìng)爭(zhēng)性品牌在品牌價(jià)值塑造上也更加注重普世的價(jià)值觀與與時(shí)俱進(jìn)的精神。如稻花香，白云邊，枝江等非常重視對(duì)央視媒體的投入，相對(duì)而言，不知道是出于經(jīng)濟(jì)上考慮還是市場(chǎng)面的考量，徽酒品牌僅僅是口子窖有比較密集的央視廣告投放；蘇酒中的洋河，今世緣對(duì)于央視媒體也非常重視，配合蘇酒企業(yè)進(jìn)軍全國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)也為蘇酒品牌打造面向全國(guó)市場(chǎng)的大品牌奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　短板三，徽酒在相關(guān)多元化方面與價(jià)值鏈多元化方面表現(xiàn)平平。面對(duì)風(fēng)起云涌的酒水市場(chǎng)變革，徽酒可以說(shuō)以另外一種方式表現(xiàn)了自己的麻木。中國(guó)酒水市場(chǎng)從2003年開(kāi)始已經(jīng)發(fā)生了非常深刻的變革。如保健酒市場(chǎng)快速成長(zhǎng)，截止2008年，保健酒市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了近100億規(guī)模的大市場(chǎng)，徽酒很少有白酒企業(yè)在保健酒市場(chǎng)有所作為；如花雕酒等調(diào)味酒市場(chǎng)也已經(jīng)出現(xiàn)了海量的市場(chǎng)成長(zhǎng)，但雖然我們與最大的花雕酒市場(chǎng)浙江僅僅是一江之隔，但是徽酒白酒企業(yè)很少有涉足調(diào)味酒市場(chǎng)；如果酒市場(chǎng)，雖然古井有涉足，但整體的經(jīng)營(yíng)效果難言成功。徽酒相關(guān)多元化上出現(xiàn)的缺失，使得徽酒在酒水市場(chǎng)顯得更加形單影只。