鵬華信用增利基金經(jīng)理劉建巖日前接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，二季度CPI同比仍將在5%左右波動，目前來看，要將全年CPI控制在4%難度較大。值得關(guān)注的是，如果二季度GDP環(huán)比增速繼續(xù)下滑的話，這一趨勢很可能引發(fā)調(diào)控再次變得曖昧而謹(jǐn)慎。

        中國證券報(bào)記者：今年以來，提高存款準(zhǔn)備金的頻率加快，這是否意味著CPI給市場的壓力在增大？

        劉建巖：4月17日央行再次宣布提高法定存款準(zhǔn)備金率，自4月21日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是年內(nèi)第四次上調(diào)準(zhǔn)備金率，調(diào)整后大型商業(yè)銀行的法定準(zhǔn)備金率將上升到20.5%。 今年3月CPI同比增長5.383%， 3月CPI同比已升至2009年以來的最高水平，目前來看，要將全年CPI控制在4%的難度較大，如果以歷史平均水平估算，今年二季度的CPI同比或?qū)⒃?%附近波動。

        中國證券報(bào)記者：一二季度CPI的上漲將對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響？一旦CPI走低，調(diào)控會放緩嗎？

        劉建巖：從幾項(xiàng)先行指標(biāo)看，二季度我國上游產(chǎn)品價(jià)格的上漲速度很可能會有一定放緩，或者呈現(xiàn)震蕩走勢，不再繼續(xù)攀高，同時(shí)數(shù)據(jù)顯示固定資產(chǎn)投資的增速也呈逐漸放緩趨勢。從一季度數(shù)據(jù)可見，中央項(xiàng)目投資力度有明顯的減弱，一季度我國中央項(xiàng)目投資僅同比增長3%；其次，新開工和施工項(xiàng)目計(jì)劃投資一季度為同比負(fù)增長和增速下降，顯示投資持續(xù)增長的動力不足；今年一季度我國房屋新開工面積僅同比增長23.4%，有明顯的回落，后期房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速可能延續(xù)緩步下降的趨勢。

        一季度我國GDP同比增長9.7%，環(huán)比增速有所降低，但整體情況仍然較好。需要重點(diǎn)關(guān)注的問題是，如果今年二季度我國GDP環(huán)比增速繼續(xù)下滑，甚至到2%以下，那么簡單估算全年的GDP增速就會落在8.5%附近，這一趨勢很可能引發(fā)調(diào)控再次變得曖昧而謹(jǐn)慎。

        中國證券報(bào)記者：央行目前為什么仍然以存款準(zhǔn)備金率的手段來進(jìn)行調(diào)控？

        劉建巖：央行動用存款準(zhǔn)備金率已屬于常規(guī)化手段，說明公開市場的回籠量還不夠。自2010年11月開始，我國央行在6個(gè)月中共七次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，操作規(guī)律十分明顯。除了2010年11月有兩次調(diào)整以外，2010年12月至今年4月都是每個(gè)月上調(diào)一次，且時(shí)點(diǎn)都是在下旬。雖然最近幾周公開市場都有較為明顯的凈回籠，但央行仍然繼續(xù)使用準(zhǔn)備金率手段，我認(rèn)為最重要的原因就是公開市場回籠還不夠，其回籠量仍明顯小于基礎(chǔ)貨幣的增加量，因此需要一次力度更大的對沖。目前來看，外匯占款的增長速度很快，控制“熱錢”及影響壓力仍然巨大。