我們認為白酒行業依然是最值得投資的消費品行業。目前機構對于該板塊是相對中性，偏悲觀，但機構的興趣也在增加，對于該行業的配置會提高比例。總體來看估值處于底部，有待時間換空間。我們判斷一線酒的估值區間將介于18-30倍，二線酒的估值區間將介于30-40倍。投資者可積極布局一季報超預期品種及確定性強的品種。

        2009-2010年是白酒行業黑馬頻出的兩年，行業出現兩個兩年十倍的公司(古井貢酒[78.13 3.01% 股吧]、金種子酒[19.00 2.32% 股吧])，四個兩年五倍的公司(山西汾酒[69.88 4.08% 股吧]、老白干酒[31.30 0.84% 股吧]、酒鬼酒[21.70 2.79% 股吧]、沱牌曲酒[20.63 1.78% 股吧])，一個一年三倍的公司(洋河股份[226.90 4.08% 股吧])。我們認為從2011年起，白酒行業將從黑馬頻出轉向白馬的跑馬圈地。

        2011年，大多數白酒公司開始公布或規劃其十二五的發展規劃。按照規劃，2015年將出現5家200億規模以上企業、2家100億規模和2家50億規模的企業。中國白酒的持續提價獨具中國特色，過去10年貴州茅臺[183.14 3.97% 股吧]、五糧液[32.51 1.75% 股吧]、劍南春的零售價的復合增速為11.35%，16.80%和12.22%。

        白酒行業正從高度分散走向集中，將是大公司誕生的黃金時代，一批商業模式正確、執行力和應變力強、產品質量和品牌過硬的企業將脫穎而出。

        日前發改委發文要控制白酒漲價，我們認為短期的價格控制并不可怕。理由有兩點。一是2010年主要上市公司已經完成了價格提升，因此短期對2010年業績的影響并不大。二是從中長期看，中國社會仍然是人情社會，煙酒作為社會交往的潤滑劑有著難以替代的作用，只要中國的社交文化不發生根本改變，白酒消費的升級將是看得到的。

        在消費品行業，食品安全事件常常會對龍頭公司股價造成巨大沖擊。我們認為要分短期和長期價值來看，如果對公司短期盈利有沖擊，那會調低盈利預期，但如果未來公司的現金流折現會好轉，市場的悲觀預期能夠改變，對于公司的長期發展還可以繼續看好。