白酒行業(yè)高端化趨勢(shì)、業(yè)績(jī)明確
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確，估值處于低位。首先，2011年政府給老窖制定的目標(biāo)為收入和利潤(rùn)增長(zhǎng) 35%，對(duì)應(yīng)的收入是71.6
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確，估值處于低位。首先，2011年政府給老窖制定的目標(biāo)為收入和利潤(rùn)增長(zhǎng) 35%，對(duì)應(yīng)的收入是71.6億元，而公司管理層認(rèn)為，2011年公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型咭恍型_(dá)到40%；其次，從目前銷售情況來看，2011年山西汾酒（600809）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高，同時(shí)存在增長(zhǎng)超10億元的可能性；最后，五糧液（000858）提價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈、中價(jià)位酒增長(zhǎng)強(qiáng)勁支撐了五糧液未來兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。另一方面，由于白酒板塊年初至今已充分回調(diào)，目前估值處于低位，具有較高的安全邊際。
考慮到白酒企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確、公司估值處于低位。因此，給予行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
投資建議:在白酒板塊的投資建議上，2011年我們按順序推薦的標(biāo)的分別為古井貢酒（000596）、金種子酒（600199）、五糧液以及山西汾酒。其中，預(yù)計(jì)古井貢酒2011-2012年EPS分別為2.10元、3.08元，未來12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為94.5元；預(yù)計(jì)金種子酒2010-2012年EPS分別為0.31元、0.55元和0.82元， 未來12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)為23.38元；預(yù)計(jì)五糧液2011-2012年EPS分別為1.52元和1.85元，維持“推薦”投資評(píng)級(jí)；預(yù)計(jì)山西汾酒2011-2012EPS分別為1.78、2.52元，未來12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為71.2元。