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行業分析

陳曉在去年9·28臨時股東大會上的勝利,是有期限的

未知 2011-04-07 15:29 行業分析
當時,大股東黃光裕提出的五項議案中,除撤銷配發、發行和買賣國美股份的一般授權獲得通過外,另外撤銷陳曉
        當時,大股東黃光裕提出的五項議案中,除撤銷配發、發行和買賣國美股份的一般授權獲得通過外,另外撤銷陳曉、孫一丁的董事職務,及委任鄒曉春和黃燕虹為執行董事的提案均未能通過。陳曉似乎緊握籌碼。

  但投資人清楚,矛盾已然公開化,創始股東絕不會善罷甘休,陳曉在職一天,董事會內部矛盾就如定時炸彈一般,隨時震蕩股價。“沒有一個投資者愿意看到天天打架的董事局,最后還是妥協。”一位投資者指出。

  甚至,陳曉也深知這點,去年控制權爭奪正酣的8月,陳曉接受本刊專訪時,曾強調自己在國美的“過客”身份,暗示離意。贏得體面的離開方式,對陳曉極為重要。據知情者透露,黃氏家族得知陳曉要離開后,問他是否還要召開臨時股東大會,陳曉的答案是:開。

  其實,去年6月,王俊洲接替陳曉擔任國美電器總裁后,陳曉日漸淡出日常管理,將精力多放在戰略規劃與投資者關系上。他的離開并不會對國美管理產生過大影響。盡管如此,陳曉仍在猶疑,“一會想走,一會不想走,直到春節前最終決定離開時,還在猶豫。” 這種反復令黃光裕家族不滿。

  一定程度上,黃光裕的妻子杜鵑提前了陳曉離開的時間。2010年8月底,杜鵑出獄后,全力扭轉了當時對黃光裕不利的局面。

  這位英文流利、擁有國際化視野的前銀行職員,在主管國美電器財務期間,已為這個“狼性”的民營企業注入公司治理的基因。而在去年,她成為大股東方面最合適的代言人。在具有“黃光裕折讓”的資本圈,杜鵑的形象具有強大說服力。去年12月之前, 她引入全新的危機公關團隊,游說投資者,并和國美管理層及員工有效溝通,逐步緩解去年以來董事會矛盾造成的不穩定氣氛。“杜鵑起了不小的作用,很多人會和她有交流,認為她可以對話。”一位國美管理層說。

  此外,在本刊調查中,有知情人稱陳曉在香港資本市場存在不合規行為,被投資者發現而遭起訴,并因此接受香港聯交所調查,這也迫使陳曉無法留在國美。不過,該消息未經證實。 各種因素都在暗示陳曉不必再猶豫。12月17日的特別股東大會的結果令局勢進一步明朗化:鄒曉春為執行董事、黃燕虹為非執行董事的議案,均被通過,陳曉自己也投了贊成票。今年1月起,陳已很少來公司。斟酌良久后,最終在春節前確定于3月初離開。

  這比一些人預期的時間提前了??梢?,在上述助推力之外,還有一個關鍵的角色在起作用:貝恩資本。事實上,去年的控制權之爭之所以步步升級,和國美在危機時引入的這位戰略投資者密切相關。在9·28之前,貝恩和陳曉因在管理層激勵、單店經營能力提升等方面達成共識,一直被視為“同盟”。但孰料,在去年8月之后,陳曉逐漸失去了貝恩的實質性支持。 控制權之爭的核心,在于當時的陳曉及貝恩陣營,力推以增發方式攤薄大股東的股權,若這一提案在9·28臨時股東大會上通過,陳曉是否離開,以及離開的時間,將與現在有所不同。 但正是貝恩在9·28投票時放棄增發股份,陳曉才獲得了表面的勝利,及足夠長的時間。“倒戈”的部分原因在于,貝恩資本亞洲區董事總經理竺稼在與杜鵑的溝通中,對黃光裕驅逐陳曉的決心加深了解。

  而更重要的是,貝恩從根本上不會偏向任何一方。這家跨國私募股權基金以“抄底”方式購得國美股份,盡力幫助國美提升經營管理能力,并不是要取得控制權,唯一目的是獲利。按當時1.12元的收購價計,貝恩目前收益已在兩倍以上。這種情形下 ,貝恩將牌出在哪一方已不重要,關鍵是要保證國美在經營業績上持續提升。和其他股東一樣,一個動蕩的董事會,并不符合貝恩的根本利益。

  至此,萬事俱備,唯一欠缺的,是能代表大股東利益,且能在投資者心目中取代陳曉的繼任者。

  3·28之前,無論黃光裕的胞妹黃秀虹,還是律師出身的鄒曉春,均不為國美管理層、貝恩及資本市場認可;其妹夫張志銘在國美聲望頗高,但已淡出多年,專注自己的地產事業。 接近貝恩資本的人士透露,春節過后,竺稼得知陳曉辭職的決定,開始認真考慮接任者人選。貝恩曾提出讓現任國美總裁王俊洲接任。但黃氏家族沒有同意,理由是“執行力很強、但不善做重大決策。”

  應該說,是多方利益的合力,將張大中推至臺前。有趣的是,在2006至2007年國美的兩宗收購不僅改變了本土家電零售業格局,且就此埋下張大中、陳曉和黃光裕三人之間的恩怨。張大中,本希望將自己的大中電器和陳曉創建的永樂電器合并,不料陳曉拿著大中的合約當籌碼,與黃光裕談判,導致雙方交惡。張大中卻對黃光裕日后溢價收購大中而心存感激。他曾向黃光裕表示,必要時刻,自己愿提供經濟上的幫助。

  杜鵑在春節前后力邀張大中出任國美董事會主席。當年張大中和黃光裕在北京競爭十分慘烈,但彼此互相欣賞對方的為人和能力。“他懂家電行業、明事理、能做判斷決策,并且對這個行業充滿感情。”

  2月底,竺稼與張大中會面,最終敲定此事。“他不是黃家的傀儡。論行業經驗張大中不遜于陳曉,論年紀和聲望更足以平服后輩們的不滿,他有自己的主見。”貝恩資本一位不愿具名人士向《環球企業家》指出,國美需要一個有領導力和凝聚力的董事長,從現階段來看,這個人選,非張大中莫屬。

  就這樣,已徹底退出家電零售行業三年的張大中,重返江湖。

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