在谷物市場(chǎng)能夠有效“托底”的政策，到了油脂油料市場(chǎng)上卻成了“封頂”之作。建議加大對(duì)油料種植農(nóng)民的直補(bǔ)力度，放開收購(gòu)市場(chǎng)價(jià)格，隨行就市,使國(guó)產(chǎn)油料加工企業(yè)參與到公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境之中

　　由次貸危機(jī)引發(fā)的金球金融風(fēng)暴高峰雖然已過，但美國(guó)三大汽車制造公司先后宣告破產(chǎn)可能，標(biāo)志著目前這場(chǎng)危機(jī)已蔓延到全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，而美國(guó)政府近期也對(duì)外宣布本國(guó)經(jīng)濟(jì)開始陷入嚴(yán)重衰退。目前來看，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的衰退（減速）趨勢(shì)中期難以改變。農(nóng)產(chǎn)品作為具有金融屬性和能源屬性的大宗商品，在這場(chǎng)危機(jī)中所可能受到影響的廣度及深度成為業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　金融危機(jī)之初——主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格被疲狂“熱炒”

　　觀察發(fā)現(xiàn)，2007年下半年至2008年上半年的這波糧油市場(chǎng)大牛行情起漲點(diǎn)和次貸危機(jī)開始浮出水面基本上是同一時(shí)期，出現(xiàn)在2007年的6、7月份。面對(duì)即將來臨的金融海嘯，在危機(jī)之初，這些聰明的錢便進(jìn)入石油、黃金、農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)。這其中農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)因天氣原因產(chǎn)量下降而基本面偏緊，在熱錢涌入、出現(xiàn)“錢比貨多”的情況下，主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格被炒至遠(yuǎn)脫離基本面，短時(shí)間出現(xiàn)歷史上從未有過的漲幅。不是市場(chǎng)上存在的糧食大幅減少，而是價(jià)格上漲得使低收入國(guó)家的普通人群不能接受，從而在幾十個(gè)國(guó)家發(fā)生暴亂，引起全球?qū)Z食問題的關(guān)注。

　　國(guó)際市場(chǎng)糧油價(jià)格開始由牛轉(zhuǎn)熊、行情調(diào)頭直下的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是2008年7月初，當(dāng)時(shí)美國(guó)國(guó)會(huì)就是否存在操縱市場(chǎng)對(duì)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）舉行聽證會(huì)，雖然CFTC否認(rèn)，但第二天便低調(diào)讓兩家在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)占10%左右份額的基金離場(chǎng)。全球商品市場(chǎng)牛市行情結(jié)束。幾個(gè)月后，對(duì)巴菲特等五個(gè)全美最大投資人是否存在操縱市場(chǎng)行為舉行聽證會(huì)，市場(chǎng)聞到監(jiān)管加強(qiáng)的味道。

　　從以上可以看到，從次貸危機(jī)爆發(fā)到金融風(fēng)暴高峰期渡過，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格因熱錢擔(dān)心金融洐生品市場(chǎng)泡沫破滅、轉(zhuǎn)而流入商品市場(chǎng)而一再創(chuàng)新高，出現(xiàn)歷史上從未有過的行情，而在這些熱錢大得其利、市場(chǎng)監(jiān)管從嚴(yán)后轉(zhuǎn)而流向高速路、機(jī)場(chǎng)等收益雖低但相對(duì)安全的公共設(shè)施后行情進(jìn)入熊市。在危機(jī)之初，僅從理論上講對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)利多，但政策因素卻不能忽視。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退——糧油市場(chǎng)基本面所受影響不大

　　目前業(yè)內(nèi)有一種言論，認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退必將會(huì)減少對(duì)糧油的需求，從而打壓糧油價(jià)格。筆者認(rèn)為，糧油需求雖會(huì)受到影響，但不可放大。雖近幾年作為可再生能源的原料，農(nóng)產(chǎn)品中的玉米和三大植物油品種的能源屬性增強(qiáng)，除了人口增長(zhǎng)而引起的需求的剛性增長(zhǎng)外，主要需求增長(zhǎng)點(diǎn)在于工業(yè)需求的增長(zhǎng)，理論上甚至出現(xiàn)需求增長(zhǎng)快過供給增長(zhǎng)的可能，出現(xiàn)人車爭(zhēng)油的局面，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退必將減少工業(yè)對(duì)能源的需求，從而減少對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的能源需求。但應(yīng)看到，能源需求只是農(nóng)產(chǎn)品需求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，在整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品需求中所占的比重較小，作為口糧消費(fèi)，并不會(huì)因經(jīng)濟(jì)的衰退而減少，甚至可能因人口的絕對(duì)增加而繼續(xù)小幅增加。

　　目前來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的影響有利有弊。一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退將延長(zhǎng)原油價(jià)格的探底過程，原油價(jià)格的走弱使市場(chǎng)對(duì)糧油能源預(yù)期需求增速放緩，整體對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)看弱，即使出現(xiàn)反彈也會(huì)壓制反彈的空間；二是由于眾所周知，一國(guó)匯率與本國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期關(guān)聯(lián)具有趨同性，面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退，美聯(lián)儲(chǔ)（FED）在2008年12月下旬大幅調(diào)低銀行基準(zhǔn)利率至0～0.25%，創(chuàng)下歷史最低水平，而美元匯率的再次貶值，理論上應(yīng)當(dāng)推動(dòng)投機(jī)資金在國(guó)際原油、農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的保值買盤。

　　從上述分析可以看到，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退更多是對(duì)市場(chǎng)心理層面的影響，對(duì)糧油市場(chǎng)基本面的影響并不大。而對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)影響較大的是因經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)的政策調(diào)整對(duì)美元走勢(shì)的改變，美元走弱是能引發(fā)后期國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)出現(xiàn)拐點(diǎn)的最重要因素。

　　建立中央儲(chǔ)備——中國(guó)特色糧油市場(chǎng)備受“推崇”

　　2007年下半年至今，由于最低收購(gòu)價(jià)臨時(shí)儲(chǔ)備政策的實(shí)施，以小麥為首的我國(guó)谷物市場(chǎng)受國(guó)際市場(chǎng)影響較小，并未像外盤那樣經(jīng)歷大起大落，而是表現(xiàn)平穩(wěn)，成為國(guó)家調(diào)控糧食市場(chǎng)、保護(hù)消費(fèi)者和農(nóng)民利益的成功案例，并成為其他國(guó)家學(xué)習(xí)的對(duì)象。一是因我國(guó)以小麥為首的主要谷物品種產(chǎn)略大于需，處于一種緊平衡狀態(tài)，基本能自給自足；二是因最低收購(gòu)價(jià)政策的實(shí)施，國(guó)家手中有足夠的糧食定期定量投放市場(chǎng)，企業(yè)不會(huì)因預(yù)期供給減少而加大采購(gòu)和庫(kù)存量，從而使整個(gè)市場(chǎng)心態(tài)平穩(wěn)。

　　面對(duì)大起大落的國(guó)內(nèi)油脂油料市場(chǎng)，國(guó)家將在谷物市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)貫徹到國(guó)內(nèi)油脂油料市場(chǎng)，2008年秋糧上市后，我國(guó)首次將大豆和菜油（收購(gòu)菜籽加工成油）納入到定價(jià)收購(gòu)臨時(shí)儲(chǔ)備中，分兩批下達(dá)在主產(chǎn)區(qū)定價(jià)定量收購(gòu)大豆（第一批在東北三省及內(nèi)蒙古150萬噸，第二批在黑龍江104萬噸）和菜籽（第一批13個(gè)主產(chǎn)省共60萬噸折油20萬噸，第二批75萬噸折油26萬噸）的計(jì)劃，以期保護(hù)農(nóng)民利益和增加油脂油料儲(chǔ)備，增強(qiáng)調(diào)控國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)的能力。

　　但在谷物市場(chǎng)能有效起到托底作用的政策，在國(guó)內(nèi)油脂油料市場(chǎng)并未能起到同樣的作用，部分地區(qū)農(nóng)民仍存在賣糧難的問題，在東北主產(chǎn)區(qū)的加工企業(yè)，也因進(jìn)口大豆和國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格的大幅倒掛而毫無競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加，在往年集中收購(gòu)和加工的旺季，主產(chǎn)區(qū)的大豆壓榨企業(yè)卻紛紛停收、停產(chǎn)。江浙地區(qū)的菜籽加工企業(yè)也出現(xiàn)棄國(guó)產(chǎn)菜籽而用進(jìn)口菜籽加工的現(xiàn)象。

　　國(guó)家出臺(tái)的收購(gòu)定價(jià)成為市場(chǎng)最高價(jià)而不是保底價(jià)。究其原因：一是相對(duì)于能夠自給自足、對(duì)外沒有依賴的谷物市場(chǎng)，占國(guó)內(nèi)食用植物油消費(fèi)高達(dá)60%的進(jìn)口量，使我國(guó)油脂油料市場(chǎng)無法孤立于國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)外油脂油料市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)；二是占大豆壓榨量80%，占整個(gè)植物油小包裝市場(chǎng)60%份額的企業(yè)具有外資背景，這些具有國(guó)際背景的公司，有效地利用國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)，在搶占市場(chǎng)份額、打壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手時(shí)更具優(yōu)勢(shì)。因此，在國(guó)際油脂油料市場(chǎng)大幅回落后，國(guó)家以高于進(jìn)口大豆600～800元/噸的差價(jià)收購(gòu)主產(chǎn)區(qū)大豆時(shí)，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)和往年在大豆集中上市期選用國(guó)產(chǎn)大豆加工的企業(yè)并不敢跟進(jìn)，只能停收、停產(chǎn)或選擇進(jìn)口大豆加工，而沿海加工企業(yè)則加大對(duì)國(guó)外廉價(jià)的進(jìn)口大豆的進(jìn)口力度，趁機(jī)搶占市場(chǎng)份額。同樣的情況也出現(xiàn)在菜籽市場(chǎng)。

　　由于國(guó)家定價(jià)收購(gòu)數(shù)量在整個(gè)國(guó)產(chǎn)大豆和菜籽中所占比例較小，并不能有效帶動(dòng)整個(gè)國(guó)內(nèi)油料市場(chǎng)，在進(jìn)口油料的打壓下，國(guó)產(chǎn)大豆和菜籽市場(chǎng)價(jià)格多以收購(gòu)點(diǎn)為中心距離的遠(yuǎn)近從高向低。在這種情況下，農(nóng)民的利益得到相對(duì)有限保護(hù)，主產(chǎn)區(qū)的加工企業(yè)處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。雖有人提出對(duì)大型國(guó)有壓榨企業(yè)進(jìn)行加工補(bǔ)貼，但這又使中小民族產(chǎn)業(yè)陷入不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)之中。

　　針對(duì)國(guó)內(nèi)油脂油料市場(chǎng)的特點(diǎn)，筆者建議加大對(duì)油料種植農(nóng)民的直補(bǔ)力度，使其種植效益達(dá)到國(guó)家指導(dǎo)的預(yù)期目標(biāo)，而收購(gòu)市場(chǎng)不加干預(yù)，價(jià)格在國(guó)內(nèi)外油脂油料市場(chǎng)的共同作用下隨行就市，這樣既保護(hù)了農(nóng)民種植積極性，促進(jìn)了我國(guó)油料生產(chǎn)，也使國(guó)產(chǎn)油料加工企業(yè)處于一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境之中。

　　由于國(guó)家建立了大量中央儲(chǔ)備，國(guó)內(nèi)糧油市場(chǎng)的政策調(diào)控性將更強(qiáng)，國(guó)內(nèi)外油脂油料市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性減弱，除谷物市場(chǎng)外，國(guó)內(nèi)油脂油料現(xiàn)貨市場(chǎng)也將走出較為獨(dú)立的行情，即使國(guó)際油脂油料市場(chǎng)再次大漲，2008年初的油脂油料行情也將很難在國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)再現(xiàn)。

　　政策調(diào)控加強(qiáng)——油脂油料將走出相對(duì)獨(dú)立行情

　　國(guó)內(nèi)谷物市場(chǎng)以穩(wěn)為主，在最低收購(gòu)價(jià)調(diào)整和最低收購(gòu)價(jià)糧食銷售底價(jià)調(diào)整時(shí)隨之變化。就小麥?zhǔn)袌?chǎng)而言，雖在小麥商品率比較高的江蘇等地，因2008年收購(gòu)小麥銷售底價(jià)提高幅度較大，貿(mào)易企業(yè)因獲利較高而愿意低于國(guó)家銷售價(jià)0.01～0.02元/斤出手以快速套現(xiàn)，使當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)價(jià)位偏低，且當(dāng)?shù)貒?guó)家糧食交易中心的小麥成交率較低，但隨著貿(mào)易商手中小麥消費(fèi)殆盡，市場(chǎng)價(jià)必將恢復(fù)到國(guó)家指導(dǎo)價(jià)位，國(guó)家交易中心的小麥成交率也將提高。

　　國(guó)內(nèi)油脂油料期現(xiàn)貨市場(chǎng)在整體走勢(shì)上仍將和國(guó)際油脂油料市場(chǎng)保持一致，但現(xiàn)貨市場(chǎng)因政策調(diào)控將走出階段性相對(duì)獨(dú)立的行情。

　　雖在2008年12月中、下旬，以大豆為首的國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，尤其油脂油料市場(chǎng)因美元貶值、中國(guó)買盤強(qiáng)勁，以及市場(chǎng)熱炒南美大豆主產(chǎn)國(guó)天氣因素，價(jià)格出現(xiàn)大幅反彈，且在原油價(jià)格反彈、美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多支持、市場(chǎng)熱炒題材等因素的支持下，此波反彈行情或較為堅(jiān)挺的行情有可能在美國(guó)大豆集中上市期延續(xù)，到2009年2月底左右結(jié)束。但由于國(guó)內(nèi)外油脂油料市場(chǎng)2008/2009年度基本面偏空，在不考慮美元變化這一因素的情況下，此波反彈結(jié)束后，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)有創(chuàng)新低的可能。但如美元出現(xiàn)大幅貶值或持續(xù)貶值，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有可能走出反轉(zhuǎn)行情。